美德乐（920119）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美德乐（920119）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

    公司是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组件。公司生产的模块化输送系统属于智能制造装备中的智能物流装备。报告期内，公司业务重点聚焦应用于工厂自动化（FactoryAutomation）的智能生产物流系统，相关产品通过与智能生产设备深度融合，实现生产设备与自动化装配线的集成应用，是智能工厂建设的重要组成部分，广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流、家用电器等行业。

    公司业务重点聚焦于工业自动化生产环节，扮演着“产线动脉”的角色，负责将物料在不同工序之间进行高精度、高速度的自动化传输，确保物料在生产线各工序之间及仓储过程中得到准时和精确配送，具有工序协同、质量追溯、空间优化、柔性适配等功能，进而提高制造业企业的产线生产效率、仓储管理能力，实现工厂自动化。

    公司持续坚持“专业、专注、精益求精”的经营理念，充分发挥20余年的行业深耕及技术积累，针对下游不同行业产品生产的特点及需求，基于模块化设计理念形成了从工业组件到输送系统的产品体系，产品能够满足下游众多行业在生产制造和仓储物流过程中对于输送系统智能化、精密化、柔性化的需求。

    报告期内，公司磁驱输送系统产品成功实现交付。美德乐依托高精度、高柔性、高稳定性的磁驱输送方案，成功助力客户实现量产效率与产品良品率的双向突破，赋能高端制造业智能化、精益化发展。

    公司高度重视技术创新，通过自主研发掌握了覆盖智能输送系统方案设计、零部件加工、设备装配、系统交付环节的核心技术体系，形成了智能输送系统规划构建技术、智能控制技术、模块组装技术、输送传动技术、电磁驱动技术、材料工程技术、智能辊筒控制技术等一系列关键核心技术，并成功实现了科技成果转化。截至报告期末，公司拥有授权专利222项，其中发明专利25项，实用新型专利174项，外观设计专利23项。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年1月30日，公司成功登陆北京证券交易所，开启了公司借助资本市场高质量发展的新篇章。报告期内，公司紧密围绕年度经营战略部署，以“深耕主业、创新驱动、产能扩充、市场拓展”为主线，持续推进产品升级与客户结构优化，各项业务顺利开展，取得了较好成绩。

    1、核心赛道需求强劲，经营业绩保持稳健增长

    报告期内，新能源汽车行业的稳健增长及储能市场的爆发式增长为新能源电池行业的发展提供了强劲动力，公司订单量呈现快速增长态势，整体经营业绩实现稳健增长。报告期内，公司实现营业收入863169306.90元，较上年同期增长21.28%；实现归属于上市公司股东的净利润163450236.06元，较上年同期增长7.70%；报告期末，公司总资产4014588590.98元，归属于上市公司股东的所有者权益2020333525.47元。

    截至报告期末，公司在手订单28.6亿元，其中报告期新签订单15.6亿元。

    2、多地建设项目开工，产能布局全面提速

    报告期内，公司持续推进产能扩充战略，围绕“大连+苏州+惠州”三地联动产能布局，在原有产能基础上启动了多项产能建设举措，产能释放能力进一步提升，有效保障了订单快速增长的交付需求。

    （1）为了进一步缓解订单快速增长带来的产能限制，公司在大连美德乐四期建设项目的基础上，同步以自有资金投资建设大连美德乐五期建设项目，该项目于2026年3月正式开工，计划于2026年9月底投产使用；

    （2）苏州美德乐实施的高端智能化输送系统研发生产项目已完成规划审批，目前正在办理土地出让相关手续；

    （3）惠州美德乐实施的华南智能输送设备研发生产项目持续建设中，计划于2026年底投产使用。

    公司三地工厂将形成覆盖全国主要制造业集聚区的产能网络，不仅能够提升公司的整体交付能力，还能够降低物流成本，提高客户服务响应速度，为公司未来业务的持续增长提供坚实的产能保障。

