乔锋智能（301603）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期乔锋智能（301603）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.28亿元，同比上升42.38%，归母净利润2.73亿元，同比上升52.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.03亿元，同比上升36.28%，第二季度归母净利润1.67亿元，同比上升60.35%。本报告期乔锋智能盈利能力上升，毛利率同比增幅2.53%，净利率同比增幅6.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.76%，同比增2.53%，净利率15.54%，同比增6.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.44亿元，三费占营收比8.34%，同比增13.86%，每股净资产22.01元，同比增19.14%，每股经营性现金流0.6元，同比增142.55%，每股收益2.26元，同比增52.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为5.57%,原因:公司订单回款增加，但资产总量增加，比重降低。
2. 应收款项变动幅度为37.17%,原因:订单显著增长，营业收入增长，导致应收货款规模相应扩大。
3. 合同资产变动幅度为117.95%,原因:订单增加。
4. 存货变动幅度为19.69%,原因:订单备货存量增加，资产总额亦增加。
5. 长期股权投资变动幅度为-63.08%,原因:处置对江苏三众的投资。
6. 合同负债变动幅度为83.18%,原因:销售订单增长、本期末预收的定金增加。
7. 长期借款的变动原因:本期新增信用借款。
8. 预付款项变动幅度为167.02%,原因:备货增加，预付供应商材料款增加。
9. 应收票据变动幅度为31.79%,原因:公司营业收入增长，未到期的承兑票据同比增加。
10. 一年内到期的非流动资产变动幅度为24.08%,原因:公司订单显著增长，营业收入增长，导致应收货款规模扩大。
11. 长期应收款变动幅度为32.68%,原因:公司营业收入增长，应收货款增加。
12. 无形资产变动幅度为99.2%,原因:公司及子公司获取土地使用权，及新增控股收购公司的无形资产。
13. 商誉变动幅度为6797.63%,原因:非同控合并全准智能产生的商誉。
14. 应付账款变动幅度为61.91%,原因:订单显著增长，采购材料增加。
15. 其他流动负债变动幅度为62.7%,原因:待转销项税和未终止确认的已背书未到期的应收票据增加。
16. 营业收入变动幅度为42.38%,原因:通用设备、汽摩配件、消费电子、通讯、液冷散热等下游设备采购需求旺盛，销售订单显著增长。
17. 营业成本变动幅度为40.83%,原因:营业收入显著增长，营业成本随业务规模相应增长同步增加。
18. 销售费用变动幅度为59.03%,原因:销售人员薪酬、股份支付费用、差旅费用增加。
19. 管理费用变动幅度为61.67%,原因:管理人员薪酬、股份支付费用、咨询服务费及折旧摊销费用增加。
20. 财务费用变动幅度为143.2%,原因:利息收入和未实现融资收益减少、汇兑损失增加。
21. 所得税费用变动幅度为83.94%,原因:公司销售订单显著增长，营业收入及利润总额提升。
22. 研发投入变动幅度为8.9%,原因:研发人员薪酬及股份支付费用增加。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为142.55%,原因:订单回款增加及可终止确认的应收票据贴现金额增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-410.89%,原因:公司购建固定资产、无形资产等现金支出大幅增加，同时并购支付现金净额增加。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2.84%,原因:新增借款流入、现金分红及利息支出。
26. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为107.64%,原因:销售回款增加及票据贴现收到现金流增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.14%，资本回报率强。去年的净利率为13.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.67%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为11.76%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额8.00亿元，累计分红总额1.45亿元，分红融资比为0.18。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.4%/20.7%/30.7%，净经营利润分别为1.7亿/2.03亿/3.47亿元，净经营资产分别为7.59亿/9.82亿/11.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.26/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.7亿/4.61亿/7.25亿元，营收分别为14.54亿/17.6亿/24.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.97%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达138.22%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.67亿元，每股收益均值在4.69元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：相较于同业，公司近年业绩增速表现突出，请核心驱动逻辑有哪些？
答：（1）产品结构契合高景气赛道公司以立式加工中心、高速钻攻中心为主，广泛应用于消费电子、新能源汽车、通用设备等需求旺盛行业，与部分以龙门加工中心为主的企业形成产品结构差异。（2）产能释放支撑交付前期产能瓶颈逐步缓解，2023 年以来新建项目投产产能持续释放、生产品质体系不断完善，交付能力大幅提升，助力重点行业与大客户开拓。（3）直销模式高效可控公司以直销为主，减少中间环节，快速响应客户需求，提升服务效率与客户粘性。（4）产品口碑与品牌优势对产品和服务品质高度重视，持续投入技术研发与提升品质，产品和市场口碑与品牌影响力不断增强。（5）核心部件自制提升毛利主轴、转台、动力刀塔等关键部件自研自制比例提升，在保障产品品质、提升生产效率的同时，有效增厚公司盈利空间。

本文数据来源于乔锋智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。