海科B（900938）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海科B（900938）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    ㈠行业动态

    2026年上半年，国际干散货运输市场整体超季节性走强，BDI指数整体波动态势显著高于上年同期，均值为2347点，同比增长82%。船型分析：BCI、BPI、BSI、BHSI分别同比增长91%、62%、51%、39%，海岬型船受铁矿石长航线需求（几内亚铝土矿、西芒杜铁矿）和中东地缘冲突绕航因素支撑，涨幅最为显著；巴拿马型和大灵便型船受益于煤炭、粮食及小宗散货贸易增长，表现亦明显修复；灵便型船在水泥熟料出口暴增和有色金属矿进口增长的支撑下，抗波动能力较强。季度分析：相较于往年淡季疲弱态势，今年一季度因铁矿石发运受天气影响较小、铝土矿出口持续走强，海岬型船领跑市场，呈现出“淡季不淡”局面；二季度铁矿、煤炭进一步放量，叠加西芒杜长线货盘释放推动运价快速冲高，BCI指数在5月突破5000点创阶段高点，随后受货盘节奏放缓，6月运价出现明显回调。

    上半年，市场主要船型综合期租租金同比全线走高，其中BCI5TC、BPI5TC、BSI11TC、BHSI7TC租金均值分别为29494美元/天、17283美元/天、16951美元/天、13670美元/天，同比分别大幅增长86.75%、61.51%、50.78%、39.31%。

    运力供给方面，全球干散货船队运力增速分化。2026年7月初，全球干散货船队达14908艘，合计约10.87亿载重吨，同比增长3.3%。上半年，全球散货船新船订单量为291艘、2788万载重吨，同比增长59.02%、83.36%，其中海岬型、巴拿马型、大灵便型及灵便型散货船分别为69艘、58艘、109艘和55艘；上半年拆解量为38艘、187万载重吨，拆解艘数同比持平，载重吨同比下滑14.92%。

    航运需求方面，受铁矿石、煤炭、粮食、铝土矿等主要货种贸易量增长推动，巴西、西非至中国长航线吨海里需求持续提升；叠加巴拿马运河与霍尔木兹海峡造成的通行扰动、降速航行，共同重塑了有效运力供给格局。

    （二）主营业务情况说明

    公司主要从事国际远洋干散货运输业务及上下游相关的商品贸易业务。自1992年设立以来，公司已累计拥有超30年的航运业务运营经验，并凭借优秀的营运水平和安全运营记录，在行业内积累了深厚的客户资源和较高市场知名度。与此同时，公司依托自身丰富的航线资源、货种资源、客户资源、资金优势及管理能力，致力于建设“上游手持资源、中游提供运力、下游直面客户”的完整物流服务体系，为客户提供“采购→运输→仓储→销售”的端到端综合物流服务。

    2026年上半年，公司陆续购入3艘大灵便型船、1艘纽卡斯尔型船，新增自有船运力约37.6万载重吨。截至本报告期末，公司自有船队合计14艘，运力规模超130万载重吨，较去年同期75万载重吨自有运力增长73%；除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营5艘灵便型船、2艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约46.8万载重吨，报告期内公司总可控运力最高超过177万载重吨。

    为进一步充分发挥公司日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，在“严控风险、稳健经营、提升收益”的原则下，公司近年来逐步优化以玉米、小麦等农产品为细分品类的商品贸易业务及船用燃油贸易业务，与航运主业形成良好的业绩互补，平滑航运市场波动的不稳定性影响。

    二、经营情况的讨论与分析

    上半年，面对全球地缘政治、局部冲突、贸易保护等复杂多变的市场环境，公司董事会和管理层充分发挥主观能动性，围绕“稳健发展、提升效益、创新业务”的总体经营策略，继续夯实当前“航运为主+贸易为辅”的业务格局，积极推动船舶运力更新，有效确保了公司船队市场竞争力和经营基本面稳健可持续发展；同时，公司紧抓政策契机、全力扫清历史障碍，顺利实施首次现金分红方案，切实提升股东回报能力。报告期内，公司各项工作均取得了显著成效：

    ㈠保持战略定力，夯实主营业务实现稳健增长

    上半年，公司实现营业收入9.14亿元，同比增长35.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.43亿元，同比下降20.42%。截至本报告期末，公司总资产为99.10亿元，归属于上市公司的净资产为75.08亿元。

