财报快递|*ST宁视2026上半年营收增168.54%仍亏损，现金流恶化77.5%

2026年8月，宁波GQY视讯股份有限公司（*ST宁视，300076）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入7,292.77万元，同比增长168.54%；归属于上市公司股东的净利润为-2,441.87万元，亏损同比扩大7.43%；扣非归母净利润为-2,816.36万元，亏损扩大8.71%；经营活动产生的现金流量净额为-5,677.53万元，同比恶化77.50%。加权平均净资产收益率为-2.92%，基本每股收益-0.0576元。

从业务结构看，公司收入几乎全部来自智能拼接显示系统，报告期实现收入7,269.14万元，同比增长365.48%，销售量88,287单元，同比激增3,572.50%。其中，经销模式收入4,566.11万元、占比62.61%，同比增长239.78%；直销收入2,726.66万元、占比37.39%，同比增长98.75%。公司表示，收入大幅增长主要系泰亨光电收入增加所致——泰亨光电系公司2025年10月收购70%股权的控股子公司，上半年实现营业收入4,287.43万元，但净利润为-202.91万元。剔除并表因素，母公司上半年营业收入仅1,791.57万元，同比下滑32.58%，内生业务仍在收缩。截至期末，公司已签订合同、尚未履行完毕的履约义务对应收入金额为5,295.60万元。

行业层面，2026年上半年国内LED显示行业（小间距/Mini/Micro LED）正式走出长期价格战泥潭，从规模驱动转向高端化、品质化、场景化升级，COB封装成为室内主流技术，精细间距成为核心增长引擎。政策面上，商用显示设备被纳入设备更新和消费品以旧换新支持范畴，商务部等八部门亦发文鼓励裸眼3D、超高清大屏在商圈、景区等场景落地。公司上半年承接了江苏省教育考试院智能化项目、深圳地铁、长春地铁、黑龙江省消防救援总队等重点工程，但行业低端同质化竞争加剧、供应链成本波动等压力仍然存在。

半年报显示，公司营收大增168.54%而亏损仍扩大的主要原因：一是泰亨光电并表带来收入规模扩张，但并表业务毛利率偏低，智能拼接显示系统毛利率同比下降3.05个百分点至11.82%，未能扭转整体亏损局面；二是信用减值损失大幅增加，上半年计提458.08万元，上年同期为240.68万元，应收账款回收压力上升；三是管理费用同比增加36.10%至1,994.75万元，主要系新增并表子公司以及人员流动性增加所致。

费用端，销售费用1,079.61万元，同比基本持平；管理费用1,994.75万元，同比增长36.10%；研发费用284.03万元，同比下降16.43%。财务费用为-116.35万元，同比上升44.76%，主要系本报告期存款利息收入减少所致——上半年利息收入143.11万元，上年同期为231.86万元。此外，所得税费用81.34万元，同比激增1,716.80%，主要系子公司计提所得税费用所致。

更值得关注的是，公司正处于退市风险警示状态。因2025年度经审计净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元，公司股票自2026年5月6日起被实施“退市风险警示”，简称由“GQY视讯”变更为“*ST宁视”。 报告期末，公司货币资金仅2,358.94万元，而交易性金融资产（银行理财等）高达3.80亿元；期末现金及现金等价物余额仅743.50万元，较上年同期的6,232.68万元大幅收缩，短期流动性承压。存货9,320.65万元，较年初增长47.70%。控股子公司泰亨光电处于业绩对赌期，承诺2026年营业收入不低于6,500万元且净利润不低于200万元，其上半年净利润为-202.91万元，全年业绩承诺完成存在不确定性。控股股东宁波高斯投资有限公司所持公司29.72%股份中，1.12亿股被质押、1,421.75万股被冻结。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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