财报快递|科力远2026年上半年净利增速不足营收三成，现金流转负4.13亿

8月24日，湖南科力远新能源股份有限公司（600478，科力远）发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入24.79亿元，同比增长36.11%；归母净利润5650.36万元，同比增长10.32%；扣非归母净利润4957.17万元，同比增长4.82%；经营活动产生的现金流量净额-4.13亿元，上年同期为2.79亿元，由正转负。截至6月末，公司总资产129.13亿元，较上年末增长15.24%，资产负债率76.16%。

从业务结构看，储能产品已成为公司第一大收入来源，上半年实现收入6.48亿元，同比暴增463.49%，毛利率由4.05%提升至9.50%；锂电材料收入3.11亿元，同比增长143.92%，毛利率由-5.56%转正至26.72%；贸易收入2.05亿元，同比增长21.56%。传统业务则明显承压：动力电池及极片收入4.57亿元，同比下降16.85%；镍产品收入2.40亿元，同比下降3.69%；消费类电池收入5.45亿元，同比基本持平，但毛利率由10.07%大幅下滑至4.81%。

2026年上半年锂电产业链景气度显著回升。GGII数据显示，上半年国内锂电池出货量约1.2TWh，同比增长约50%，其中储能电池出货约485GWh，同比增长超80%；电池级碳酸锂现货均价报16.35万元/吨，同比上涨132.2%，公司依托自有矿山的“采选冶”一体化锂电材料业务因此量价齐升。公司已明确将战略重心切换至储能领域：保定基地上半年生产直流侧储能柜0.95GWh、实现销售1.23GWh；凯博储能基金旗下6座独立储能电站全部并网投运，总装机规模达900MW/2600MWh。但公司同时提示，下游行业技术迭代与价格竞争激化，供应链传导可能对订单稳定性与议价能力形成持续压力。

科力远上半年呈现“增收少增利”格局，主要原因：一是收入增长高度依赖储能产品与锂电材料放量，而消费类电池毛利率同比下滑5.26个百分点，镍产品、动力电池及极片收入收缩，盈利结构分化；二是融资规模扩大，财务费用增至1.16亿元，同比增长25.65%，其中利息费用1.12亿元；三是计提采矿权出让收益，税金及附加同比激增280.47%至6520.39万元。

财报显示，公司上半年销售费用1910.08万元，同比下降28.13%；管理费用1.35亿元，同比下降3.89%；研发费用3099.87万元，同比增长13.33%。对联营企业和合营企业的投资收益2799.35万元，其中参股丰田HEV电池企业科力美贡献权益法投资收益5102.23万元，是归母净利润的重要支撑；而少数股东损益为-1.07亿元，亏损较上年同期的-2852.20万元显著扩大，显示金丰锂业、科力远混合动力技术公司等非全资子公司仍处亏损状态。

偿债压力与资金占用是本次财报最值得关注的风险点。报告期末公司货币资金28.69亿元（其中受限资金8.35亿元），而短期借款31.94亿元、较年初增长45.11%，加上一年内到期的非流动负债12.98亿元，短期有息负债合计约44.92亿元，货币资金覆盖明显不足。同时，为储能业务备货，存货增至9.26亿元、预付款项增至2.70亿元，分别较年初激增154.85%、834.35%，叠加经营现金流转负，公司营运资金压力凸显。此外，报告期末公司对外担保总额59.88亿元，占净资产比例达194.47%；半年度不进行利润分配或公积金转增股本。

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