    ㈡加速推进船队更新计划，进一步提升市场竞争力

    报告期内，公司陆续购入3艘大灵便型船、1艘纽卡斯尔型船，新增自有船运力约37.6万载重吨。截至本报告期末，自有船队合计14艘，包括大灵便型船9艘、好望角型船3艘、巴拿马型船1艘、纽卡斯尔型船1艘，运力规模超130万载重吨，较去年同期75万载重吨自有运力增长73%；除必要的坞修、设备故障排查时间外，均处于正常运营状态。同时，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营5艘灵便型船、2艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约46.8万载重吨，报告期内公司总可控运力最高超过177万载重吨。后续，公司将按计划持续推进船队更新计划，进一步完善运力结构，以保持市场竞争力和抗风险能力。

    随着运力规模的稳步增长，公司经营航线也更加丰富，航线覆盖远东、东南亚、中东、印度、澳洲、南北美、东西非等广泛区域；在运输货种方面，除传统的干散货铁矿石、煤炭、粮食、木薯粉、袋装化肥、钢板、工程车、非标准件杂货等，公司顺应国内在新能源方面的需求增长，逐步延伸至铝土矿、镍矿、铬矿等运输。更为丰富多样的航线、货种选择，进一步提升了公司航运业务抵御市场周期性波动的能力。

    同时，公司积极拓展客户群体，在维持与传统合作伙伴良好业务合作的情况下，进一步推动与大型船东及发货人的业务合作，进一步提升了公司海运业务在国际市场的影响力。公司上半年累计运营61个航次，货物运输量超473万载重吨。

    ㈢深度挖掘航运上下游资源价值，全力提升整体业务效益

    为充分发挥自身日益丰富的航线资源、货种资源、优质客户积累及较为雄厚的资金优势，在“严控风险、稳健经营、提升收益”的原则下，公司近年来逐步深耕以玉米、小麦等农产品为细分品类的商品贸易业务及船用燃油贸易业务，与航运主业形成良好的业绩互补，平滑了航运市场波动的不稳定性影响。

    报告期内，公司紧密围绕“北粮南运”的国家粮食安全战略和国内市场大循环政策，以玉米贸易业务和船用燃油贸易业务为关键着力点，深耕细分市场。公司通过在辽宁营口港布局自主可控的10万吨级粮食周转仓库，以高品质产品、高效率运营、高信誉服务迅速获得上下游客户认可，跃居营口港玉米细分品类市场交易量前茅；同时，公司在报告期内通过聚焦头部客户拓展与合规资质完善，船用燃油贸易业务成功入库头部央企供应商名录，并获得多项燃油贸易ISO体系认证。

    下一步，公司将持续提升主营航运业务收入占比、优化农产品贸易业务，并在严控风险的前提下全力提升业务利润率。

    ㈣不断提升股东回报能力，切实增强投资者获得感

    1.首次实施现金分红，回报投资者

    公司于2025年度实施完成使用公积金弥补亏损，报告期内，经2025年年度股东会审议通过，以股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利0.018元（含税），共计派发现金红利5,218.8080万元，其中B股现金红利以美元支付。公司将不断增强盈利能力，建立更为持续稳健的利润分配机制，全面贯彻落实证监会和监管部门有关“提质增效重回报”的要求，不断增强股东回报能力，持续提升公司治理水平。

    2.A股、B股同步实施回购，提振市场信心

    为维护广大投资者的利益、增强投资者信心，公司于报告期使用自有资金、金融机构回购专项借款，以集中竞价交易方式回购A股、B股股份，目前所回购股份全部存放于公司回购专用证券账户中。

    ⑴以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股股份（A股）

    2026年6月15日，公司召开2026年第一次临时董事会会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购部分人民币普通股（A股）股份的议案》，同意公司使用9,000万元—18,000万元人民币的自有资金或金融机构回购专项借款，以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股（A股）股份，用于未来员工持股计划或股权激励，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月。截至2026年7月31日，公司已累计回购A股股份7,254,200股，占公司总股本的比例为0.25%，支付的资金总额为人民币21,286,718元（不含交易费用）。

