粤电力A（000539）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期粤电力A（000539）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入263.33亿元，同比上升13.79%，归母净利润-5.46亿元，同比下降1780.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入149.8亿元，同比上升19.19%，第二季度归母净利润-3.94亿元，同比下降194.89%。本报告期粤电力A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1744.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.81%，同比减57.1%，净利率-2.63%，同比减725.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计18.33亿元，三费占营收比6.96%，同比减8.0%，每股净资产4.33元，同比减0.75%，每股经营性现金流1.14元，同比增36.8%，每股收益-0.1元，同比减1777.42%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，资本回报率不强。去年的净利率为2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-3.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市33年以来，累计融资总额97.39亿元，累计分红总额131.33亿元，分红融资比为1.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/1.5%/0.8%，净经营利润分别为16.26亿/17.55亿/10.32亿元，净经营资产分别为1013.87亿/1149.42亿/1217.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.12/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为79.79亿/67.01亿/49.64亿元，营收分别为597.08亿/571.59亿/515.41亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.91%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.29%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1744.99%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况介绍？
答：公司是广东省最早的股份制改制企业和中国首批电力上市公司之一，是广东省内装机规模最大的电力上市公司，也是广东能源集团境内发电资产的唯一上市平台。目前主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理，电源结构呈多元化发展，拥有大型燃煤发电、LNG 发电、风力发电和水力发电等多种能源项目。

本文数据来源于粤电力A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。