8月24日，云南神农农业产业集团股份有限公司（神农集团，605296）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入24.89亿元，同比下降11.02%；归属于上市公司股东的净利润为-8.09亿元，上年同期为盈利3.88亿元，同比由盈转亏，降幅达308.74%；扣非归母净利润-8.15亿元，同比下降304.81%；经营活动产生的现金流量净额为-3.75亿元，上年同期为+5.57亿元，同比下降167.35%。综合毛利率由上年同期的21.90%骤降至0.89%，加权平均净资产收益率为-17.89%，同比减少25.71个百分点。
神农集团是集饲料生产、生猪养殖、屠宰加工、食品深加工为一体的农业产业化国家重点龙头企业，也是云南省本土规模最大的养猪企业。从业务结构看，生猪养殖是公司绝对主业，2026年上半年生猪业务实现收入18.21亿元，约占营业总收入的73%；肉制品及猪副产品收入5.32亿元，饲料业务收入0.77亿元，深加工产品收入0.20亿元。公司表示，营业收入下降主要系生猪销售价格下降所致，而营业成本同比上升12.91%主要系生猪销量增加所致，“量增价减”特征显著。分地区看，云南地区贡献收入18.58亿元，广西、广东等其他地区收入6.27亿元，产能省外布局效应逐步显现。
2026年上半年，国内生猪养殖行业整体处于持续深度亏损、产能缓慢出清的弱势运行格局。供给端产能冗余显著，二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，虽同比减少6.5%、环比连续回落，但整体基数仍处高位，叠加养殖效率提升，出栏压力持续偏高。价格层面，上半年生猪均价长期大幅低于行业养殖完全成本，多数时段维持在9元/公斤低位区间，部分区域一度跌破8元/公斤，行业头均出栏亏损300-500元，自繁自养与外购仔猪育肥模式均持续承压。面对行业寒冬，公司主动暂缓猪场建设、严控资本开支，通过优化种群结构、提升PSY至31头、将完全成本压降至6月单月11.9元/公斤等举措对冲猪价下行，但猪价持续低于成本线，养殖板块仍深陷亏损，主要养殖子公司云南神农畜牧、广西大新神农牧业、宣威猪业上半年分别亏损2.05亿元、2.53亿元和1.35亿元。
半年报显示，公司上半年由盈转亏的主要原因：一是生猪销售价格大幅下行，叠加销量增加推高成本，综合毛利率由上年同期的21.90%骤降至0.89%，生猪业务毛利率转负至-1.50%；二是猪价持续低位运行下，公司对存栏商品猪等消耗性生物资产计提大额跌价准备，报告期资产减值损失高达5.43亿元，而上年同期仅为0.28亿元，其中消耗性生物资产计提跌价准备5.40亿元，期末存货跌价准备余额增至2.95亿元；三是期间费用上升，管理费用同比增长39.16%，股权激励费用、职工薪酬等支出明显增加。
财报显示，公司2026年上半年管理费用2.26亿元，同比增长39.16%，其中股票激励费用2362.09万元，上年同期仅190.84万元；职工薪酬1.18亿元，同比增长9.25%。财务费用1415.31万元，同比增长51.91%，主要系利息支出增加至1542.88万元，同时利息收入由上年同期的430.35万元大幅减少至155.71万元。研发费用747.85万元，同比增长21.40%，主要系研发人员股权激励费用增加所致；销售费用3772.85万元，同比下降3.45%，主要系销售服务费减少所致。
现金流与偿债压力是本报告期另一大看点。报告期末，公司货币资金4.50亿元，较上年末减少37.16%；短期借款飙升至5.39亿元，较上年末激增287.75%，另有1.20亿元一年内到期的非流动负债，短期有息负债合计约6.59亿元，已超过账面货币资金；流动比率由上年末的1.80降至1.14，资产负债率由29.53%升至40.75%，短期偿债压力明显加大。与此同时，公司期末存货账面价值16.04亿元，占总资产的22.98%，其中消耗性生物资产仍面临猪价波动带来的进一步减值风险；在建工程3.96亿元，较上年末增长175.76%，主要为洱源、马恒、小黑箐等猪场项目投入，行业深度亏损期逆势扩张的资金平衡值得关注。报告期内公司未进行中期利润分配，期末普通股股东总数18,697户。
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