汉森制药（002412）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期汉森制药（002412）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    报告期内，国务院、国家医保局、国家药监局、国家卫生健康委、工业和信息化部、商务部等部委密集出台系列医药行业核心规章与指导性文件，重点围绕药品研发注册、临床试验、生产制造、线上线下零售流通、价格治理、医保准入、产业数字化、中药传承创新及国民健康中长期规划等关键领域，构建起覆盖药品全生命周期监管、创新激励、多层次支付协同与产供销一体化治理的政策体系。

    《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》涉及的医药领域未来五年重点工作方向：健全公共卫生体系。强化公共卫生能力，深化社会共治、医防协同、医防融合，建立健全传染病预防控制、应急处置、医疗救治、物资保障和监督管理体系；建设优质高效医疗服务体系。优化医疗机构功能定位和布局，完善分级诊疗体系；健全医疗医保医药协同发展和治理机制。深化医药卫生体制改革，促进目标统一、政策衔接、信息联通、监管联动；推进中医药传承创新。推动中医药振兴发展，促进中西医结合。健全中医药服务体系，提升基层中医药服务能力，加强中医优势专科建设，发展中西医协同服务；完善城乡养老服务网络。健全失能失智老年人照护体系，增加养老机构护理型床位供给，积极推进医养结合。《国民健康“十五五”规划》作为“十五五”时期国民健康事业发展的纲领性文件，围绕健康中国建设战略目标，统筹部署公共卫生体系建设、医疗服务能力提升、医药科技创新、健康产业发展、人口高质量发展等重点领域任务，为医药行业中长期发展提供了宏观政策指引。《中华人民共和国药品管理法实施条例》（国务院令第828号）已正式施行，进一步细化药品研制、生产、经营、使用全链条监管要求，压实企业主体责任，强化追溯管理与法律责任追究。《药物临床试验质量管理规范（2026年修订）》重点完善临床试验数据真实性核查、伦理审查机制、受试者权益保护及研究者资质管理，推动我国临床研发质量管理体系与国际高标准接轨。《药品试验数据保护实施办法（2026修订）》同步施行，建立药品试验数据分级数据保护体系，明确创新药、改良型新药、首仿药分别享有6年、4年、3年试验数据保护期，保护期内不予受理同品种仿制药注册申请，从制度层面保障药企研发投入收益，遏制低水平同质化仿制内卷。《关于健全药品价格形成机制的若干意见》完善以市场为主导的药品价格形成机制，强化成本调查、价格监测与异常波动预警。《医药代表管理办法》明确医药代表资质要求、学术推广行为边界，明确持有人、医疗卫生机构的责任、对医药代表违规行为联合惩戒。《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》聚焦医药产业转型升级，两方案一方面推动医药工业在生产制造、质量管理、供应链协同、研发创新等环节的全面数智化升级，另一方面聚焦中药工业现代化、产业化、国际化发展目标，部署中药资源保障、生产制造升级、质量标准体系建设、科技创新能力提升等重点任务，推动中药产业实现从传统向现代的跨越式发展。

    在一系列政策法规的协同驱动下，2026年我国医药行业发展呈现积极态势：一是创新生态持续优化。市场独占期与数据保护制度激发企业原始创新动力，儿童用药、罕见病用药等临床急需领域的研发投入显著增长。药品审评审批效率持续提升，创新药上市周期进一步缩短。二是多层次医疗保障体系加速构建。基本医保目录与商业健康保险创新药品目录双轨并行，创新药准入路径更加多元。三是产业数字化转型全面提速。医药工业数智化转型实施方案进入落地实施阶段，人工智能、大数据、工业互联网等新一代信息技术与医药制造深度融合。四是基层市场扩容与渠道结构重塑。分级诊疗体系加快建设推动优质医疗资源下沉，基层医疗机构用药目录逐步扩容，企业渠道布局加速向县域及社区终端延伸。五是中药产业迎来战略发展机遇。中药工业高质量发展实施方案的出台，为中药产业现代化、标准化、国际化提供了系统性政策支撑，中药新药研发、经典名方开发、中药材规范化种植等领域发展动能增强。六是战略规划引领体系建设。医药产业从“以治病为中心”向“以健康为中心”加速转变，预防医学、康复医疗、数字健康与基层医疗服务网络将成为产业布局新重心。

