烽火通信（600498）2026年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期烽火通信（600498）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入123.76亿元，同比上升11.33%，归母净利润1.93亿元，同比下降32.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入78.66亿元，同比上升11.29%，第二季度归母净利润1.54亿元，同比下降33.26%。本报告期烽火通信存货明显上升，存货同比增幅达35.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.4%，同比减3.69%，净利率1.5%，同比减41.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.27亿元，三费占营收比13.15%，同比增16.58%，每股净资产12.96元，同比增15.14%，每股经营性现金流0.37元，同比增172.91%，每股收益0.14元，同比减41.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.33%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.24%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为1.86%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额71.80亿元，累计分红总额39.23亿元，分红融资比为0.55。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4%/4.2%/1.7%，净经营利润分别为4.89亿/7.1亿/3.76亿元，净经营资产分别为123.32亿/169.65亿/226.1亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.4/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为84.72亿/113.53亿/154.91亿元，营收分别为311.3亿/285.49亿/249.19亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.26%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.79%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.7%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3005.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在16.3亿元，每股收益均值在1.21元。

本文数据来源于烽火通信2026年中报，仅供参考不构成投资建议。