财报快递|天康生物2026半年报由盈转亏，生猪量增价跌毛利率降逾10pct

2026年8月，天康生物股份有限公司（股票代码：002100）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入83.25亿元，同比下降5.89%；归属于上市公司股东的净利润-4.41亿元，同比下降230.50%，由盈转亏；扣除非经常性损益后的净利润-4.46亿元，同比下降241.84%；经营活动产生的现金流量净额14.96亿元，同比下降7.60%。加权平均净资产收益率为-6.57%，较上年同期下降11.30个百分点；基本每股收益-0.32元。

从业务结构看，生猪养殖产业链实现收入26.96亿元，同比下降5.37%，占总营收的32.38%；饲料业务收入23.18亿元，同比下降4.74%，但销量139.97万吨，同比增长4.33%；动物疫苗（兽药）业务收入仅2.70亿元，同比大幅下降43.95%，占总营收比重由上年的5.44%降至3.24%；玉米收储业务收入13.49亿元，同比增长3.41%；蛋白油脂加工业务收入13.89亿元，同比下降4.11%。分地区看，新疆区内收入46.42亿元，同比增长21.67%；新疆区外收入36.83亿元，同比下降26.80%。

行业层面，2026年上半年全国生猪出栏37,246万头，同比增长1.7%，而二季度末能繁母猪存栏3,780万头，同比下降6.5%，产能持续去化，猪价整体低迷；全国工业饲料总产量16,850万吨，同比增长3.9%，其中猪饲料产量8,353万吨，同比增长7.9%，创历史新高；兽用生物制品批签发呈结构性分化，猪用主流疫苗批签发回落，行业竞争由低价竞争转向“产品+技术服务”综合价值竞争。

公司上半年由盈转亏的主要原因：一是生猪养殖业务量增价跌、出现阶段性亏损——上半年出栏生猪184.84万头，同比增长20.95%，但生猪销售价格较上年同期大幅下降，销售收入反降5.37%，该业务毛利率为-10.15%，同比骤降21.93个百分点；二是动物疫苗业务受市场环境、下游养殖行业景气度及生物制品增值税税率上调等多重因素影响，收入同比下滑43.95%，毛利率下降12.81个百分点至53.08%；三是玉米收储及蛋白油脂加工业务毛利率分别下降7.13和2.91个百分点。公司整体毛利率由上年同期的12.07%大幅降至1.43%。

费用方面，报告期销售费用1.74亿元，同比下降14.30%，主要系制药业务下滑导致技术服务费支出下降；管理费用2.34亿元，同比下降2.54%；财务费用6,408.19万元，同比下降14.85%，主要系银行贷款使用周期缩短及贷款利率下降所致；所得税费用528.92万元，同比下降53.47%，主要系制药业务亏损所致。

值得关注的是，公司报告期内完成收购新疆羌都畜牧科技有限公司51%股权（投资额6.37亿元），自2026年6月起纳入合并报表，由此新增商誉约5.54亿元，期末商誉余额达7.20亿元，较上年末1.66亿元增长逾3倍，占总资产的3.75%；同时长期借款由上年末18.76亿元增至31.40亿元，其他应付款增至19.66亿元。期末货币资金25.35亿元（其中受限资金3.94亿元），短期借款21.51亿元，有息负债规模明显上升。此外，控股子公司天康制药北交所IPO已终止审核（公司于2026年5月撤回上市申请，北交所7月31日出具终止审核决定），报告期天康制药净亏损0.49亿元，天康畜牧科技净亏损2.84亿元。公司本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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