    在深化医药卫生体制改革的宏观背景下，医药行业亦面临结构性调整期的多重挑战：创新药研发仍面临投入大、周期长、成功率低等固有风险；集中带量采购常态化推进与药品价格形成机制改革深化，药品价格管控下盈利空间承压；合规转型与营销体系重塑压力，企业需全面升级合规管理体系、重构学术推广团队并强化数字化营销工具应用，短期合规成本上升与渠道调整阵痛并存；数字化人才短缺，数智化转型进程存在分化；医保与商保双目录并行、药品价格机制改革，传统学术推广、渠道营销模式持续承压；中药产业上下游产业链协同偏弱，中药循证医学证据体系建设周期较长，在现代化质控、市场准入等多层面存在现实约束。

    （二）公司主要业务

    公司是一家集研发、生产、销售为一体的医药制造企业，生产中药制剂为主，化学药为辅。主要产品涉及消化系统用药、心脑血管用药、补肾缩尿用药、伤科用药、诊断用药等。

    （三）公司主要产品

    1.中成药

    四磨汤口服液，主要功能为顺气降逆，消积止痛。用于婴幼儿乳食内滞证，症见腹胀、腹痛、啼哭不安、厌食纳差、腹泻或便秘；中老年气滞、食积证，症见脘腹胀满、腹痛、便秘；以及腹部手术后促进肠胃功能的恢复。

    银杏叶胶囊，主要功能为活血化瘀通络。用于瘀血阻络引起的胸痹心痛、中风、半身不遂、舌强语謇；冠心病稳定型心绞痛、脑梗死见上述证候者。

    缩泉胶囊，主要功能为补肾缩尿。用于肾虚所致的小便频数、夜间遗尿。

    天麻醒脑胶囊，主要功能为滋补肝肾，通络止痛。用于肝肾不足所致头痛头晕，记忆力减退，失眠，反应迟钝，耳鸣，腰酸。

    愈伤灵胶囊，主要功能为活血散瘀，消肿止痛。用于跌打挫伤，筋骨瘀血肿痛，亦可用于骨折的辅助治疗。

    百贝益肺胶囊，主要功能为滋阴润肺，止咳化痰。用于治疗肺阴不足咳嗽；慢性支气管炎咳嗽。

    苦参胶囊，主要功能为清热燥湿，杀虫。用于湿热蕴蓄下焦所致的痢疾，肠炎，热淋及阴肿阴痒，湿疹，湿疮等。

    利胆止痛胶囊，主要功能为清热利胆，理气止痛。用于肝胆湿热所致的胁痛，黄疸（如急、慢性肝炎、胆囊炎）。

    胃肠灵胶囊，主要功能为温中祛寒，健脾止泻。用于中焦虚寒，寒湿内盛，脘腹冷痛，大便稀溏或泄泻。

    藿香正气水，主要功能为解表化湿，理气和中。用于外感风寒、内伤湿滞或夏伤暑湿所致的感冒，症见头痛昏重、胸膈痞闷、脘腹胀痛、呕吐泄泻；胃肠型感冒见上述证候者。

    玉竹膏，主要功能为补中益气，润肺生津。用于热病伤津，咽干口渴，肺萎干咳，气虚食少。

    陈香露白露片，主要功能为健胃和中，理气止痛。用于胃酸过多，及慢性胃炎引起的胃脘痛。

    通关藤胶囊，主要功能为抗癌，消炎，平喘。用于食道癌、胃癌、肺癌，对大肠癌、宫颈癌、白血病等多种恶性肿瘤，亦有一定疗效，亦可配合放疗、化疗和手术后治疗。并用于治疗慢性气管炎和支气管哮喘。

