财报快递|天津普林2026年上半年净利激增560%，汇兑拖累财务费用增175%

8月27日，天津普林电路股份有限公司（002134）发布2026年半年度报告（未经审计）。上半年公司实现营业收入9.44亿元，同比增长43.47%；归母净利润4436.15万元，同比增长560.06%；扣非归母净利润4139.97万元，同比增长483.43%；经营活动产生的现金流量净额4796.25万元，同比增长54.93%。综合毛利率19.27%，同比提升6.15个百分点，加权平均净资产收益率8.55%，同比上升7.16个百分点。

从业务结构看，印制电路板业务实现收入8.22亿元，同比增长38.59%，占总营收87.12%；其他业务收入1.22亿元，同比增长88.27%。分地区看，境内收入7.49亿元，同比增长53.19%，占比升至79.32%，境内毛利率19.71%、同比提升8.75个百分点；境外收入1.95亿元，同比增长15.38%，占比降至20.68%，毛利率17.58%、同比下降1.76个百分点，盈利改善主要由境内业务驱动。控股子公司泰和电路科技（惠州）上半年营收5.40亿元、净利润5334.48万元，是公司最核心的利润来源，但公司仅持股51%，上半年少数股东损益达2441.26万元，约占净利润总额的35.5%，归母利润含金量受到一定稀释。

行业层面，PCB产业正经历由AI引领的新一轮变革，PCB在电子终端产值中的占比有望由2.8%提升至3.77%。上半年行业原材料紧张、供需失衡，覆铜板、玻纤布等上游材料价格上行。公司第一大客户施耐德受益于数据中心电力系统需求爆发，AI电源领域订单持续高增长，公司同时新拓展ABB、通合科技等客户；依托NADCAP认证，航空航天高毛利业务有望随国产大飞机放量。华南珠海基地产能较年初增长120%至11万平方米/月，B线产能利用率计划年底提升至92%，C线建设已启动。

半年报显示，公司上半年业绩大幅改善的主要原因：一是行业景气度高、在手订单充足，AI电源领域需求高增，公司开拓新供应商保障及时交付；二是华南基地产能稳步释放，华南基地营收同比增长69.8%，有效缓解产能瓶颈；三是开展“毛利保卫战”专项行动，通过改善品质、提升拼版利用率及向下游传导涨价成本，推动毛利率同比提升6.15个百分点。据一季报测算，二季度单季归母净利润约3277万元，为一季度（1159万元）的近3倍，业绩逐季提速。

费用方面，上半年销售费用1313.31万元，同比下降8.55%；管理费用3949.93万元，同比增长2.32%；研发投入2853.35万元，同比增长35.09%。最突出的异常项是财务费用1392.34万元，同比大增175.32%，其中利息支出919.92万元，汇兑损益由上年的收益317.38万元转为损失482.91万元，仅汇兑一项即带来约800万元的不利变动。此外，所得税费用1266.01万元，而上年同期为-118.99万元，主要系子公司盈利增加所致。

风险方面，公司归母未分配利润仍为-1860.97万元，本期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；账面商誉1.31亿元（系收购泰和电路51%股权形成），若其经营不及预期存在减值风险。期末货币资金1.66亿元，短期借款为零，但应付票据及应付账款合计9.56亿元，一年内到期的非流动负债5323.38万元，资产负债率升至66.89%，流动比率约1.11、速动比率约0.84，短期偿债能力仍偏弱。存货2.998亿元、应收账款6.42亿元，分别较期初增长55.91%、34.34%，营运资金占用明显上升。报告期末普通股股东总数25110户，较一季度末增加约25.9%，筹码呈分散迹象。

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