财报快递|顺控发展2026年上半年增收增利，财务费用增逾三成，并购子公司亏损

2026年8月，广东顺控发展股份有限公司（股票代码：003039）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入11.09亿元，同比增长5.29%；归母净利润1.27亿元，同比增长5.03%；扣非归母净利润1.19亿元，同比增长4.15%；经营活动产生的现金流量净额2.14亿元，同比增长1.43%；基本每股收益0.2063元，加权平均净资产收益率4.29%。

从业务结构看，水务业务实现收入4.76亿元，同比增长0.96%，占总营收的42.93%；固废处理业务实现收入3.41亿元，同比增长9.74%，占比30.79%；包装印刷业务实现收入2.17亿元，同比大增32.24%，占比升至19.61%，主要系报告期内并购上海美美印刷、上海美美尚隽各70%股权并表所致；工程业务收入3251.95万元，同比下滑51.53%；其他业务收入4143.67万元，同比增长6.33%。分地区看，广东省外收入1.17亿元，同比大增59.74%，占比由6.98%升至10.60%。

公司主营业务为水务、固废处理及包装印刷，并配套工程及新能源业务。水务方面，公司拥有佛山市顺德区全域供水特许经营权，运营8间水厂，日供水能力160.8万立方米；固废方面，公司运营三个垃圾焚烧发电项目，上半年发电量3.84亿千瓦时，同比略降2.04%，平均上网电价约0.61元/千瓦时（含税）与上年基本持平，对外供汽量2.62万吨，同比增长35.9%；新能源业务已投运49个分布式光伏电站（49.82兆瓦）及12个工商业储能电站。包装印刷方面，公司通过收购美美尚隽实现华东区域突破，与华南华新彩印形成区域协同，公司称将稳步推进“第二增长曲线”战略落地。

半年报显示，公司2026年上半年业绩平稳增长，主要原因：一是固废处理业务收入同比增长9.74%，叠加包装印刷业务并购并表收入增长32.24%，共同拉动营收增长5.29%；二是工程业务收入同比减少51.53%，拖累整体增速；三是财务费用同比增长32.38%至3489.25万元，管理费用同比增长9.75%，费用端对利润形成侵蚀。分业务毛利率看，水务业务毛利率45.99%，同比下降3.67个百分点；固废处理业务毛利率55.48%，同比下降1.82个百分点；包装印刷业务毛利率15.48%，同比提升0.95个百分点。此外，受水资源费改税影响，水资源支出由生产成本调整至税金及附加列报，税金及附加同比大增364.64%。

财报显示，公司2026年上半年财务费用3489.25万元，上年同期2635.77万元，同比增长32.38%。其中，利息费用3497.33万元，同比略降5.34%；利息收入仅180.07万元，较上年同期的1206.28万元减少逾千万元，大额存单利息收入减少是财务费用上升的主要原因。同期销售费用2820.95万元，同比增长4.59%；管理费用9343.48万元，同比增长9.75%，增速明显高于营收增幅。

值得关注的是，报告期末公司货币资金6.55亿元，而短期借款6.23亿元、一年内到期的非流动负债2.67亿元，短期刚性债务合计8.90亿元，货币资金覆盖存在缺口；不过流动比率已由年初的1.06升至1.22，速动比率由1.02升至1.15，资产负债率51.20%，较年初下降1.42个百分点，短期偿债压力有所缓解。 同时，公司应收账款达12.25亿元，较年初增长21.21%，约为上半年营收的1.1倍，回款压力不容忽视；商誉因收购美美印刷及美美尚隽新增5150.22万元至1.45亿元，而新并表的美美尚隽自购买日至期末净亏损832.91万元，商誉减值风险需持续跟踪。此外，报告期公司现金及现金等价物净减少2.00亿元，主要系偿还债务、分配股利及偿付利息所致。公司中期计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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