财报快递|锐科激光2026年上半年扣非净利增288%，现金流却降近9%

8月27日，武汉锐科光纤激光技术股份有限公司（300747）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入19.10亿元，同比增长14.75%；归母净利润1.59亿元，同比增长117.53%；扣非归母净利润1.24亿元，同比大增287.84%；经营活动产生的现金流量净额3.14亿元，同比下降8.98%。基本每股收益0.2831元，加权平均净资产收益率4.55%，较上年同期提升2.34个百分点。

从业务结构看，连续光纤激光器仍是收入绝对主力，上半年实现收入15.88亿元，同比增长16.54%，占营业总收入约83%，毛利率24.69%，同比大幅提升7.49个百分点。报告期内公司激光器产品出货10.38万台，同比增长24%，其中焊接产品出货同比增长46%，万瓦以上产品同比增长近23%，海外产品出货同比增长近30%；船舶超高功率激光器持续斩获批量订单，手持焊业务增速达行业平均水平两倍，面向高速切割机的F系列、Ultra系列产品亦形成明显增量。

行业层面，2026年上半年我国制造业总体平稳运行，规模以上制造业增加值同比增长5.4%，激光行业景气度持续回暖，国产替代不断深化，中低功率光纤激光器国产化率处于高位。受益于AI算力产业爆发、消费电子市场复苏、半导体产业升温等多重利好，公司围绕低空经济、AI算力、3D打印、新能源、医疗科研、光通信等新兴赛道持续推出新品，控股子公司国神光电超快激光器已批量切入算力芯片供应链，传统主业与新兴赛道双轮驱动格局初步成形。

半年报显示，公司上半年业绩大幅增长的主要原因：一是产品结构优化叠加全流程降本，综合毛利率由上年的19.00%提升至24.78%，其中连续光纤激光器毛利率上升7.49个百分点，成为利润弹性最大来源；二是激光器出货量高增带来规模效应，人均利润同比增长38.14%；三是上年同期基数较低，且本期资产减值损失同比少计提约1,222.76万元。

费用端，公司上半年销售费用4,730.35万元，同比增长41.78%，主要系加大市场开拓和海外专项费用增加所致；管理费用5,562.20万元，同比增长16.30%；研发投入2.00亿元，同比增长17.33%，占营收比重约10.48%。财务费用则由上年同期的-899.04万元转为760.29万元，同比大增184.57%，主要系欧元和美元汇率下降导致汇兑收益同比减少。

现金流与资产质量方面，公司上半年经营活动现金流净额3.14亿元，同比下降8.98%，其中一季度为-2,889.65万元，二季度单季回正至约3.43亿元；期末货币资金12.02亿元，短期借款2.00亿元，较年初减少9,015.50万元，流动比率约2.74，短期偿债压力不大；但存货增至7.57亿元，较年初上升15.20%，同期计提存货跌价准备2,148.65万元。值得关注的是，公司上半年其他收益4,307.34万元，占利润总额25.97%，其中计入当期损益的政府补助4,166.34万元，非经常性损益合计3,473.82万元，约占归母净利润两成，盈利对非经常性项目依赖度不低。此外，公司董事长于6月29日发生变更（陈正兵因个人原因离任，陈星星接任），并终止实施长期股权激励计划，半年度不派发现金红利；二级市场上，公司市值由年初169.60亿元升至6月末298.15亿元，涨幅75.80%。

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