浩瀚深度（688292）2026年中报简析：净利润同比下降1989.69%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期浩瀚深度（688292）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.5亿元，同比下降2.15%，归母净利润-4778.97万元，同比下降1989.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9137.3万元，同比下降15.15%，第二季度归母净利润-1988.57万元，同比下降293.57%。本报告期浩瀚深度三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率57.63%，同比减11.7%，净利率-31.08%，同比减5485.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计7689.1万元，三费占营收比51.12%，同比增39.75%，每股净资产6.03元，同比减6.98%，每股经营性现金流-0.54元，同比减1896.93%，每股收益-0.3元，同比减1600.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.24%，资本回报率不强。去年的净利率为1.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.24%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为1.24%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.51亿元，累计分红总额6321.89万元，分红融资比为0.1。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.3%/10.8%/1.3%，净经营利润分别为6290.03万/3736.07万/697.2万元，净经营资产分别为2.59亿/3.45亿/5.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.52/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.59亿/2.31亿/2.7亿元，营收分别为5.2亿/4.42亿/3.88亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.71%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：交流的主要
答：2023至2025年三年间，公司推进业务结构与市场结构双重转型，已有成效，实现多业务协同、多市场覆盖。
从数据上看，安全业务占比从24%提升至58%，正式成为第一大业务支柱；其他业务占比保持在12%左右，业务结构更加健康均衡。市场结构方面，非运营商市场占比从3%提升至31%，客户结构分散，抗风险能力增强。
安全业务能够快速成为主引擎，核心源于四点支撑一是公司在DPI深度解析、全流量采集、大数据分析领域具备长期技术积累，可直接复用至安全场景，形成较强的技术底座优势；二是通过并购国瑞数智，快速补齐内容安全、反诈监测、深度合成鉴伪等关键能力，完善安全产品矩阵；三是公司将安全能力延伸至大网安全、车联网安全、I安全、低空安全、特种行业安全五大场景，贴合国家战略与行业刚需；四是采用“底座共享、场景复用、生态协同”的模式，实现研发效率提升、交付成本下降，快速打开市场空间。安全业务将成为公司可长期持续的增长主线之一。
2、“晨星大模型”在金融服务、I安全等场景的落地进展与商业化？
“晨星大模型”是公司I战略的核心载体，目前已在“金融行业智能化、I内容安全、智能反诈、深度合成鉴伪、企业智能服务”等场景实现深度落地，并形成完整的商业化闭环，不再是单纯技术研发，而是已产生实质性收入。
在金融领域，公司上海子公司将晨星大模型与企业级专属知识库结合，打造“行业大模型+智能体gent”模式，深度嵌入大型银行核心场景，实现智能客服问等功能，提升金融机构服务效率，已获得多家银行客户认可。
在安全与网络治理领域，依托晨星大模型构建全栈式I内容安全大脑，应用于智能反诈、深度合成内容检测、音视频内容合规审核，可识别图片、视频、语音等深度合成信息，有效拦截网络谣言与电信诈骗，相关系统未来将支撑安全业务高速增长。
未来公司将持续迭代大模型能力，把大模型更深度地嵌入车联网、云网融合等业务，进一步提升产品智能化水平与商业竞争力。
