海大集团（002311）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海大集团（002311）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入642.4亿元，同比上升9.19%，归母净利润16.11亿元，同比下降38.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入352.3亿元，同比上升6.11%，第二季度归母净利润7.24亿元，同比下降46.64%。本报告期海大集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达126.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.34%，同比减20.35%，净利率2.69%，同比减42.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计36.04亿元，三费占营收比5.61%，同比减1.82%，每股净资产14.43元，同比减1.64%，每股经营性现金流2.38元，同比增30.16%，每股收益0.98元，同比减38.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为6.94%,原因:公司业务规模扩大，经营活动现金流量净额增加。
2. 应收款项变动幅度为81.65%,原因:公司业务规模扩大且进入旺季，应收客户账款相应增加。
3. 存货变动幅度为22.39%,原因:公司业务进入旺季，原材料及库存商品增加。
4. 固定资产变动幅度为-1.43%,原因:本期汇率变动影响境外子公司固定资产价值以及固定资产处置。
5. 在建工程变动幅度为44.2%,原因:本期产能基地工程增加。
6. 短期借款变动幅度为209.46%,原因:公司境外子公司银行借款增加。
7. 合同负债变动幅度为36.04%,原因:公司业务进入旺季预收货款增加。
8. 长期借款变动幅度为-55.11%,原因:公司偿还部分银行长期借款。
9. 交易性金融资产变动幅度为53.43%,原因:公司闲置资金理财增加。
10. 预付款项变动幅度为70.23%,原因:公司业务进入旺季，原材料采购增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为90.57%,原因:本期境外子公司预付设备款及工程款增加。
12. 应付票据变动幅度为115.46%,原因:公司业务进入旺季，原材料采购增加，相应票据结算增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-31.9%,原因:公司本期发放上年度末奖金。
14. 其他应付款变动幅度为-41.05%,原因:公司本期支付收购少数股东权益的股权转让款。
15. 营业收入变动幅度为9.19%,原因:公司饲料销量增加。
16. 营业成本变动幅度为12.15%,原因:公司经营规模扩大。
17. 销售费用变动幅度为3.65%,原因:本期经营规模扩大，人员增加，薪酬福利水平提升。
18. 管理费用变动幅度为9.45%,原因:本期经营规模扩大，人员增加，薪酬福利水平提升以及咨询服务费增加。
19. 财务费用变动幅度为14.11%,原因:本期境外子公司融资规模增加。
20. 所得税费用变动幅度为35.76%,原因:本期应税利润增加，免税利润减少导致综合税负率增加。
21. 研发投入变动幅度为8.49%,原因:本期研发人员增加，薪酬福利水平提升及咨询服务投入增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为28.72%,原因:公司饲料销量增加，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1908.89%,原因:本期购买理财产品规模增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.89%,原因:本期境外子公司银行借款规模增加。
25. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1155.53%,原因:本期筹资活动产生的现金流量净额以及经营活动产生的现金流量净额增加。
26. 投资收益变动幅度为300.67%,原因:本期期货业务盈利增加。
27. 公允价值变动收益变动幅度为61.58%,原因:本期期货浮亏减少。
28. 信用减值损失变动幅度为-53.09%,原因:2025年下半年股权收购子公司在本期应收增加相应计提信用减值损失增加。
29. 资产减值损失变动幅度为-220.74%,原因:本期存货跌价准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.54%，资本回报率强。然而去年的净利率为3.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.92%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为9.02%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额23.45亿元，累计分红总额94.19亿元，分红融资比为4.02。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.2%/21.2%/19.1%，净经营利润分别为28.72亿/46.76亿/45.45亿元，净经营资产分别为217.47亿/220.14亿/237.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0.01/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.79亿/13.38亿/18.66亿元，营收分别为1161.17亿/1146.01亿/1284.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.44%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达126.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在43.27亿元，每股收益均值在2.6元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的杨金金，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为76.94亿元，已累计从业6年112天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有海大集团最多的基金为景顺长城新兴成长混合A，目前规模为107.15亿元，最新净值1.556（8月25日），较上一交易日上涨0.45%，近一年下跌14.23%。该基金现任基金经理为刘彦春。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：海外市场各个国家差异化较大，公司具体的战略规划以及公司出海的比较优势？
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本文数据来源于海大集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。