    ⑵以集中竞价交易方式回购部分境内上市外资股股份（B股）

    2026年6月15日，公司召开2026年第一次临时董事会会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购部分境内上市外资股（B股）股份的议案》，同意公司使用60万美元—120万美元的自有资金或金融机构回购专项借款，以集中竞价交易方式回购公司境内上市外资股（B股）股份，用于维护公司价值及股东权益。本次回购B股于2026年7月13日实施完成，累计实际回购公司B股股份5,532,626股，占公司目前总股本的0.19%，使用资金总额为1,198,584.44美元（不含交易费用）。

    为进一步维护公司价值及股东权益，报告期后，公司于2026年7月20日召开2026年第三次临时董事会会议，审议通过《关于2026年第二次以集中竞价交易方式回购部分境内上市外资股（B股）股份的议案》，同意公司使用200万美元—400万美元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司境内上市外资股（B股）股份，回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过3个月。截至2026年7月31日，第二轮已累计回购2,495,378股B股股份，占公司总股本的比例为0.09%，成交总金额为531,158.66美元（不含交易费用）。

    ㈤持续推进安全生产体系建设、落实安全生产监督管理责任

    公司管理层高度重视日常安全生产运营，持续健全安全管理责任体系及安全管理制度建设，贯彻执行“安全第一、预防为主、综合治理”的安全工作方针。报告期内，公司船队累积航程超29万海里，未发生重大安全事件、应急事件，年度安全营运率100%。此外，公司积极开展各类消防、溢油、弃船、救生等多种场景类型应急演练累计218次，开展办公区域、仓储仓库、物业现场安全专项检查15次，全面落实安全生产监督管理责任，确保公司生产运行平稳。

    三、报告期内核心竞争力分析

    ㈠丰富的航运业务运营历史经验和海运业务资源

    公司前身为天津市海运股份有限公司，自1992年成立之初便立足国际远洋航运市场，是天津市乃至全国较早布局航运市场的企业之一。截至目前，公司已累计拥有超30年的航运市场运营历史经验，主要管理团队拥有丰富的航运业务相关经历或物流集团管理背景，具备专业的业务运营和管理能力。此外，公司还具有优秀的营运水平和长期船舶管理安全记录，赢得了国内外大货主的高度信任，并以长期合作协议、中短期期租、航次租船等方式与国内外主要市场客户保持着友好合作关系。

    ㈡船型结构合理、航线灵活，具有较强的精细化运营水平

    报告期内，公司持续推进船队更新计划，目前拥有14艘自有船舶运力，包括纽卡斯尔型船1艘、好望角型船3艘、大灵便型船9艘、巴拿马型船1艘，运力规模超过130万载重吨，较去年同期75万载重吨自有运力增长73%，形成了以“好望角型船+灵便船”为主的船队结构，公司在运输品种及航线选择上更具灵活性。上述自有船舶资产均使用自有资金购入，在运营过程中无直接融资成本或财务费用支出，较其他航运企业具备更强的成本优势、议价能力和风险抵御能力。

    此外，公司通过光租和期租租赁方式增加市场船运力，报告期内累计运营5艘灵便型船、2艘巴拿马型船，市场船控制运力增加约46.8万载重吨。同时，公司始终致力于效益提升，并围绕上海、海口、连云港、日照、天津等港口开展国内出口散货业务承揽，根据市场情况有针对性地为每艘船、每条航线设定灵活策略机制，并按照运输周期及目的港科学选择所运输货物，提升船舶运营效率及盈利能力。

    ㈢深挖资源价值、创新业务形态，不断增强公司盈利韧性

    公司在持续推进船队发展的同时，积极挖掘上下游资源价值，优化发展农产品和船用燃油贸易等业务，以充分发挥公司自有资金优势和风险控制能力，实现航运业务与上下游资源及核心客户相互融合、相互促进，不断夯实运力航线竞争优势及关键资源控制优势，持续增强公司整体盈利能力和韧性，有效平抑周期性风险，推动公司实现可持续高质量发展。

    ㈣顺应绿色低碳智能发展的新型船队优势

    公司持续贯彻可持续发展理念，坚持绿色低碳发展，积极推广新能源、新技术在船上的应用，合理规划船舶设备更新、降低船舶油料消耗、提高船舶营运效益，积极落实绿色减排、清洁能源的应用，在绿色低碳可持续发展创新实践道路上不断探索，稳步推进专业化、智能化、绿色化、节能化的高效船队建设。

本文数据来源于海科B2026年中报，仅供参考不构成投资建议。