    3、优化产业布局，业务拓展成效显著

    （1）报告期内，公司成立美德乐组件（苏州）全资子公司，深入自动化产业集群腹地，建设FA智能输送系统零部件平台，进一步提升了从工业组件到输送系统的全产业链协同能力。报告期内，公司工业组件业务实现收入11778.36万元，较上年同期增长28.63%。

    （2）报告期内，公司参展了第十八届中国国际电池技术交流会&展览会（CIBF2026）、2026年马来西亚国际机械制造及自动化展（METALTECH&AUTOMEX2026）等海内外大型专业展会，积极展示公司最新的产品技术与解决方案，与国内外客户及行业伙伴深入交流，有效提升了公司品牌的知名度与行业影响力，不仅巩固了与现有客户的合作关系，还拓展了大量潜在客户资源，为后续业务增长及海外布局奠定良好的市场基础。报告期内，公司境外收入2359.21万元，较上年同期增长52.03%。

    公司模块化输送系统业务保持稳定增长，工业组件业务增速亮眼，产品结构不断向高附加值方向转变。从下游应用领域来看，新能源电池行业依然是公司最大的收入来源，汽车零部件、电子等其他领域收入规模稳步增长，客户结构持续多元化，抗风险能力进一步增强。

    4、强化研发创新，驱动企业高质量发展

    公司始终将技术创新作为推动企业高质量发展的核心驱动力，持续强化研发投入，深入挖掘技术研发潜力，不断提升企业核心竞争力。

    报告期内，公司为应对各类新型电池制造技术的革新需求，充分利用技术优势，开展针对性研发工作，快速制定研发方案并实施产品验证，稳固了新能源电池领域输送技术的领先地位。公司磁驱输送系统产品成功实现交付，同时公司将充分利用其无接触、无摩擦、低粉尘、低噪音、高速度、高精度、柔性化等显著优势，将磁驱输送系统产品广泛推广应用于新能源电池领域，并扩展至半导体、医药、食品等对洁净度和精度要求较高的行业，为公司开拓高端市场、提升产品附加值提供了有力支撑。

    公司混合动力输送系统持续获得客户验证。混合动力输送系统作为兼具磁驱输送系统优点并解决其高成本、高能耗痛点的行业内首创产品，持续获得客户验证与认可。该产品通过将传统机械输送与磁驱输送技术有机结合，在保证较高性能的同时显著降低了成本和能耗，为客户提供了更具性价比的解决方案，市场推广前景广阔。

    下半年，公司将充分利用各基地产能释放机会，深挖核心赛道，尽享商业机会，力争保持业绩稳健增长；同时加强汽车零部件、电子等优势领域的技术方案优化及市场应用开发，进一步扩展公司产品在半导体等高景气领域的应用，持续完善产业生态，提升企业增长空间；积极践行成为细分市场全球第一品牌的发展战略，更加主动推动国际化发展，加强产品技术研发及多元化多场景应用适配能力，加大海外市场开拓及布局力度，助力公司业务持续稳定增长。

    （二）行业情况

    1、公司所属行业及确定依据

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”之“C34通用设备制造业”之“C3434连续搬运设备制造”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属产业为“2高端装备制造产业”之“2.1智能制造装备产业”之“2.1.4其他智能设备制造”。

    公司生产的模块化输送系统属于智能制造装备中的智能物流装备，是在自动化基础上集成感知、传感、信息化、智能等技术实现智能化的物流输送装备，广泛应用于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流、家用电器等行业的生产制造过程中，是智能工厂建设的重要组成部分。

    2、智能制造装备行业发展概况

    智能制造装备是具有感知、决策、执行功能的各类制造装备的统称，是机械系统、运动系统、电气控制系统、传感器系统、信息管理系统等多种技术的集成和深度融合，满足了现代工业自动化、数字化和智能化需求。智能制造装备行业为工业生产体系和国民经济各行业直接提供技术设备，是高端装备制造业的重点方向之一，具有产业关联度高、技术和资金密集、应用领域广泛的特征。