    参七心疏胶囊，主要功能为理气活血、通络止痛。用于气滞血瘀引起的胸痹，证见胸闷，胸痛，心悸等；冠心病心绞痛属上述证候者。

    感冒清热颗粒，主要功能为疏风散寒，解表清热。用于风寒感冒，头痛发热，恶寒身痛，鼻流清涕，咳嗽咽干。

    通窍鼻炎片，主要功能为散风固表，宣肺通窍。用于风热蕴肺、表虚不固所致的鼻塞时轻时重、鼻流清涕或浊涕、前额头痛；慢性鼻炎、过敏性鼻炎、鼻窦炎见上述证候者。

    2.化学药

    人工牛黄甲硝唑胶囊用于急性智齿冠周炎、局部牙槽脓肿、牙髓炎、根尖周炎等。

    氢溴酸右美沙芬颗粒用于干咳，包括上呼吸道感染（如感冒和咽炎）、支气管炎等引起的咳嗽。

    复方氨酚烷胺片适用于缓解普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛、四肢酸痛、打喷嚏、流鼻涕、鼻塞、咽痛等症状。

    卡托普利片用于高血压及心力衰竭。

    恩格列净片用于治疗2型糖尿病；以及用于症状性慢性心力衰竭成人患者，降低因心力衰竭住院的风险。

    甲硝唑片用于治疗肠道和肠外阿米巴病（如阿米巴肝脓肿、胸膜阿米巴病等）。还可用于治疗阴道滴虫病、小袋虫病和皮肤利什曼病、麦地那龙线虫感染等。

    碳酸氢钠片用于缓解胃酸过多引起的胃痛、胃灼热感（烧心）、反酸。

    3.医用制剂

    碘海醇注射液是X线对比剂。可用于心血管造影、动脉造影、尿路造影、静脉造影、CT增强检查、颈、胸和腰段椎管造影、经椎管蛛网膜下腔注射后CT脑池造影、关节腔造影、经内窥镜胰胆管造影(ERCP)、疝或瘘道造影、子宫输卵管造影、涎腺造影、经皮肝胆管造影(PTC)、窦道造影、胃肠道造影和“T”型管造影等。

    碘帕醇注射液用于神经放射学：脊髓神经根造影，脑池造影和脑室造影；血管造影术：脑血管造影，冠状动脉造影，胸主动脉造影和腹主动脉造影，心血管造影，选择性内脏动脉造影，周围动脉造影，静脉造影，大脑动脉、周围动脉及腹部动脉的数字减影血管造影（D.S.A）；尿路造影：静脉尿路造影；Ct检查中增强扫描；关节造影；瘘管造影；数字减影血管造影（D.S.A）。

    泛影葡胺注射液用于静脉和逆行性尿路造影；脑、胸、腹及四肢血管造影，静脉造影及CT；还可用于关节腔造影，瘘管造影，子宫输卵管造影，内窥镜逆行性胰胆管造影（ERCP），涎管造影及其他检查。

    复方泛影葡胺注射液用于泌尿系造影，心脏血管造影，脑血管造影，其他脏器和周围血管造影，CT增强扫描和其他各种腔道、瘘管造影，也可用于冠状动脉造影。

    （四）公司经营模式

    1.采购模式

    公司已构建较为成熟完善的采购管理体系，上年度完成《采购管理制度》《招标采购管理制度》《合同管理制度》等制度修订，本报告期重点强化制度落地执行与细则优化完善，依托规范化制度体系实现对采购全流程的精准管控，形成覆盖采购计划、供应商选择与管理、合同执行、质量验收的全流程闭环管控机制。

    对于原药材采购，严格执行2025年版《中国药典》及公司内控质量标准，在确保物料质量稳定的情况下，全面强化招标采购力度，综合评估价格、服务等核心维度，择优遴选优质供应商；采用“对外采购+自有种植基地”双轨模式，筑牢供应渠道的稳定性与安全性。

    对于其他类别物料采购，公司结合采购金额、背景差异，灵活运用招标、询比价、单一来源议价等多种采购模式；通过整合资源开展联合采购，借助规模优势有效降低采购成本。同时深耕零星采购管理，从小额耗材、五金配件等细微采购场景入手规范流程、压缩开支，精细化管控取得良好成效。此外，公司实时监测主要原材料市场行情及上游原料价格波动，依据市场变化及时优化采购方案，在严控成本的同时，保障采购物料品质与价格相适配，实现成本控制与采购效益的同步提升。

