财报快递|德尔玛上半年扣非净利降逾三成，境内收入降近三成，研发投入骤降近四成

8月21日，广东德尔玛科技股份有限公司（301332）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入14.28亿元，同比下降15.29%；归母净利润5744.40万元，同比下降16.36%；扣非归母净利润4449.70万元，同比降幅达30.42%，显著大于收入降幅；经营活动产生的现金流量净额1.07亿元，同比大增908.81%。基本每股收益0.13元，加权平均净资产收益率1.93%，同比下降0.43个百分点。

从业务结构看，公司三大品类“两降一升”。家居环境类收入4.59亿元，同比下降32.11%，毛利率17.93%，同比下滑4.05个百分点，公司称主要系销售渠道结构变动影响；水健康类收入5.89亿元，同比下降10.31%；个护健康类收入3.66亿元，同比增长6.84%。分地区看，境内销售9.89亿元，同比大降29.54%；境外销售4.39亿元，同比大增55.57%，境外收入占比由上年的约16.7%提升至30.8%，境内外市场表现呈明显分化。

报告期内，公司所处小家电行业整体处于存量竞争与结构升级并存阶段。2026年上半年国家以旧换新政策延续，但补贴品类收窄至6类核心大家电产品，相关品类更多受居民自主消费需求、地方补贴政策、渠道促销及产品创新驱动影响，对公司收入及盈利能力造成一定压力。同时，受国际局势影响，原油价格飙升推动塑料、化工原料成本上涨，铝、铜等金属价格高位震荡，家电行业面临塑料、金属、物流的三重成本挤压，人民币汇率双向波动亦令出口企业在收入端和汇兑端承压。公司同步推进内部业务架构及销售渠道优化调整，部分业务在集团内不同经营主体间重新配置。

德尔玛上半年业绩承压的主要原因：一是以旧换新补贴品类收窄叠加境内消费需求偏弱，境内市场收入同比大降29.54%，拖累整体营收下滑15.29%；二是产品结构与渠道变动使整体毛利率同比下降约0.55个百分点至31.18%，其中家居环境类毛利率下降4.05个百分点；三是财务费用由上年同期的-785.60万元转为824.73万元，利息收入减少叠加汇兑影响增支约1610万元，直接侵蚀利润。

费用端亦明显分化。财报显示，公司上半年研发投入5506.36万元，同比大幅下降39.67%，主要系薪酬支出减少所致；销售费用2.53亿元，同比下降16.45%；管理费用7722.84万元，同比增长14.53%。财务费用824.73万元，同比大增204.98%，其中利息收入383.82万元，较上年同期的714.65万元近乎减半，利息费用则由16.09万元升至180.36万元。经营现金流大增908.81%，公司解释主要系购买商品支付的现金及薪酬支出减少所致，现金流改善更多源于支出收缩而非销售回款改善。

值得关注的是，公司短期借款由上年末的1.83亿元大幅增至3.71亿元，增幅达103.48%，期末应付票据亦升至7.66亿元，有息及票据类负债快速扩张；报告期末公司全部担保余额18.89亿元，占归母净资产的比例达64.28%。 不过，公司期末货币资金9.13亿元、交易性金融资产（理财产品）11.60亿元，现金储备仍较为充裕，其中受限资金2.56亿元；存货3.91亿元，较上年末下降22.84%，去库存效果明显。期末商誉账面价值约1.82亿元，本期计提商誉减值29.34万元。此外，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，报告期末普通股股东总数为17,954户。

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