安靠智电（300617）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安靠智电（300617）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务概况

    安靠智电致力于电缆连接件系统、GIL系统、以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站系统的创新研发，为客户提供涵盖发、输、变、配、用在内的电力全产业链系统服务。企业以模块化、标准化、小型化、全绝缘、可入地的GIL和智慧模块化变电站产品为核心，通过不断创新和提升服务，为“源网荷储”造就更为绿色、智慧、安全、强劲的心脏和动脉系统，支撑新型电力系统发展，服务“碳达峰、碳中和”战略。公司拥有电力工程设计资质（火力发电、送电工程、变电工程）专业乙级、工程勘察专业类（工程测量）乙级、电力工程施工总承包贰级、承装（修、试）二级资质，拥有电力（含火电、水电、核电、新能源）工程咨询单位甲级资信证书。公司掌握超、特高压电缆输电、GIL输电、变压器和GIS开关一体化等多项核心技术并形成了完整的制造能力和产品体系，可为客户提供电缆输电、GIL输电、智慧模块化变电等系统服务，开展电力工程总承包、电力工程勘察设计及施工服务等具体业务。

    （二）主要产品及其用途

    1、电缆连接件

    电缆连接件的主要作用是延长和恢复电缆的结构，是电缆输电系统最为关键的组件之一。公司2007年研发出全球仅有少数行业巨头能生产的500kV超高压电缆连接件，打破了国外巨头长期垄断，将国外同类产品的市场价格拉低了65%，使中国可以生产出所有电压等级的电缆连接件，成功推动了中国万亿电缆工业由大到强的转变，实现了高压到超高压的跨越。公司研发的750kV特高压电缆连接件在国内率先通过型式试验，实现特高压电缆输电领域的重大突破。公司目前仍是国内少数能生产1kV-750kV全系列电缆连接件的企业之一。

    公司电缆系统核心产品为110(66)kV、220kV、330kV-500kV、750kV电缆连接件，主要应用于大型电站的引出线路、电力系统的配电网络、城市输电、抽水蓄能电站、风电、火电、钢铁、轨道交通、建筑、机械、冶金及化工行业等。

    2、GIL

    GIL主要应用于发电、输电、用电等领域。发电端领域，可应用于大型水电站、火电站、核电站、风力发电站、光伏发电站、抽水蓄能电站、储能电站的电源出线；在输电端领域，可应用于特高压输电、城市大容量输电、城市电力架空线迁改入地项目等；在用电端领域，可应用于大型工业用电、数据中心、新能源汽车充电桩以及化工、钢铁、多晶硅、有色金属等对用电安全要求较高的特殊行业等。

    公司具备10kV～1100kV全系列GIL产品生产能力，于2015年国际首创220kV三相共箱GIL，相较传统单相GIL，三相共箱GIL综合成本可降低约30%，隧道占用空间缩减1/3。

    3、智慧模块化变电站

    公司创新研发的以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站，是采用以一、二次融合的智能设备为模块，通过工厂预制、现场模块化装配建设变电站，相比传统电站建设模式可节省50%-70%的土地和空间占用、建设周期缩短60%-80%、全生命周期造价更低、整站全绝缘、可入地。

    公司的智慧模块化变电站可运用于城市变电站、应急变电站、数据中心变电站、风光新能源项目陆上升压站、电网升降压变电站、储能项目配套变电站、地下变电站、车载移动电源、海上风电升压站、大型工矿企业的自备电站等。

    4、变压器

    变压器是利用电磁感应原理来改变交流电压的装置，可将一种电压转换成相同频率的另一种电压，是发、输、变、配电系统中的重要设备之一。公司变压器工厂构建了从原材料检验到成品发运的全流程智能化生产体系，全面覆盖10kV至500kV超高压全系列电力变压器产品，是国内领先的高可靠性电力设备制造工厂。生产环节采用行业领先的智能化工艺：机器人铁芯叠片区实现全自动高精度叠片，解决传统人工效率低、质量一致性差的痛点；线圈车间作为制造核心，配备高端绕线与气相干燥设备，精准保障电磁转换性能；内装车间完成铁芯线圈与绝缘结构的精密套装，外装车间实现整机密封、注油与集成装配，全流程实现数字化管控。

    工厂建立了严苛的全链条质量管控体系，核心的开变检测中心可完成500kV产品全部出厂试验，支持50/60Hz双频率测试，全面满足海内外市场技术要求。依托先进的产线设计与高效协同，工厂大型电力变压器年产能超250台，年总容量可达30GVA，为电网建设、新能源、数据中心等关键领域提供安全可靠、性能卓越的电力设备解决方案。