3、公司在车联网安全这个赛道上是怎么布局的？
在车联网安全赛道上，浩瀚深度通过子公司智联云安进行了深入的布局。
随着车路云一体化提速，车联网市场迎来快速增长，浩瀚深度精准卡位这一蓝海领域，构建起“云-网-端”全维度车联网安全防护体系。
依托自身在网络安全、数据解析领域的技术优势，公司聚焦车载终端安全、车路通信安全、云端平台安全三大核心环节，研发了一系列适配车联网场景的安全产品与解决方案，同时积极主导车路云一体化安全标准制定，参与行业规范完善，不断提升在行业内的话语权与影响力。目前，其解决方案已与多家车企、交通运营企业达成合作，有效防范车联网领域的网络攻击、数据泄露等安全风险，助力车路云一体化产业安全、有序发展。
4、云边云科技的目标客群和核心竞争优势是什么？
云边云科技定位为I时代的云边协同基础设施服务商，聚焦企业级客户，尤其是
智慧零售、工业制造、智慧医疗、国际教育等高算力、低延迟、安全合规需求强烈的行业。
典型客户包括使用DeepSeek、通义千问、文心一言等大模型的企业，尤其是需要混合云部署、边缘推理、安全合规的中大型企业。
云边云科技的核心竞争优势体现在三大产品线精准卡位I基础设施层
?I融合网关大模型时代的“总控开关”，统一多模型接入、智能路由、安全合规。
?SSE解决方案实现“连接+安全+智能”一体化，满足企业跨境、多云、边缘场景下的网络与安全需求。
?容器混合云服务支持“训练在云，推理在边”的混合云架构，满足边缘加速、计算和推理的需求。
5、云边云科技的商业模式和收入来源是什么？如何应对算力网络“最后一公里”的挑战？
云边云科技采用产品+服务+订阅的混合商业模式，主要收入来源包括
?I融合网关按Token调用量、SaaS订阅、私有化部署授权收费。
?SSE解决方案按带宽、节点数、安全功能许可收费。
?容器混合云服务按资源用量、集群管理年费、运维服务收费。
?MSP服务云迁移、多云管理、IOps运维等专业服务收费。
云边云科技通过SD-WN + SSE + I融合网关的组合，解决算力网络“最后一公里”接入问题
?智能网络接入多路径选路、毫秒级故障切换、带宽聚合。
?安全连接零信任ZTN、内网隧道访问LLM、云端安全审计。
?边缘算力安全浩瀚深度DPI嵌入边缘节点，实现网络层+应用层双重管控。
真正实现“算力在哪里，安全连接就到哪里”。
6、如何看待 Token 经济在算力基础设施中的价值？云边云如何从中获利？
Token 是智能时代的“新石油”，是模型调用、推理、智能体交互的基本计价单位。随着各行业大模型渗透率提升（如智慧零售、金融政务等），企业 Token 消耗量将呈指数级增长。
云边云的获利方式包括
?I 融合网关作为大模型“总控开关”，可按 Token 调用量、多模型路由次数、智能体会话时长等维度收费。
?智能调度通过 I 网络调度与算力调度（SDN），动态选择成本最优的模型和算力节点，降低客户 Token 成本，从中抽取效率分成或订阅费。
?成本优化服务提供 Token 用量可视分析、模型选型建议、边缘推理降本等增值服务，形成持续 SaaS 收入。
该业务尚处于市场推广初期，目前尚未形成收入。
7、云边云科技如何帮助企业优化 Token 使用成本？有哪些具体手段？
云边云科技通过以下手段帮助企业降低 Token 成本
?智能路由根据任务复杂度、延迟要求、模型成本，自动选择最合适的模型（如简单问用轻量模型，复杂推理用强大模型）。
?边缘推理将高频、低延迟需求的 Token 计算下沉到边缘节点（如门店智能终端、产线网关），避免云端高成本调用。
?缓存与复用常见问、用户画像等结果缓存，减少重复 Token 消耗。
?压缩与微调协助企业使用 LoR 微调、模型蒸馏、提示词工程，降低每次推理的 Token 长度。
?可视化管理提供 Token 用量仪表盘和异常告警，防止无效或恶意调用。
这些能力已集成到 I 网关与容器混合云平台中，成为公司的核心差异化增值服务。
8、云边云科技与浩瀚深度的合作具体带来什么价值，未来有哪些发展思路？
浩瀚深度提供DPI深度包检测技术，云边云科技将其嵌入边缘节点和SSE平台，形成
?技术壁垒网络层+应用层双重管控，远超传统SD-WN或防火墙产品。
?合规壁垒满足金融政务等场景的等保三级、数据不出境要求。
?生态壁垒共同打造“算网融合最后一公里”的标准化方案，形成联合市场拓展能力。
云边云科技未来的发展思路是
?地域拓展在现有全球11个节点基础上，进一步覆盖东南亚、中东、拉美等I算力需求快速增长区域。
?产品深化加强I智能体编排、Token经济模型、算电协同等方向。
?生态合作与算力芯片、大模型厂商、行业ISV深度集成，打造I算网融合生态。

本文数据来源于浩瀚深度2026年中报，仅供参考不构成投资建议。