财报快递|泰德股份2026年上半年增收不增利，扣非净利降41%，经营现金流转负

8月21日，青岛泰德轴承科技股份有限公司（证券简称"泰德股份"，证券代码920378）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入1.95亿元，同比增长2.20%；归母净利润828.92万元，同比下降27.94%；扣非归母净利润670.49万元，同比大降41.00%；经营活动产生的现金流量净额为-781.53万元，而上年同期为+721.51万元，同比下降208.32%。本半年度报告未经会计师事务所审计。

从业务结构看，公司主营业务收入1.92亿元，同比增长2.08%。其中，占比最大的发动机辅助动力系统系列轴承实现收入1.44亿元，同比下降0.60%；新能源轴承收入2913.18万元，同比增长2.66%；工程机械配件收入1435.57万元，同比大增47.08%，是营收增长的主要拉动力，主要系子公司烟台明德积极拓展客户、开发新产品所致；主营其他业务收入483.62万元，同比下降10.63%。分区域看，国内收入1.61亿元，同比下降0.29%；国外收入3326.47万元，同比增长26.74%，出口业务保持较快增长。

2026年上半年，中国汽车行业呈现"总量承压、结构剧变"特征。据中国汽车工业协会数据，上半年汽车产销同比分别下降4%和4.1%，国内销量同比下降21.1%，出口则同比增长65.3%；新能源汽车渗透率达49.6%，而传统燃油车国内销量同比下降27.8%。景气分化向上游传导，公司主要配套的燃油车产业链需求疲软、价格竞争空前激烈。行业统计显示，全国144家主要轴承企业上半年主营业务收入同比减少0.82%，利润总额同比减少4.98%，行业整体盈利承压。公司正通过子公司烟台明德切入矿山机械领域，并聚焦机器人谐波减速器轴承、新能源汽车驱动电机轴承等新产品寻求转型，其中谐波减速器轴承已完成样品试制并通过客户验证，但暂未批量供货。

半年报显示，公司增收不增利主要系毛利率大幅下滑叠加费用攀升所致。报告期毛利率为22.91%，较上年同期减少2.64个百分点：一是燃油汽车产业链行情萎靡、价格竞争空前激烈，轴承产品销售单价下降；二是人工费增长导致单位制造成本增加，加之新能源车用轴承和水泵轴系列轴承新品较多、生产成本偏高。同时，销售费用同比增长39.65%、财务费用同比增长73.94%，进一步侵蚀利润空间。

费用端，销售费用591.96万元，同比增长39.65%，主要系业务招待费、佣金、差旅费随收入增长而增加；管理费用1579.57万元，同比下降6.48%，系工资薪金及股份支付费用减少所致；研发费用989.58万元，同比增长8.57%，系研发人工费用增加。财务费用200.99万元，同比增长73.94%，其中利息支出175.75万元，较上年同期增加37.74万元；汇兑净损失27.29万元，而上年同期为汇兑净收益30.03万元，一增一减对利润形成双重挤压。

值得警惕的是，公司现金流明显恶化且杠杆快速抬升。报告期净利润828.92万元，而经营活动现金流净额为-781.53万元，主要系存货增加1140.56万元、经营性应收项目增加2883.74万元所致，资金占用压力显著上升。期末短期借款6444.26万元，较上年末增长86.68%；长期借款8270万元，增长239.93%；合并资产负债率由上年末的36.81%升至44.26%，而货币资金仅5544.01万元，已不足以覆盖短期借款及一年内到期非流动负债合计7383.51万元，短期偿债压力加大。此外，公司期末商誉余额1314.89万元，尚无减值迹象。

其他方面，报告期内公司完成董事会换届，张春山连任董事长，原董事张新生、牛昕光及原高管张锡奎、刘天鹏、荆震、周兴山等离任，公司称属正常新老交替，不影响生产经营。分红方面，公司2025年度权益分派每10股派发现金红利1元，合计1555.26万元，已于报告期内实施完毕。

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