8月27日，国电南瑞科技股份有限公司（600406）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入277.67亿元，同比增长14.54%；归母净利润30.73亿元，同比增长4.08%；扣非归母净利润29.25亿元，同比增长4.31%；经营活动现金流量净额5.91亿元，同比下降78.95%。加权平均净资产收益率为5.73%，同比减少0.14个百分点。
从业务结构看，上半年公司主营业务收入276.99亿元，同比增长14.41%。分板块看，能源低碳板块收入96.14亿元，同比增长46.98%，成为营收增长的最大引擎，主要受益于储能等新兴业务拓展提速及特高压项目产品交付加快；电网智能板块收入133.06亿元，同比增长8.85%，基本盘稳固；数能融合板块收入36.96亿元，同比下降5.24%；工业互联板块收入9.54亿元，同比下降23.38%。分地区看，国内收入218.05亿元，同比下降1.89%；海外收入58.94亿元，同比激增196.61%，海外业务已跃升为新增长引擎。按客户行业划分，电网行业收入138.83亿元，同比增长6.42%，其他行业收入138.16亿元，同比增长23.73%，电网外市场拓展成效显著。
行业层面，2026年上半年能源电力行业景气度延续上行：全社会用电量同比增长5.3%，国家电网完成固定资产投资超3100亿元、同比增长12.6%，南方电网完成投资893亿元、同比增长14.8%；全国电力储能累计装机同比增长41.4%，新型储能装机同比增长58.6%，电网智能化升级、新能源规模化并网、数字化转型三大主线明确。公司紧抓机遇，上半年新签合同456.33亿元，同比增长28.79%。
半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是营业成本增速（16.27%）快于营收增速（14.54%），主营业务毛利率25.27%，同比减少1.11个百分点，其中能源低碳板块毛利率同比下降2.95个百分点，储能等毛利率较低的业务放量摊薄整体盈利水平；二是财务费用由上年同期的-1.31亿元转为本期0.93亿元，利息收入减少及汇兑损失增加直接侵蚀利润；三是信用减值损失增至2.82亿元，同比多计提约1.06亿元。
费用方面，销售费用10.49亿元，同比增长4.97%；管理费用6.42亿元，同比增长1.73%；研发费用16.57亿元，同比增长9.47%，占营收比例约5.97%。财务费用变动最为剧烈，本期9260.79万元，而上年同期为-1.31亿元，公司解释主要系利息收入减少及外币汇率变动汇兑损失增加所致。此外，报告期投资收益合计31.14亿元，主要来源于成本法核算的长期股权投资收益30.39亿元；非经常性损益合计1.47亿元，其中结构性存款等金融资产收益1.51亿元。
现金流方面，经营现金流净额仅5.91亿元，同比暴跌78.95%，公司称主要系本期支付采购款增加所致；期末存货151.60亿元，较年初增长16.10%。货币资金44.64亿元，较年初下降39.05%，主要系支付物资款和分红款所致；短期借款4.46亿元，规模可控，偿债压力不大。应收账款292.64亿元，较年初下降6.36%，周转率同比提升0.08次，但期末坏账准备余额30.41亿元，本期计提2.79亿元。利润分配方面，公司拟每股派现0.153元（含税），合计拟派发约12.22亿元，加上已实施股份回购3882.49万元，现金分红与回购合计占半年度归母净利润的41.03%。
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