    （三）经营模式

    公司自创立以来，始终坚持“以核心技术创新驱动企业高质量发展”经营理念，研发出行业领先的超、特高压电缆连接件、三相共箱GIL、“开变一体机”等产品，并以上述产品为核心，为电网、政府、需求侧用户等提供发、输、变、配、用在内的电力全产业链系统服务。

    公司拥有独立的研发、生产、销售、售后服务体系，主要通过销售电缆连接件、GIL、变压器、智慧模块化变电站系列产品，承接电力工程总承包、电力工程勘察设计及施工服务等业务实现盈利。

    研发方面，公司主要有两种研发模式，一是根据对市场趋势的判断而进行的自主研发，二是根据不同客户的具体需要进行的定制研发；服务方面，以超高压电缆连接件、三相共箱GIL、变压器、以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站为支撑，为用户提供系统解决方案。

    生产方面，公司主要实行“以销定产、适度预产”的生产方式，对于公司自行生产的产品，生产部门根据订单提前制定生产计划并组织生产，对于部分非核心产品及零部件则采用外协加工的方式进行生产。

    销售方面，公司销售主要通过参与投标的方式开展，目前公司电缆连接件、GIL、智慧模块化变电站等系列产品以国内市场为主，采用直销模式，即由公司直接将产品销售给客户，不通过经销商销售产品。变压器产品以海外市场为主，目前主要通过代理渠道进行销售，主要销往北美、拉美、欧洲等中高端市场。未来，公司将进一步完善自身经营模式，推动全品类产品及服务向海外高端市场延伸拓展。

    （四）公司产品的市场地位及竞争状况

    电缆连接件领域，公司作为唯一行业生产型企业参与制定GB/T22078.3-2008《额定电压500kV(Um=550kV)交联聚乙烯绝缘电力电缆及其附件》（目前商业化运行电缆系统的最高电压等级），作为唯一生产型企业参与制定NB/T10498-2021《水力发电厂交流110kV-500kV电力电缆工程设计规范》。公司研发的500kV电缆连接件打破了国外的长期垄断，价格较国外同类产品下降65%，推动了中国电缆工业由高压到超高压的跨越。2024年，公司研发的750kV特高压电缆连接件在国内率先通过型式试验，实现特高压电缆输电领域的重大突破。目前公司仍是国内少数具有500kV电压等级电缆连接件产品运行业绩的企业之一，主要竞争对手有长缆科技、汉缆股份、长园集团、特变昭和、耐克森（NEXANS）、维世佳（VISCAS）、普瑞斯曼集团（PrysmianGroup）等少数企业。

    GIL领域，公司于2015年在国内率先研发出10kV—1100kV金属气体绝缘母线（GIL），弥补了电缆系统不能大容量输电的缺陷。系列产品多次通过中国机械工业联合会组织、国家电网和南方电网参与的新产品鉴定，10-1100kVGIL产品技术水平达到国际或国内先进水平，其中220kV三相共箱GIL产品为国际首创。公司具备丰富的GIL工程及系统服务业绩，树立了行业先发优势。主要竞争对手国内企业有中国电力装备集团等少数国企和思源电气等少数民企，国外企业有ABB、西门子、AZZ等少数企业。

    智慧模块化变电站领域，公司以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站，相比传统电站建设模式可节省50%-70%的土地和空间占用、建设周期缩短60%-80%、全生命周期造价更低、整站全绝缘、可入地。同时公司创新推广智慧模块化变电站融资租赁新商业模式，进一步拓宽公司产品运用领域，以差异化服务给用户提供更多选择。主要竞争对手有特锐德、金智科技、思源电气等。

    变压器领域，公司变压器工厂构建了从原材料检验到成品发运的全流程智能化生产体系，全面覆盖10kV至500kV超高压全系列电力变压器产品，基地建立了严苛的全链条质量管控体系，核心的开变检测中心可完成500kV产品全部出厂试验，支持50/60Hz双频率测试，全面满足海内外市场技术要求。依托先进的产线设计与高效协同，工厂大型电力变压器年产能超250台，年总容量可达30GVA，为电网建设、新能源发电、数据中心等关键领域提供安全可靠、性能卓越的电力设备解决方案。主要竞争对手有特变电工、思源电气、金盘科技、江苏华鹏等。

