兰州黄河（000929）2026年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期兰州黄河（000929）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.76亿元，同比上升81.68%，归母净利润-2582.4万元，同比下降116.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.08亿元，同比上升119.11%，第二季度归母净利润-914.9万元，同比上升52.21%。本报告期兰州黄河存货明显上升，存货同比增幅达78.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.1%，同比增1.12%，净利率-28.37%，同比减14.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计6636.25万元，三费占营收比37.72%，同比增15.34%，每股净资产1.83元，同比减27.67%，每股经营性现金流-0.66元，同比减509.39%，每股收益-0.14元，同比减121.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-57.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-6.26%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-29.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份10次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额3.47亿元，累计分红总额1783.35万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5554.66万/-1.49亿/-2.11亿元，净经营资产分别为1.87亿/1.02亿/2.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.18/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3584.17万/3692.49万/9587.91万元，营收分别为2.41亿/2.11亿/3.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-81.55%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

本文数据来源于兰州黄河2026年中报，仅供参考不构成投资建议。