8月28日，山西太钢不锈钢股份有限公司（000825）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入474.39亿元，同比增长3.20%；归属母公司净利润1.35亿元，同比下降65.53%；扣非归母净利润1.00亿元，同比下降68.31%；经营活动产生的现金流量净额16.89亿元，同比下降33.20%。加权平均净资产收益率0.41%，同比下降0.79个百分点，基本每股收益0.024元。
从业务结构看，公司冶金钢铁行业收入占比100%，其中不锈钢材实现收入337.36亿元，同比增长6.63%，占总营收的71.12%，毛利率3.19%、同比提升0.84个百分点，成为营收增长的主要支撑；普通钢材收入104.15亿元，同比下降8.39%，毛利率-3.41%、同比大幅下滑5.78个百分点，量价齐跌拖累整体盈利；普碳钢坯收入22.83亿元，同比增长22.95%。分地区看，国内收入445.48亿元，同比增长3.60%；国外收入28.91亿元，同比下降2.54%，公司称上半年不锈钢净出口量同比下降22.1%，出口端压力加大。
行业层面，2026年1-6月全国粗钢产量同比下降3.0%，表观消费量下降3.6%，需求回落幅度大于供给收缩幅度，供强需弱格局延续。销售端钢材价格总体先涨后跌、均价略低于上年同期，采购端进口铁矿石均价同比上涨，炼焦煤、冶金焦、喷吹煤、动力煤等燃料采购成本同比大幅上涨，镍价宽幅震荡，购销价格双向挤压明显。据中国钢铁工业协会统计，上半年重点统计会员钢铁企业利润总额同比下降5.5%，亏损面26.14%、同比上升3.41个百分点，行业盈利能力整体走弱。
半年报显示，公司业绩大幅下滑的主要原因：一是购销价差收窄，钢材均价小幅回落叠加原燃料成本抬升，综合毛利率由上年同期的2.59%降至1.64%，同比下降0.95个百分点；二是所得税费用同比大增204.66%至4506.86万元，主要系部分子公司所得税费用增加；三是其他收益同比减少50.33%至1611.72万元，主要系政府补助减少。资产减值损失同比减少约1.01亿元及管理费用、财务费用下降，对利润形成一定对冲，但难以扭转盈利下滑趋势。
费用方面，上半年销售费用1.13亿元，同比增长8.77%；管理费用3.23亿元，同比下降7.71%；财务费用5533.52万元，同比下降19.42%，其中利息支出6645.12万元、较上年同期9825.90万元明显减少，利息收入2913.21万元（上年同期4394.50万元），利息净支出下降是财务费用减少的主因，但汇兑损失1412.39万元，较上年同期968.41万元增加约46%。研发投入21.25亿元，同比增长15.69%，报告期新产品开发量同比增长31%，全球首发航空模具用殷瓦钢、500MW水电机组用900MPa级磁轭钢等高端产品。
现金流与偿债方面，经营活动现金流量净额16.89亿元，同比下降33.20%，公司称主要系存货占用资金增加；期末存货96.08亿元，较上年末84.42亿元增长13.82%，应收账款13.94亿元，较上年末增长37.68%。短期借款33.87亿元，较上年末15.30亿元增长逾1.2倍，同时公司发行超短期融资券，其他流动负债由上年末3.10亿元增至15.16亿元，叠加一年内到期的非流动负债5.43亿元，短期有息负债合计约54.46亿元，与期末货币资金57.55亿元基本相当，短期偿债压力有所上升。此外，公司中期计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。公司提示，国际贸易壁垒升级加剧出口下行风险，供强需弱格局下钢价易跌难涨，镍等核心原料供应与成本波动仍是主要经营风险。
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