    （五）主要的业绩驱动因素

    1、“特高压”建设提速促进公司主营业务发展

    特高压能更好连接电力生产与消费，输送清洁能源，是支持全球新能源互联网、保障能源供应安全的关键一环，也是落实“碳达峰、碳中和”战略的关键一环。通过特高压进行大规模电力外送是解决我国能源与负荷逆分布的有效手段，在风光大基地快速发展的背景下，特高压建设需求更迫切。“三北”等地区新能源的快速发展，带来了巨大的消纳压力，进入2026年（“十五五”开局之年），特高压建设全面提速，上半年实现陕北-安徽±800千伏主干特高压直流工程竣工投产，线路全长1055公里，年可输送清洁电量超360亿千瓦时，半数以上为新能源电力，打通陕北风光基地至华东负荷中心长效送电通道。此外，1000千伏攀西特高压交流工程、1000千伏浙江特高压交流环网工程、1000千伏达拉特—蒙西特高压交流工程共3项新建跨区主干特高压工程也集中开工。

    特高压建设提速将为公司电缆连接件、GIL和智慧模块化变电站产品带来广阔的市场机遇，公司有望在特高压项目建设中获益。以GIL产品为例，甘肃-浙江与浙江环网特高压工程陆续开工，甘肃-浙江项目预计管廊长度3.5公里双回六相GIL总长度约21公里，浙江环网特高压工程预计管廊长度4.9公里双回六相GIL总长度约30公里，蒙电入沪项目预计过江段管廊长度12.2公里，4回路总长度约60公里，三个项目GIL设备总投资预计30亿以上。其中，芜湖500千伏GIL管廊为甘电入浙项目核心工程，截至2026年7月7日，项目专属盾构机“皖美电力号”累计掘进1778米，盾构施工进度突破50%，已进入长江江底攻坚施工阶段，工程计划2027年4月隧道全线贯通，2028年6月正式投运。假设“十五五”期间特高压每年核准2个GIL项目，单个项目GIL设备规模5-10亿元，预计特高压相关GIL市场空间为10-20亿元。

    2、“十五五”持续升级韧性电网、智慧电网建设要求

    依据《新型能源体系建设“十五五”规划》《城市更新“十五五”规划》，“十五五”期间国家将持续升级城市韧性电网、智慧电网，将电力基础设施纳入城市生命线安全工程，全面实施城市配电网提质更新工程。针对都市圈负荷持续攀升、大规模新能源与充电设施接入需求，持续推进城市高密度区域配电网扩容升级、电力电缆通道建设、具备条件区域架空线入地；加快构建主网-配网-微网协同架构，推广主动配电网、微电网、交直流混合配电，完善城市应急供电保障体系；依托数字化手段实现电网全域感知、故障快速自愈，建设具备极端风险抵御能力的新型城市电网。

    城市核心区域用电负荷持续走高，输电廊道资源紧张、配网承载瓶颈凸显，公司GIL大容量地下输电产品、智慧模块化变电站，能够有效解决中心城区通道受限、扩容改造难题，充分受益于“十五五”城市电网更新扩容浪潮。

    3、新能源汽车保有量快速增长，配电网增容扩容迫在眉睫

    根据公安部的统计数据，截至2026年6月底，全国新能源汽车保有量达4897万辆，占汽车总量13.19%，其中纯电动汽车3367.5万辆，占新能源汽车总量68.77%。上半年新注册新能源汽车519.5万辆，占汽车新注册登记量49.42%。截至2026年6月底，全国电动汽车充电基础设施（枪）合计2305.7万个，同比增长22.3%，其中公共充电枪500.9万个，私人充电枪1804.8万个，私人桩同比增速达50.4%，配套建设提速明显。当前特斯拉V4充电桩功率最大充电功率可达到350kW，华为液冷超充终端最大输出功率可达600kW，比亚迪闪充单枪最大功率可达1500kW，快充技术进一步普及之后，区域配电网用电负荷将急剧增长。更高容量、更大电流、更灵活、对电网更加友好的配电网系统将是核心关键，城市配电网增容扩容是关键，将为公司GIL、智慧模块化变电站产品带来巨大市场机会。

    4、AI爆发式发展，国内外AIDC建设进一步增大城市用电负荷

    根据工信部2026年7月20日国新办发布会披露数据，截至2026年6月底，全国算力产业保持高速扩张态势，全国在用数据中心标准机架总规模突破1445万架，智能算力总规模达到2185EFLOPS（FP16），规模持续稳居全球第二。当前全国算力设施整体上架率升至71.4%，大模型、智能体应用爆发带动算力刚性需求持续高速增长，算力基础设施扩容需求旺盛。全球能源转型与AI算力爆发形成双重驱动力，全球变压器市场供需紧张，高压变压器头部企业订单饱满，日立能源、西门子能源Grid及GEV等一线厂商，产能趋于饱和，整体交付周期均已延长至3年以上，电力设备供需失衡态势预计将持续至2029年。美国三大区域电网运营商近期获批总计750亿美元的765kV超高压电网扩建计划，欧洲同步推进电网改造，老旧设备更新与新能源并网需求集中释放。

