财报快递|北方铜业2026年上半年净利13.96亿超去年全年，计提存货跌价8.74亿

北方铜业股份有限公司（证券代码：000737）日前发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入216.93亿元，同比增长69.33%；归母净利润13.96亿元，同比大增186.61%，已超过2025年全年7.91亿元的盈利水平；扣非归母净利润13.81亿元，同比增长189.69%；经营活动现金流量净额10.75亿元，上年同期为-8.78亿元，实现由负转正。加权平均净资产收益率18.66%，同比提升11.11个百分点；基本每股收益0.733元，同比增长186.33%。

从业务结构看，公司主营铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工，收入全部来自国内。上半年阴极铜实现收入149.89亿元，同比增长58.80%，占比69.10%；贵金属收入49.63亿元，同比大增96.22%，占比22.88%；硫酸收入4.81亿元，同比增长370.56%；铜带及压延铜箔等深加工产品收入11.67亿元，同比增长84.80%。报告期内公司生产阴极铜15.98万吨、硫酸45.26万吨、金锭4.01吨、银锭36.52吨，收入增长主要系主要产品销售量及价格上涨。

2026年上半年铜市场高位震荡、中枢较去年明显抬升，沪铜1月30日一度触及113880元/吨的历史高点，伦铜运行区间为11700—14527.5美元/吨。全球铜矿供应扰动加剧、原料加工费单边下行，国内铜产业“冶炼产能强、资源保障弱”的结构性矛盾突出，公司在半年报中提示，铜精矿加工费持续徘徊于历史低位，冶炼企业承受着前所未有的周期性压力。

半年报显示，公司上半年业绩大增主要系主要产品销售量及价格齐升：一是阴极铜量价齐升，收入同比增长58.80%；二是贵金属收入同比大增96.22%；三是硫酸收入增长370.56%、毛利率提升47.29个百分点。综合毛利率由上年同期的8.98%提升至12.72%，增加3.74个百分点。不过，报告期公司计提资产减值损失8.74亿元（上年同期仅0.82亿元），主要系存货跌价准备大幅增加，在一定程度上对冲了量价齐升带来的利润弹性。

费用方面，上半年销售费用3438.67万元，同比增长8.80%；管理费用1.26亿元，同比增长14.02%；研发费用3842.30万元，同比增长45.20%；财务费用1.41亿元，同比仅增长2.07%，其中利息费用1.28亿元、银行手续费1447.88万元、汇兑损益28.47万元，费用端整体平稳。值得关注的是，公允价值变动收益4.36亿元（上年同期为0）与资产减值损失8.74亿元同步大幅波动，均与延迟定价条款、存货跌价相关，盈利质量有待观察。

流动性方面，截至6月末公司货币资金仅11.27亿元，而短期借款达29.37亿元、一年内到期的非流动负债33.26亿元，短期刚性债务合计逾62亿元，流动比率约1.21，速动比率仅约0.32，短期偿债压力较大；存货账面余额90.07亿元，较期初增长22.9%，存货跌价准备余额由期初1976.14万元升至6.24亿元。此外，年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板募投项目已延期至2026年12月31日，截至期末累计实现效益-2.86亿元，铜带及压延铜箔毛利率仍为-1.91%。公司2025年度分红方案（每10股派1.40元，合计2.67亿元）已计提应付股利，但2026年中期公司不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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