金雷股份（300443）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期金雷股份（300443）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.55亿元，同比上升8.92%，归母净利润1.43亿元，同比下降24.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.91亿元，同比下降2.76%，第二季度归母净利润7437.03万元，同比下降43.51%。本报告期金雷股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达295.96%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.89%，同比减8.54%，净利率11.36%，同比减30.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计8053.57万元，三费占营收比6.42%，同比增46.54%，每股净资产20.0元，同比增3.04%，每股经营性现金流1.06元，同比增255.21%，每股收益0.45元，同比减24.49%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为20.29%,原因:报告期装配业务收到销售回款增加。
2. 应收款项变动幅度为8.91%,原因:报告期销售收入增加。
3. 存货变动幅度为32.01%,原因:随产能提升，原材料及在产品等生产备货增加。
4. 在建工程变动幅度为48.96%,原因:报告期海上风电核心部件数字化制造项目（含改扩建）及高端传动装备科创产业园项目（前三期）项目建设投入增加。
5. 应收款项融资变动幅度为-45.8%,原因:银行承兑汇票到期托收及背书转让增加。
6. 其他流动资产变动幅度为-56.32%,原因:装配业务规模逐步收缩，配套材料采购需求相应减少。
7. 应付账款变动幅度为-34.91%,原因:装配业务规模逐步收缩，配套材料采购需求相应减少，应付款项随之减少。
8. 销售费用变动幅度为34.19%,原因:公司积极开拓其他精密轴类领域市场，因涉及的行业较多、客户和产品种类分散，销售人员相应增加，带动薪酬及差旅费等费用增长。
9. 财务费用变动幅度为151.63%,原因:外币汇率波动带来的影响。
10. 研发投入变动幅度为31.0%,原因:铸造类及工业铸锻件新产品研发投入加大。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为255.21%,原因:本期客户回款情况较好、装配业务资金集中回收；同时，上年同期因原材料战略备货导致经营性现金流出较多，基数偏低，共同影响下本期净额同比增幅较大。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.32%,原因:报告期海上风电核心部件数字化制造项目相关设备、工程质保金支付增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2592.53%,原因:本期支付现金分红增加和偿还借款本金。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为142.61%,原因:本期回款增长幅度较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.01%，资本回报率一般。去年的净利率为12.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.83%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.4%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额35.50亿元，累计分红总额5.39亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.4%/3.8%/6.1%，净经营利润分别为4.12亿/1.73亿/3.15亿元，净经营资产分别为43.84亿/45.74亿/51.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.77/0.85/0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.92亿/16.66亿/20.04亿元，营收分别为19.46亿/19.67亿/24.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达295.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.79亿元，每股收益均值在1.5元。

持有金雷股份最多的基金为天弘周期策略混合A，目前规模为0.82亿元，最新净值2.3634（8月25日），较上一交易日下跌0.64%，近一年上涨12.25%。该基金现任基金经理为唐博。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：目前国外海风需求情况怎么样？
答：国外方面，欧洲海上风电正处于“政策加码+强化能源安全+供应链重构”三重驱动的景气上行周期，中长期向好发展的逻辑进一步夯实。欧盟的《汉堡宣言》明确了 2050 年 300GW 的海风目标，海外风电发展趋势持续向好。英国公布 R8 执行价格固定式海上风电维持 113 英镑/MWh 不变；菲律宾首个专项海上风电绿色能源拍卖，本次拍卖 3.3GW，申报量达到 9.3GW，市场竞争热度远超往届。

本文数据来源于金雷股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。