    数据中心属于高耗能行业，且建设周期较长，因此能耗较优的大型、超大型数据中心采用可快速交付的预制化、模块化建设方式也将成为主流趋势之一。公司智慧模块化变电站满足这些要求并已在腾讯仪征数据中心中形成示范应用，配合GIL使用可契合数据中心高功率、高密度、高效率、高可靠性的供电需求。

    二、核心竞争力分析

    安靠智电是国家级高新技术企业，是国家工信部认定的GIL行业单项冠军、国家级“专精特新”小巨人，也是央视“大国重器”、“大国建造”节目深度报道的民营电力能源装备头部企业。公司的核心竞争力主要体现在以下三方面：

    1、技术优势

    技术创新是企业的核心竞争力，产品质量是企业生存的根本保障。公司2007年研发的500kV电缆连接件系统打破了国外巨头垄断，完成了超高压电缆连接件国产化，实现了中国电缆工业从高压到超高压的跨越。2024年，公司研发的750kV特高压电缆连接件在国内率先通过型式试验，实现特高压电缆输电领域的重大突破；2015年公司在国内率先研发出1100kV刚性气体绝缘输电线路（GIL）并取得型式试验报告，2017年通过中国机械工业联合会组织、国家电网和南方电网参与的新产品鉴定，220-1100kVGIL产品技术水平达到国际先进水平，其中220kV三相共箱GIL产品为国际首创；行业首创以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站相比传统电站建设模式可节省50%-70%的土地和空间占用、建设周期缩短60%-80%、全生命周期造价更低、整站全绝缘、可入地。2026年上半年，公司前瞻布局SST，联合苏州星辰瀑布电力科技有限公司，采用碳化硅+FPGA的单管分布式直流并联冗余创新架构，具备高功率密度、高变换效率、模块热插拔、成本大幅降低、可靠性大幅提升等优势，有利于公司面向AIDC打造智慧模块化变电站+GIL+SST一体化AIDC供电解决方案。公司被认定为国家战略性新兴产业重点研发平台、江苏省智能地下输电工程中心、江苏省电力电缆附件工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省认定工业设计中心、江苏省博士后科研工作站等。

    2、业绩优势

    作为行业内最早研发出国产750kV特高压电缆连接件、500kV超高压电缆连接件、三相共箱GIL等产品的企业，公司通过多年的技术、经验和客户资源积累，在市场上获得了较高的品牌美誉。电缆连接件系统获得国家电网、南方电网、三峡集团、华电集团、华能集团、大唐集团、国电集团等高质量客户的一致认可，公司在国网、南网多批次物资采购中中标，市场份额领先。在GIL领域，公司自2019年以来实施的GIL系统的订单回路市场领先，具备各行业标杆客户长期稳定运营业绩的先发优势。公司已为苏通GIL综合管廊、宁德时代江苏生产基地、常州瓶武线、无锡惠梁线、南京燕子矶、曹山旅游度假区、重庆高新区陈宝线、杭州拱墅育苗线、绍兴大明电建、华能济宁电厂、中化集团鲁西化工、华星石油化工、内蒙古通威多晶硅、德龙宝润钢铁、江苏时创能源、腾讯仪征数据中心、中国铝业、中国中车等项目提供GIL系统服务，涉及特高压、城市电网、石油化工、数据中心、新能源架空跨越等各个行业和各类场景。在智慧模块化变电站领域，行业首创的以“开变一体机”为核心的智慧模块化产品已经成功应用于腾讯仪征东升云计算数据中心、中国绿发新能源示范发电、时代绿能渔光互补、江苏科达利、新疆精河、青海海东绿算产业园等多个不同行业项目，为用户侧供电安全性、降本增效做出了良好示范。

    3、资质优势

    公司从输电整体解决方案延伸到发、输、变、配、用电力全产业链系统服务，打造了电力装备的制造、服务全产业链。公司拥有电力工程（火力发电、送电工程、变电工程）乙级、工程勘察专业类（工程测量）乙级、电力工程施工总承包贰级、承装（修、试）二级资质，拥有电力(含火电、水电、核电、新能源）工程咨询单位甲级资信证书。公司掌握超、特高压电缆输电、GIL输电、变压器和GIS开关一体化等多项核心技术并形成了完整的制造能力和产品体系，可为客户提供电缆输电、GIL输电、智慧模块化变电等系统服务，开展电力工程总承包、电力工程勘察设计及施工服务等具体业务。

本文数据来源于安靠智电2026年中报，仅供参考不构成投资建议。