    2.生产模式

    公司采取的是以市场为导向、以销定产的生产模式，致力于保障市场供应充足同时维持合理的库存水平。生产中心根据公司的年度经营目标、销售计划及产品产能制定全年生产计划，并分解为季度及月度计划，在此基础上，综合参考销售动态、现有库存量、年度目标实现及生产设备运行等因素，制定月度生产预计划，以实现生产计划的高效制定与执行。每月上旬，生产中心根据市场动态对生产计划进行适时调整，保障产品市场供应的稳定性并保持合理库存。

    公司持续推进降本增效及精益生产管理，在多维度取得积极进展：成本管控方面，在产品及产成品资金占用同比下降，万元产值生产成本同比降低，产品收率稳中有升，成本管理能力进一步增强；产品质量方面，产品质量合格率100%，稳定性持续改善；绿色生产方面，单位产值能耗（水、电、气）持续优化，同比下降，绿色发展水平稳步提高，生产效率方面，准时化生产模式有效落地，部分主要产品（如缩泉胶囊、陈香露白露片）生产周期较往期进一步缩短，生产运营效率得到改善；精益管理方面，树立了“GMP+精益”的生产理念，生产全过程均在GMP规范要求及公司各类生产管理文件、工艺规程、标准操作规程下进行。

    3.营销模式

    建立了营销决策、营销执行、营销保障“三驾马车”架构模式；从组织结构上实行了“商务与推广分离”，建立更加完善的渠道管控系统，从而提升了解决渠道冲突的能力，系统性地防控了价格混乱和流通无序；规范学术推广，挖掘终端潜力。同时各部门与营销中心执行机构形成强大合力，推动管理水平向更高阶迈进，销售团队的职业技能也得到持续提升。控销事业部在三类终端市场销售稳定，部分产品营造了较好的市场发展优势。电商运营部创立运行后，主导产品导入至京东、阿里等主流电商平台，自主策划并有序进行推广活动，不仅打造了品牌形象展示的窗口，更成为了提供优质客户服务的重要渠道。

    （五）公司市场地位

    公司通过多年经营，树立了良好的口碑和较好的用户基础。依托两款独家核心产品四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊形成双轮驱动的产品发展格局，为公司业绩提供坚实支撑。四磨汤口服液是国家医保目录乙类产品，公司独家生产品种。四磨汤，最早见于宋代《济生方》，已有1000多年历史，明代儿科医家翁仲仁在此基础上进行配方增减，收录于其撰写的《痘疹金镜录》中，与现有四磨汤四味复方组成一致，成方已逾500年。公司主导产品二次开发深度开展，四磨汤成功获得中药保护品种续保，为主导产品的独家市场地位提供了有力保障。天麻醒脑胶囊纳入国家医保乙类目录，为全国独家生产品种，连续6年保持两位数增长，创历史新高。

    公司产品四磨汤口服液在京津冀“3+N”联盟药品集中采购项目、江苏省第五轮药品集中带量采购项目、福建省第四批药品集中带量采购项目中获得中选资格、在广东联盟金莲花等中成药集中带量采购项目中获得中选限量可按需采购资格；银杏叶胶囊在全国联采（首批扩围）项目中获得中选资格，泛影葡胺注射液在新疆维吾尔自治区二十六省联盟药品集中带量采购项目中获得中选资格。报告期内，公司恩格列净片、碘海醇注射液、碳酸氢钠片、卡托普利片在国家组织集采协议期满品种接续采购中获得中选资格；感冒清热颗粒在第四批全国中成药采购联盟集中带量采购中获得中选资格；四磨汤口服液、缩泉胶囊、天麻醒脑胶囊等产品进入多个县级医共体目录。

    二、核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要为拥有可靠的主导独家产品、其他产品品类集群、强大的销售团队、特色的销售推广模式等所形成的综合竞争优势。报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。

本文数据来源于汉森制药2026年中报，仅供参考不构成投资建议。