财报快递|国元证券2026年上半年净利增21.25%，经营现金流却骤降近五成

8月，国元证券股份有限公司（000728）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入39.45亿元，同比增长16.16%；归属于母公司股东的净利润17.03亿元，同比增长21.25%；扣非归母净利润16.96亿元，同比增长20.35%；经营活动产生的现金流量净额44.40亿元，同比下降49.65%。基本每股收益0.39元，加权平均净资产收益率4.42%，同比提升0.69个百分点。

从业务结构看，公司六大业务板块中，财富信用业务收入12.91亿元，同比增长29.38%，其中代理买卖手续费净收入6.66亿元、增长33.83%，客户结算资金利差收入2.19亿元、增长52.30%；自营业务收入15.98亿元，同比增长9.46%，其中交易性金融工具投资收益及公允价值变动收益8.63亿元、增长68.87%，衍生金融工具投资收益4.80亿元、激增249.54%，但其他债权投资的投资收益及利息6.64亿元、大幅下降56.32%；资产管理业务收入1.18亿元，同比大增114.53%，主要系子公司国元股权作为LP跟投的私募基金收益增加所致；期货业务收入3.02亿元，增长91.55%，主要系现货基差贸易业务收入增加；国际业务收入1.45亿元，下降18.49%。唯一录得亏损的是投资银行业务，收入6539.84万元、同比下降27.54%，营业利润为-2306.22万元，营业利润率降至-35.26%。

2026年上半年，A股市场震荡上行、交投活跃，沪深两市股票基金日均成交额约3.22万亿元，融资融券余额升至30203.65亿元的历史高位、较上年末增长18.88%，上证指数、科创50指数较上年末分别上涨3.16%和64.25%；债市收益率震荡下行，10年期国债收益率降至1.73%。市场交投活跃度提升带动公司经纪、信用、自营等业务经营环境改善，母公司营业收入、净利润行业排名分别居第25位和第24位，股票发行主承销总金额行业排名第8位。

半年报显示，公司上半年净利润增速（21.25%）明显高于营收增速（16.16%），主要原因：一是信用减值损失由上年同期计提9777.84万元转为本期转回2013.74万元，同比改善约1.18亿元；二是公允价值变动收益由上年同期亏损1.29亿元转为盈利1.58亿元；三是利息支出同比下降7.74%至9.83亿元，利息净收入同比增长17.85%。

费用方面，公司上半年业务及管理费17.01亿元，同比增长13.20%，增速低于营收增幅。其中工资、奖金、津贴和补贴11.02亿元，同比增长14.96%；媒体广告费4344.12万元，同比大增55.57%，公司称系加大营销投入所致；折旧及摊销1.03亿元，同比增长9.30%。

现金流与风险指标方面，公司经营现金流净额44.40亿元，同比下降49.65%，主要系融出资金规模增加所致（上半年融出资金净增加36.93亿元）；投资活动现金流净流出37.95亿元，主要系其他权益工具投资规模增加。报告期末，公司附属净资本19.97亿元，较年初骤降42.86%，系25亿元次级债将于一年内到期、按规定不能计入附属净资本，净资本相应降至273.27亿元；自营权益类证券及其衍生品/净资本由28.79%升至37.75%，权益类敞口明显放大。此外，公司其他综合收益为-7.80亿元，主要系其他权益工具投资（含中国移动、中国平安等持仓）公允价值变动下降所致；应收款项较年初激增324.75%至81.38亿元，主要系应收清算款等增加。公司各项风险控制指标仍优于监管预警标准，其中风险覆盖率173.89%、流动性覆盖率292.22%。公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派现4.36亿元，该预案尚需提交股东会审议；同时，报告期内公司曾因富煌钢构财务顾问项目及青岛营业部信息披露问题先后收到深交所、青岛证监局警示函。

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