中船防务（600685）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中船防务（600685）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入111.2亿元，同比上升9.31%，归母净利润8.37亿元，同比上升58.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入54.35亿元，同比下降16.79%，第二季度归母净利润4.4亿元，同比上升28.82%。本报告期中船防务盈利能力上升，毛利率同比增幅14.11%，净利率同比增幅42.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.7%，同比增14.11%，净利率8.44%，同比增42.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.62亿元，三费占营收比3.25%，同比增63.37%，每股净资产13.43元，同比增7.31%，每股经营性现金流3.72元，同比增243.11%，每股收益0.59元，同比增58.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.22%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.55%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市33年以来，累计融资总额70.93亿元，累计分红总额19.54亿元，分红融资比为0.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为7320.8万/4.71亿/11.38亿元，净经营资产分别为-66.3亿/-45.76亿/-76.37亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.71/-0.43/-0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-115.17亿/-83.93亿/-109.45亿元，营收分别为161.46亿/194.02亿/205.47亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达179.99%）

持有中船防务最多的基金为船舶ETF富国，目前规模为17.28亿元，最新净值0.8992（8月26日），较上一交易日上涨0.09%。该基金现任基金经理为苏华清。

本文数据来源于中船防务2026年中报，仅供参考不构成投资建议。