新华网（603888）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新华网（603888）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.32亿元，同比上升2.66%，归母净利润1.46亿元，同比下降5.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.77亿元，同比下降0.06%，第二季度归母净利润1.06亿元，同比下降7.98%。本报告期新华网公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达116.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.59%，同比增1.12%，净利率17.5%，同比减7.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比17.58%，同比增2.49%，每股净资产5.67元，同比减18.78%，每股经营性现金流-0.16元，同比减48.6%，每股收益0.2元，同比减5.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为64.06%,原因:公司报告期内购买结构性存款及股票投资增加。
2. 应收票据变动幅度为-84.87%,原因:公司报告期内持有的票据到期兑付。
3. 存货变动幅度为-88.76%,原因:公司报告期内项目验收，合同履约成本结转至当期成本。
4. 合同资产变动幅度为-63.5%,原因:公司报告期内未到期的质保金减少。
5. 使用权资产变动幅度为-39.4%,原因:公司报告期内使用权资产折旧。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-50.61%,原因:公司报告期内发放上年度绩效工资。
7. 应交税费变动幅度为-32.33%,原因:公司报告期期末应交增值税减少。
8. 其他应付款变动幅度为504.36%,原因:公司报告期内宣告发放现金股利尚未支付，以及关联方往来借款增加。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为81.38%,原因:公司报告期内一年内到期的租赁款增加。
10. 租赁负债变动幅度为-30.85%,原因:公司报告期内支付房屋租赁费用。
11. 预计负债变动幅度为-31.41%,原因:公司报告期内支付诉讼案件相关款项。
12. 递延所得税负债变动幅度为196.42%,原因:子公司金融资产公允价值增加。
13. 其他综合收益变动幅度为63.4%,原因:公司报告期内持有的其他权益工具投资公允价值增加。
14. 营业收入变动幅度为2.66%,原因:公司报告期拓展业务。
15. 营业成本变动幅度为1.89%,原因:公司报告期拓展业务。
16. 销售费用变动幅度为3.44%,原因:公司报告期内销售人员薪酬以及代理费用增加。
17. 管理费用变动幅度为-4.9%,原因:公司报告期使用权资产折旧减少。
18. 财务费用变动幅度为35.37%,原因:公司报告期内存款利息收入减少。
19. 研发费用变动幅度为-4.26%,原因:公司报告期内使用权资产折旧减少。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.19%,原因:公司报告期内销售业务回款减少以及支付薪酬增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为258.39%,原因:公司报告期内支付投资项目款项减少以及定期存款到期收回。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为125.02%,原因:公司报告期上期支付债务回购款，而本期收到往来借款。
23. 其他收益变动幅度为-30.59%,原因:公司报告期内与资产相关的政府补助摊销减少。
24. 公允价值变动收益变动幅度为-2580.57%,原因:公司报告期内持有交易性金融资产公允价值波动。
25. 信用减值损失变动幅度为-49.8%,原因:公司报告期计提应收账款坏账增加。
26. 营业外收入变动幅度为-42.13%,原因:公司报告期内与诉讼相关的预提损失转回较上期减少。
27. 营业外支出变动幅度为-62.93%,原因:公司报告期内对外捐赠减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.07%，资本回报率一般。去年的净利率为14.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为4.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额14.37亿元，累计分红总额12.14亿元，分红融资比为0.84。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为270.5%/--/--，净经营利润分别为2.74亿/2.34亿/3.29亿元，净经营资产分别为1.01亿/-1.64亿/-1.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.21/-0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.55亿/-4.47亿/-2.64亿元，营收分别为20.82亿/21.42亿/22.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达116.12%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在新华网推进主流媒体系统性变革、主动适应AI时代传播规律的背景下，“新华语典”的战略定位是什么？该项目如何依托新华社与新华网的优势，构建AI时代主流媒体融合转型的范式？
答：计划于6月26日正式上线的“新华语典”项目，是新华网推进主流媒体系统性变革、主动适应I时代传播规律的重大举措。新华语典是新华社主导，新华网研发运营的时政资讯智能体。聚焦I时代时政资讯服务需求，依托新华社专属语料、权威信源与新华网技术、运营优势，坚持内容为王、技术驱动、安全为要、用户至上。提供权威可信、安全可控、精准可靠、出处可溯的全链路智能服务，构建智能化理论学习服务体系，优化时政资讯获取路径，提升政务文稿创作质量，强化网络信息真伪甄别能力，全面适配I时代政务信息服务刚需。

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