奥海科技（002993）2026年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期奥海科技（002993）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入79.23亿元，同比上升148.33%，归母净利润4581.71万元，同比下降80.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入64.46亿元，同比上升268.65%，第二季度归母净利润-83.31万元，同比下降100.75%。本报告期奥海科技应收账款上升，应收账款同比增幅达113.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.86%，同比减60.0%，净利率1.01%，同比减87.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.38亿元，三费占营收比4.26%，同比减40.65%，每股净资产16.92元，同比减3.72%，每股经营性现金流-13.55元，同比减1277.15%，每股收益0.17元，同比减80.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.86%，资本回报率一般。去年的净利率为6.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.47%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为7.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额28.92亿元，累计分红总额11.79亿元，分红融资比为0.41。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.9%/26.2%/11.3%，净经营利润分别为4.4亿/4.7亿/4.73亿元，净经营资产分别为16.37亿/17.92亿/42.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.03/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.22亿/-2.2亿/21.56亿元，营收分别为51.74亿/64.23亿/71.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.78%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达889.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.03亿元，每股收益均值在2.18元。

持有奥海科技最多的基金为嘉实稳盛债券，目前规模为7.76亿元，最新净值1.1667（8月27日），较上一交易日上涨0.07%，近一年上涨0.66%。该基金现任基金经理为李曈 李欣 张琪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关于报告期内（2026 年 1 月 1 日至 6 月 30 日）公司业绩阶段性下滑的原因说明？
答：报告期内，公司业绩阶段性下滑的主要原因如下1） 战略投入与研发加码带来的阶段性利润影响?
报告期内，为把握人工智能与智算产业带来的中长期市场机遇，公司持续加大智算电源等新品类、新管线的研发投入与技术储备，相关研发费用及前期市场导入支出同比有所增加。该类投入属于公司中长期战略布局的必要前置成本，虽在短期内对利润形成阶段性挤压，但有利于增强核心竞争力，为后续新业务放量及新利润增长点的培育奠定基础。
2）供应链扰动与原材料价格波动抬升成本端压力?
受全球供应链格局变化及部分关键原材料价格高位波动影响，公司报告期内采购成本整体相较往年仍处于较高水平，对产品生产端与毛利空间造成一定挤压。对此，公司已在积极优化全球采购策略、推进供应商结构多元化、加强集中采购与锁价管理，并通过工艺改良与精益生产持续降本增效，努力平滑原材料价格波动带来的经营影响。
3）市场竞争加剧与下游议价承压导致毛利率短期承压?
受行业需求结构变化及主要产品市场竞争加剧影响，下游品牌客户采购价格整体承压，成本传导存在一定滞后，公司主要产品毛利率在报告期内受到不同程度影响。面对存量竞争环境，公司加快提升高附加值产品占比、优化产品结构，并深化与核心客户的长期协同，以增强盈利韧性与议价能力。
4）汇率波动对出口业务盈利形成额外扰动?
报告期内，人民币阶段性升值叠加印度卢比等海外结算货币贬值，对公司出口业务的外币计价收入折算、外币资产汇兑损益产生不利影响，进一步侵蚀了当期合并口径盈利水平。公司将持续完善外汇风险管理制度，适度运用远期结售汇等工具进行汇率风险对冲，并逐步优化海外业务结算结构与本地化运营能力，降低汇率波动对业绩稳定性的冲击。
2、公司目前服务器电源布局情况？
公司目前在服务器电源领域已形成“电网输入→GPU 终端”的全栈式布局，各层级产品开发与关键技术突破进展如下1)全产业链布局与电压转换开发进展
公司产品布局已完成从 SST（固态变压器）、HVDC 砖块电源到PSU/Power Shelf 的全链路覆盖，各电压等级产品开发正处于积极推进阶段
高压侧（10kV~800V）SST 产品目前处于前期开发阶段，采用国内 10kV、海外 35kV 双版本同步研发策略，目标实现高压交流直转800V DC；
中压侧（800V~48V/12V) 800V HVDC Sidecar 、 800V 转 50VPowershelf 产品以及 800V 转 50V/12V DC-DC 等产品已进入开发/中试顺利。
低压侧（48V~12V）48V 转 12V 转换模块处于开发阶段，适配机架配电与高压直流供电架构。
板端侧（12V~1V/0.8V）12V 转 1V/0.8V 板载电源（VRM/DrMOS等）目前处于前期预研与样品开发阶段，公司正结合 GPU 芯片供电规格与客户深度定制中；同时积极布局板端电源领域。
2）核心旗舰产品与技术突破
公司 TS 5500W（1U 规格服务器电源）当前已经开始小批量出货，并已取得关键性技术突破。该产品顺利通过 80 PLUS RUBY（红宝石）顶级能效认证，截至今日，其在 80 PLUS RUBY 效率指标上达到全球头部水平，精准匹配 I 算力中心高密度、高能效供电需求。此外，公司ORV3 5500W 产品预计峰值效率 97.5%以上，效率指标同样处于全球第一梯队，正在送测 80PLUS。
3）前沿生态与客户配套进展
公司已配套推出多款 Power Shelf 方案，适配海外体系。
针对下一代服务器架构的 110kW Power Shelf 及 800V HVDC 系统，公司已启动研发送样，进度与行业同步，正与数家北美头部云厂商深入对接。
整体来看，公司正从单一电源模块商向 Grid-to-Chip（电网到芯片）全栈供电方案商升级，在 800V HVDC、SST 等未来技术路线上已具备较强的卡位优势。公司当前的技术路线完全匹配国内外知名客户当前与未来的产品规划。
尽管目前产品、客户推进顺利，公司仍提醒投资者理性投资，注意投资风险。
3、机器人电源及控制板业务的进展情况？
公司机器人相关产品已实现批量出货。公司积极对接国内头部客户，部分客户已建立了深度合作，目前新项目开发及业务推进稳步进展中。
4、机器人相关的技术规范情况？
公司重视并积极参与机器人电源相关技术规范及标准制定，和中国电子技术标准化研究院共同主导起草机器人电源类强制性国家标准《机器人用充电器安全要求》和推荐性国家标准《机器人用充电器通用技术规范》。

本文数据来源于奥海科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。