鸣志电器（603728）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，三费攀升与应收账款风险需关注

近期鸣志电器（603728）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩稳步增长

截至2026年上半年，鸣志电器实现营业总收入15.67亿元，同比增长19.21%；归母净利润达3720.07万元，同比增长38.01%；扣非净利润为2964.38万元，同比增长26.87%。单季度数据显示，第二季度营业收入为8.67亿元，同比增长20.5%；归母净利润为2338.36万元，同比增长18.31%；扣非净利润为1873.34万元，同比增长5.23%。整体盈利能力有所提升，毛利率达到37.69%，同比提升7.69个百分点；净利率为2.4%，同比提升15.79个百分点。

盈利结构与主营业务表现

从业务构成来看，控制电机及其驱动系统仍是核心收入来源，实现主营收入13.81亿元，占总收入的88.15%，贡献了90.07%的利润，毛利率为38.52%。贸易类业务收入为9849.12万元，占比6.28%，毛利率为20.88%；电源与照明系统控制类收入为7535.08万元，占比4.81%，毛利率为37.76%；设备状态管理系统类收入为1150.46万元，占比0.73%，毛利率高达83.40%。区域分布方面，中国境内收入为8.85亿元，占比56.47%，毛利率为29.32%；中国境外收入为6.82亿元，占比43.53%，毛利率为48.56%。

成本费用与财务压力

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为3.9亿元，占营收比重为24.88%，较上年同期上升3.94个百分点。其中，财务费用同比大幅增长1508.39%，主要因美元等主要结算货币汇率贬值导致汇兑损失增加。研发费用同比增长23.11%，反映公司在产品技术研发上的持续投入。

资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.85亿元，同比下降0.45%；应收账款为7.01亿元，同比增长16.38%；有息负债为6.92亿元，同比增长30.91%。一年内到期的非流动负债同比增长149.11%，主要由于长期借款中即将到期部分增加；长期借款同比增长70.92%，系总部建设项目融资所致。

经营活动产生的现金流量净额为每股0.02元，同比下降79.39%。财报指出，该下滑主要因业务扩张导致应收账款和存货资金占用增加。投资活动现金流净额大幅下降210.44%，系上期收到动迁补偿款而本期无此收入。筹资活动现金流净额同比增长19.76%，受银行借款规模变动影响。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况，货币资金与流动负债之比为74.79%，短期偿债能力存在一定压力。同时，应收账款与利润之比已达1146.53%，表明应收账款规模远超当期盈利水平，回款风险值得关注。此外，尽管盈利能力改善，但ROIC（投入资本回报率）在2025年度仅为1.76%，处于历史低位，反映出资本使用效率有待提升。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。