    （1）产业规模持续扩大，政策红利加速释放

    2026年上半年，我国智能制造装备行业持续保持快速发展态势。据工信部公开数据，2026年上半年，我国智能制造装备、工业软件与系统解决方案等产业规模已突破4.5万亿元，其中系统集成服务市场规模超过7700亿元，成为制造业规模增长和结构优化的核心发力点。2026年上半年，我国装备工业增加值同比增长6.4%，占规模以上工业比重为20%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达23.5%，有力支撑了工业经济的平稳运行。其中，工业机器人产量同比增长28%，服务机器人产量同比增长11.9%，高端装备产业增速显著高于工业整体水平，新质生产力持续壮大。

    政策层面，2026年上半年，智能制造领域政策红利持续释放。工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，同步发布《智能工厂梯度培育管理办法（暂行）》，构建起“基础级—先进级—卓越级—领航级”四级智能工厂培育体系。国务院将“加快发展新一代智能制造”列为“十五五”期间六项牵引性、撬动性强的重点工作之一。国家级智能制造示范工厂按实际投资额的30%给予最高1000万元支持，第三批次数字化转型专项补贴最高支持5000万元。政策支持力度的持续加大，为智能制造装备行业的发展提供了强有力的政策保障。

    国家产业政策对智能制造装备行业的长期支持，为公司业务经营奠定了良好的政策基础，公司未来发展预期仍将持续受益于发展先进制造、高端装备产业的国家战略。

    （2）行业复苏态势明确，智能制造装备市场重回增长轨道

    据工信部数据显示，2026年上半年，规模以上工业增加值同比增长5.4%，工业对经济增长贡献率超35%。工业企业效益明显改善，前5个月规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%。产业结构持续优化，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.3%、13.3%。产业国产化进程持续加速，国产品牌在中低端市场已占据主导地位，并逐步向高端市场渗透，市场空间广阔。

    随着制造业智能化转型的深入推进，企业对智能制造装备的需求将持续增长，智能制造装备行业发展前景广阔。公司作为智能输送系统领域的领先企业，将充分受益于行业整体增长红利。

    3、新能源电池行业发展情况

    新能源电池行业是公司产品主要应用的下游领域，该行业的发展态势对公司经营业绩具有重大影响。

    （1）锂电产量爆发式增长，双赛道需求共振

    2026年上半年，在新能源汽车与新型储能双向需求拉动下，全国锂离子电池产量同比大幅增长39.3%，增速领跑工业重点新产品。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1-6月，我国动力和储能电池累计销量为979.4GWh，累计同比增长48.6%。其中，动力电池累计销量为661.3GWh，占总销量67.5%，累计同比增长36.2%；储能电池累计销量为318.1GWh，占总销量32.5%，累计同比增长83.4%。储能电池增速远超动力电池，成为锂电行业增长的核心新引擎。

    从全球市场来看，据ICC鑫椤资讯统计，2026年上半年全球锂电池产量为1470.8GWh，同比增长48.8%，全球锂电行业保持高速增长态势。中国作为全球最大的锂电池生产国，产量占全球比重超过70%，产业优势持续巩固。

    锂电行业产量的持续快速增长，直接带动了上游锂电设备及智能物流装备的需求，为公司业务发展创造了有利的市场环境。

    （2）新能源汽车渗透率突破阈值，动力电池需求刚性上涨

    2026年上半年，国内新能源汽车产销量双超700万辆。根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比均实现增长，其中纯电动汽车销量占比升至67%左右。据乘联会零售端统计，新能源汽车零售渗透率连续多个月突破50%，乘用车电动化已从“可选”转变为“主流”。

    叠加单车电池容量提升、商用车电动化提速、整车出口放量三重红利，动力电池装机需求稳步上行。上半年国内动力电池累计装车量为335.6GWh，累计同比增长12.0%，其中磷酸铁锂电池累计装车量272.0GWh，占总装车量的81.0%，继续主导国内动力电池市场。海内外车企持续锁定电芯长单，头部电池工厂满产运行，动力电池需求具备较强刚性。

