财报快递|中光学2026上半年增收6.7%仍亏7223万，应收账款占总资产逾三成

8月27日，中光学集团股份有限公司（证券代码：002189）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.25亿元，同比增长6.71%；归属于上市公司股东的净利润亏损7222.66万元，同比减亏39.95%；扣非归母净利润亏损7742.33万元，同比减亏40.27%；经营活动产生的现金流量净额为-5467.88万元，同比改善53.77%，但仍未转正。期末归母净资产降至4.09亿元，较上年末缩水14.69%，加权平均净资产收益率为-16.29%。

从业务结构看，公司主营聚焦“特种光电、光学元件、光电整机”三大领域。光学元组件实现收入3.39亿元，同比增长19.28%，占总收入比重46.82%，毛利率4.27%；光电防务与要地监控实现收入1.98亿元，同比增长13.10%，毛利率由上年同期的0.69%大幅跃升至21.52%；投影机整机及配件收入1.18亿元，同比下降5.72%，毛利率为-5.64%，仍处亏损状态；机械产品及其他收入7003.95万元，同比大降26.31%，毛利率下滑16.74个百分点至4.66%。境内收入占比84.11%，同比增长6.93%。

公司所处光电行业正经历结构性分化。报告称，2026年上半年行业进入“AI算力驱动的高景气周期”，高速光互联、光传感等算力相关赛道需求爆发式增长，而传统消费电子光学、光电防务等赛道增长依然平缓、需求复苏乏力，公司未能切入算力链条，存量竞争压力不减，行业马太效应加剧。公司表示，车载、消费类光学单品批量交付带动减亏，投影整机、车载HUD、光波导等新产品仍处于放量培育阶段。

半年报显示，公司上半年大幅减亏主要系三方面因素：一是光电防务与要地监控毛利率由0.69%升至21.52%，推动综合毛利率同比上升3.13个百分点至7.40%；二是管理费用同比下降21.54%至5941.61万元，其中职工薪酬由4723.45万元降至3466.57万元；三是信用减值损失转回802.45万元，上年同期为计提41.07万元。但财务费用同比大增39.23%至1778.30万元，主要系汇兑净损失增加，部分对冲了减亏成效。

费用端来看，销售费用1116.59万元，同比下降13.12%；研发投入3633.49万元，同比下降7.26%；财务费用1778.30万元，其中利息费用1344.53万元，利息收入仅28.18万元，较上年同期的222.86万元明显缩水。此外，计入当期损益的政府补助535.35万元，较上年同期减少31.51%；参股公司河南镀邦光电亏损拖累权益法投资收益，上半年投资收益为-976.84万元。

资产负债表显示，期末货币资金仅1.84亿元，而短期借款6.26亿元、一年内到期的非流动负债1.01亿元，短期有息负债合计约7.27亿元，流动比率0.85，短期偿债压力依然突出；长期借款由9925.47万元激增至2.67亿元，增幅168.70%，债务久期被动拉长。应收账款高达8.24亿元，占总资产33.69%，较年初增长12.98%，增速约为营收增速的两倍，收入质量与回款风险值得关注。存货降至2.55亿元，较年初压降28.56%。经营现金流改善主要源于压降职工薪酬支出，上半年销售商品、提供劳务收到的现金同比减少8.77%至7.66亿元。公司半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；管理层亦提示市场订单支撑不足、经营增长动能偏弱等风险。

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