8月25日，广州珠江发展集团股份有限公司（600684）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.69亿元，同比增长3.53%；归属母公司净利润1,373.18万元，同比下降29.50%；扣非归母净利润1,140.53万元，同比增长20.02%；经营活动产生的现金流量净额为-1.32亿元，上年同期为-1.20亿元，连续两期为负且缺口扩大。基本每股收益0.01元，同比下降50%；加权平均净资产收益率1.08%，同比减少3.06个百分点。
从业务结构看，公司主营业务收入76,942.91万元，占总收入99.99%。其中物业服务收入6.19亿元，占比80.40%，为营收绝对主力；文体运营收入1.45亿元，占比18.90%；物业出租收入536.58万元。分地区看，广东省内收入6.31亿元，占比82.05%。规模方面，截至6月末，城市服务板块在管项目408个，管理面积约4,725.05万平方米，同比增长约7.8%；文体运营板块在建、在管、在咨询项目33个，建筑面积约316.08万平方米，覆盖全国核心城市群。
2026年上半年，公司所处行业机遇与挑战并存。物业管理领域，“物业服务质量提升”虽已写入“十五五”规划纲要，但行业满意度持续走低，已降至72.8分；百强企业物业费收缴率从2021年的94.23%连续下滑至2025年的87.32%，物业撤场潮蔓延，“低价—降质—撤场”的负向循环令质价矛盾突出。文体运营领域，国家及粤港澳大湾区政策红利叠加精神消费升级，行业加速向“科技赋能+内容赋能+场馆运营”的复合模式迭代。公司以“城市服务+文体运营”双主业协同应对，报告期内新设3家子公司，布局城市运营及体育培训赛道。
半年报显示，公司归母净利润下降主要系非经常性损益高基数所致：2025年上半年A股市场回暖，公司持有的股票资产公允价值变动收益达527.41万元，其他收益（主要为政府补助）为459.75万元；而本期公允价值变动收益为零，其他收益降至98.82万元，其中政府补助仅49.27万元，较上年同期的370.00万元大幅缩水。剔除上述因素后，公司扣非归母净利润同比增长20.02%，主营盈利能力实则改善。此外，受2025年10月定向增发增厚净资产影响，本期盈利被摊薄，每股收益及净资产收益率同比走低。
费用方面，公司上半年销售费用584.18万元，同比增长19.53%，主要系销售人员人工成本增加；管理费用8,381.73万元，同比增长23.57%，其中职工薪酬6,412.14万元、折旧摊销费806.65万元、诉讼及中介费287.26万元，人工及折旧摊销成本上升为主因；研发费用488.47万元，同比增长28.04%。财务费用则因2025年收到珠江实业集团定向增发款后还清借款，同比大幅下降78.51%至234.74万元，利息费用由上年的1,103.72万元降至246.84万元。
值得关注的是，公司经营活动现金流净额连续两期为负且缺口扩大，主要受经营性应收项目及往来款支出增加影响——期末应收账款达5.57亿元，较期初增长28.31%，本期计提信用减值损失1,158.43万元。截至6月末，公司货币资金8.17亿元，短期借款已清零，短期偿债压力可控，但累计未分配利润仍为-5.28亿元，历史亏损尚待弥补，报告期内亦无利润分配预案。此外，公司多起历史诉讼仍处于执行阶段，且向控股股东子公司转让东湛公司债权资产的议案未获股东会通过，相关债权回收进度存在不确定性。
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