    全球市场方面，据SNEResearch发布数据显示，2026年1-6月全球动力电池装车总量达608.5GWh，同比增长20%。在前十大公司中，7家中国公司占有72.4%的市场份额，同比提升1.5个百分点，中国动力电池企业的全球竞争力持续增强。

    （3）储能赛道异军突起，成为锂电新增量核心来源

    2026年上半年，储能电池实现了爆发式增长，累计销量同比大涨83.4%，成为锂电池行业增长的最强引擎。国内风光大基地、用户侧工商业储能、户储项目批量落地；海外欧洲、东南亚、中东储能订单集中释放，多家头部电池企业单笔海外储能订单规模突破10GWh。

    国家规划明确2030年新型储能装机目标3亿千瓦，对比2025年底1.36亿千瓦规模实现翻倍，“算电协同”首次写入政府工作报告，储能赛道长期需求具备强确定性。储能产能的规模化建设，将直接带动储能电池产线建设需求，为智能输送装备带来新的增量市场。

    储能电池产线对输送系统的精度、速度、稳定性要求与动力电池产线类似，且储能电池单体更大、重量更重，对输送系统的承载能力和可靠性要求更高。公司在动力电池输送领域积累的技术和经验可以快速复制到储能电池领域，储能赛道的爆发将为公司带来重要的业务增量。

    （4）产业投资持续加码，产线建设需求旺盛

    据国家统计局数据显示，2026年上半年，我国高技术产业投资同比增长4.6%，其中锂离子电池制造业投资增速高达24.4%，资本持续看好行业长期发展空间。据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2026年上半年我国锂电池产业链全环节公开投资项目（含锂电池及主要材料）超170个，总投资额近4000亿元，较2025年同期平稳增长。多家A股锂电池上市公司2026年半年度业绩预增，产业链多个环节释放盈利修复信号。

    从投资结构来看，电池制造领域投资占比最高，固态电池、钠电池等新技术路线成为扩产核心主线。电池企业产能扩张与产线升级需求的持续释放，将直接带动上游智能制造装备及智能物流装备的采购需求，为公司业务发展创造有利的市场环境。

    同时，海外电池厂扩产也在加速，未来的一大看点是海外电池厂的大规模扩产带来的设备出口需求。国内锂电设备企业凭借性价比和服务优势，在海外市场的份额持续提升，为公司拓展海外业务提供了良好机遇。

    4、汽车零部件行业发展情况

    汽车零部件是公司产品的另一重要应用领域。2026年上半年，受益于新能源汽车产销量稳步增长和汽车出口持续放量，汽车零部件行业整体保持稳健发展态势。

    据工信部报道，我国搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车市场渗透率达到70%，汽车整车出口509.6万辆，同比增长65.3%，为汽车零部件行业提供了持续的增量需求。新能源汽车轻量化、智能化趋势对生产线柔性化、智能化水平提出了更高要求，推动了汽车零部件制造企业对智能输送系统等智能制造装备的采购需求。

    同时，汽车零部件行业自身也在经历深刻的智能化转型。随着汽车电动化、智能化、网联化的深入发展，汽车零部件的种类和结构发生了显著变化，对生产制造的柔性化、智能化要求越来越高。传统的刚性生产线已难以满足多品种、小批量、快速换型的生产需求，智能输送系统凭借其模块化、柔性化的特点，能够很好地适应汽车零部件行业的生产需求，市场空间持续扩大。

    5、电子制造行业发展情况

    电子制造同样是公司智能输送系统的重要下游应用领域。据工业和信息化部数据统计，2026年1-6月，我国电子信息制造业生产继续加快，规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.8%,增速分别比同期工业、高技术制造业高9.4个和1.5个百分点；出口稳定向好，规模以上电子信息制造业累计实现出口交货值同比增长7.8%,较1-5月份提高1.7个百分点；规模以上电子信息制造业实现营业收入9.41万亿元，同比增长18.5%；实现利润总额5777亿元，同比增长96.9%。

