ST赛为（300044）2026年中报财务分析：营收小幅增长但持续亏损，现金流与债务压力凸显

近期*ST赛为（300044）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报，ST赛为营业总收入为7056.17万元，同比上升13.11%。归母净利润为-1801.51万元，同比上升30.34%；扣非净利润为-2030.86万元，同比上升27.63%。尽管亏损幅度有所收窄，公司仍处于持续亏损状态。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为3059.76万元，同比上升2.93%；第二季度归母净利润为-729.13万元，同比上升1.61%；第二季度扣非净利润为-945.01万元，同比上升9.89%。盈利改善趋势放缓。

盈利能力指标

公司毛利率为32.9%，同比下降21.24个百分点；净利率为-27.65%，同比提升35.35个百分点。三费合计为3198.2万元，占营收比为45.32%，同比下降35.6个百分点，显示公司在降本方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.43亿元，占最新年报营业总收入比达184.99%，回款压力显著。有息负债为4.12亿元，较去年同期的3.94亿元上升4.48%。货币资金为6382.89万元，较去年同期的6573.62万元下降2.90%。

每股净资产为-1.51元，同比下降1255.90%，反映股东权益持续恶化。每股经营性现金流为-0元，同比下降100.48%，显示经营活动现金生成能力严重不足。

主营业务结构

从业务构成看，智慧城市相关业务为主营核心，主营收入为4628.07万元，占总收入的65.59%，毛利率为46.13%。其他业务收入为2428.11万元，占比34.41%，毛利率为7.68%。

从地区分布看，华北地区毛利率最高，达85.92%，贡献利润占比64.63%；华南地区毛利率为-1.73%，处于亏损状态。

经营与现金流变动原因

• 营业收入增长：主要因智慧城市业务较上年同期增加。
• 营业成本上升30.34%：与智慧城市业务增长相关。
• 管理费用下降35.37%：因职工薪酬、中介费、诉讼费减少。
• 销售费用下降14.25%：因业务招待费、推广费、材料费减少。
• 财务费用下降9.99%：因利息支出减少。
• 经营活动产生的现金流量净额下降100.48%：因销售商品、提供劳务收到的现金减少。
• 投资活动现金流量净额下降108.94%：因处置子公司收到的现金净额减少。
• 筹资活动现金流量净额上升91.98%：因偿还债务和偿付利息支付的现金减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为7.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.13%。
• 债务状况：有息资产负债率为43.17%，且近3年经营性现金流均值为负。
• 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，偿债能力受限。

公司目前已被债权人申请预重整，虽积极推进降本增效与专项清收，但整体财务状况仍承压明显。

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