    伴随终端产品迭代周期缩短、个性化需求提升，消费电子厂商加速推进既有产线的柔性化、智能化改造，以适配多品种、小批量、快速换型的生产要求，直接拉动上游智能输送系统等智能制造装备的采购需求。

    6、行业竞争格局与公司市场地位

    公司在智能输送系统领域具有超过20年的技术及市场积累，是国内智能输送系统领域的领先企业。

    从行业竞争格局来看，智能输送系统市场呈现出以下特点：一是市场参与者众多，行业集中度相对较低，但头部企业优势明显；二是高端市场长期被外资品牌占据，国产品牌正在加速发展；三是磁驱输送技术等新兴技术赛道竞争格局尚未固化，具备技术优势的企业有望实现弯道超车。

    与国内竞争对手相比，公司在智能输送系统领域深耕时间较长，产品类型丰富、技术领先，市场认可度高，进入下游众多知名客户核心供应链体系，具备较高的市场地位。与国际领先企业相比，公司以本土化的成本优势及客户服务优势为基础，通过持续技术研发逐渐缩小与国外竞品的技术差距，并通过产品创新解决行业痛点，满足了国内先进制造业企业的前沿需求。

    未来，随着公司磁驱输送线等高端产品的持续推广，以及产能布局的不断完善，公司的市场竞争力将进一步增强，市场份额有望持续提升。

    7、行业发展趋势

    （1）智能制造装备需求持续增长

    高技术产业和服务业日益成为国民经济发展的主导部门，制造业向着高、精、尖方向发展。激烈的市场竞争促使企业加快提高生产自动化、智能化程度，智能制造装备作为实现先进制造业的基础和前提，需求将持续增长。随着国家对智能制造的政策支持力度不断加大，以及制造业企业智能化转型需求的持续释放，智能制造装备行业将保持长期稳定增长，市场空间广阔。

    （2）智能输送装备趋向高精度化、高集成化

    随着国民经济的飞速发展和工业自动化水平的不断提高，高精度、高效率、高性能已是自动化制造的必然发展趋势。磁驱输送、混合动力输送等前沿技术的产业化应用，将持续推动智能输送装备向更高速度、更高精度、更低能耗方向演进。同时，智能输送装备与机器人、视觉检测、MES系统等其他智能装备的集成度将不断提高，从单一设备向整体解决方案方向发展，为客户提供更加全面、高效的智能物流解决方案。

    （3）技术实力成为企业核心竞争力

    掌握核心技术、推进高端装备国产化已成为我国智能制造装备行业增强综合竞争力的必由之路。未来业内企业的竞争将更多体现为技术竞争，具备自主研发能力和核心技术创新能力的企业将在市场竞争中占据优势地位。随着行业技术迭代加速，研发投入不足、技术实力薄弱的企业将逐步被市场淘汰，行业集中度有望持续提升。

    （4）下游应用领域持续拓展

    随着新能源电池、汽车零部件、电子、仓储物流、家用电器等下游行业智能化转型的深入推进，以及储能、机器人、半导体、医药等新兴产业的快速发展，智能输送系统的应用场景将持续拓宽，为行业带来新的增长机遇。特别是储能、半导体、医药等高景气赛道，对智能输送系统的需求增长迅速，将成为行业重要的增量市场。

    （5）国产化进程持续加速

    在国家政策支持和国内企业技术进步的双重推动下，智能输送装备领域的国产化进程持续加速。国产品牌凭借性价比高、服务响应快、定制化能力强等优势，市场份额持续提升。特别是在中高端市场，国产品牌的技术差距不断缩小，市场空间巨大。公司作为国内智能输送系统领域的领先企业，将充分受益于国产化的历史机遇。

本文数据来源于美德乐2026年中报，仅供参考不构成投资建议。