渝三峡A（000565）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期渝三峡A（000565）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司践行“1+2+3+N”发展战略，以“涂料+新材料”双轮驱动为核心，从事工业涂料及辐射制冷新材料的研发、生产与销售。报告期内，公司锚定“工业涂层技术方案提供商”转型方向，聚焦主营业务提质增效，推动经营实现量质齐升。

    （一）主要业务、主要产品及其用途公司主要从事工业涂料及辐射制冷新材料的研发、生产与销售。依照产品类型，现有业务分为两类：

    1.涂料。公司产品门类较齐全、配套完善，拳头产品为工业重防腐涂料，可覆盖C2-C5多种腐蚀环境，耐盐雾测试可达6,000小时以上。产品涵盖醇酸涂料、环氧防腐涂料、酯胶漆类涂料和聚氨酯涂料等重防腐系列，可应用于桥梁隧道、工业厂房、船舶海工、水利水电、工程机械、电气设备、新能源（风电塔筒/叶片、光伏边框）及军工装备等场景，为基材提供长效防锈、耐酸碱、耐盐雾、耐候、耐高温防护。同时，公司通过自建新树脂车间及与产业链上下游合作向合成树脂核心技术延伸，重点聚焦水性环保及卷钢、重防腐等功能性涂料应用方向；以拉挤树脂为基础，研发新型复合材料积极探索新能源汽车车厢轻量化等领域应用。

    2.辐射制冷新材料。公司控股子公司蔚蓝时代掌握辐射制冷光学涂层技术，主要从事辐射制冷涂料、反射型辐射制冷薄膜、透射型辐射制冷薄膜的研发、生产及销售，产品目前应用于建筑节能、仓储物流（粮仓/冷链集装箱）、电力通信、新能源储能等被动降温节能场景。同时，公司积极推进该技术在玻璃基材、皮革等多种材质上技术研发，探索更多的应用场景。

    （二）经营模式

    1.涂料主业经营模式。采购端，公司严控成本，对大宗原料加强市场行情分析，采取前置策略备库、集中采购、错峰采购、拓宽渠道等措施降低成本；生产端，重庆、四川、新疆三大基地按“以销定产”原则，结合库存情况组织生产；销售端，采用直销与经销相结合模式，直销聚焦头部客户和战略项目，由生产基地直接生产销售并提供涂装一体化服务，经销覆盖区域长尾市场，形成以重庆为大本营、川渝新疆为核心、面向全国多点辐射的销售格局。

    2.辐射制冷新材料业务经营模式。该业务以技术授权与自主研发相结合的方式，通过光学涂层技术形成涂料与薄膜两大核心产品形态，以直销、渠道合作、项目示范等方式覆盖建筑节能、粮仓、冷链、电力储能等应用场景。

    （三）行业发展情况及市场地位

    1.涂料行业

    2026年上半年，涂料行业在成本高企、需求收缩、环保趋严的多重压力下运行，行业正处于从“规模扩张”向“质量提升”深刻转型的关键阶段。产量持续收缩，利润空间显著收窄，市场格局加速分化，但结构性变革中亦蕴含新兴赛道的发展机遇。根据中国涂料工业协会公布的中国涂料原材料采购指数2026年开年后持续走高，2026年四月达到峰值，虽后续有所回落，但较去年同期相比仍维持在高位。面对成本压力，多家头部企业上半年已启动产品调价以部分转嫁压力。

    根据中国涂料工业协会2026年7月28日发布数据，2026年1-5月涂料行业全国总产量达到1326.3万吨，较上年同期同比降低1.6%；主营业务收入总额1441.9亿元，较上年同期同比降低1.5%。在行业总量收缩的背景下，头部企业凭借规模、技术与品牌优势维持相对稳健的经营态势，并逆势扩张产能，行业集中度持续提升；而中小企业生存空间加速收窄，市场格局呈现明显分化。下半年，随着9至11月施工旺季有望迎来需求高点，同时原材料价格回调带来的成本改善预期，行业运行有望边际好转，但地产修复乏力、海外贸易摩擦等因素仍将持续压制行业增长。

    2.辐射制冷新材料

    2026年上半年，辐射制冷行业在政策层面迎来重大利好。2026年3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》（工信部联节〔2026〕44号），其中“辐射制冷材料”被明确列为“工业制冷（热）设备”领域需攻关的前沿关键技术之一。这标志着辐射制冷技术正式进入国家推动产业化的发展快车道。

    在标准建设方面，多项行业标准加速推进。中国工程建设标准化协会《建筑用辐射致冷涂料应用技术规程》于2026年2月进入新的标准制定阶段；中国粮油学会《粮仓辐射制冷材料应用技术规程》等2项团体标准于2026年4月公开征求意见；标准体系的加速构建为行业规范化发展奠定了制度基础。辐射制冷材料市场正处于高速增长通道，根据毕马威2025年6月发布的《无电被动式辐射制冷产业发展观察行业研究报告》，辐射制冷材料年市场空间可达数十亿元人民币，并在未来3-5年内保持20%以上年均复合增速。2026年上半年，辐射制冷新材料行业在政策加持、技术突破、市场扩张的多重驱动下，正处于从实验室走向大规模产业化的关键转折期。国家四部门联合发文将其列为关键技术攻关方向，世界经济论坛将其列为全球十大新兴技术，多项行业标准加速推进，多领域应用加速落地。行业有望成为建筑、能源、农业等领域绿色转型的基础性技术之一，开启“零碳降温”新时代。

    3.市场地位

    公司是我国涂料行业国有控股企业中生产规模较大、品种较为齐全的综合性涂料生产企业之一，重防腐涂料在国内影响力名列前茅，曾获“中国最受用户欢迎的十强防腐涂料品牌”，连续多年获评“重庆名牌产品”，“十五五”期间积极从“涂料生产企业”向“工业涂层技术方案提供商”转型。公司建有重庆、四川、新疆三大生产基地，具备“树脂合成—涂料生产—涂装配套”垂直产业链和涂料涂装一体化服务能力，是中国石油天然气集团、中铁高新工业、中国船舶集团、五冶钢构、欧冶工业和东方电气等大型企业的供应商。2025年7月并购蔚蓝时代后，公司快速切入辐射制冷新材料赛道，依托技术先发优势和国家级人才团队，在粮仓、建筑节能等场景率先实现规模化应用，是中储粮、中国通用技术集团等大型企业的供应商。

    （四）报告期内主要经营情况报告期内，公司实现营业收入20,174.26万元，同比增长13.83%；归属于上市公司股东的净利润2,466.03万元，同比增长28.37%，涂料与新材料板块同步发力，经营质量持续优化提升。

    1.涂料业务

    客户开发方面，上半年新增直销客户196家，直销收入占比44.28%，同比增加3.22%。重大项目方面，截至本报告披露日，工业防腐板块中标欧冶工业品、东方电气、五冶柳塘电厂、重庆中江船厂等项目；军工板块斩获航空工业集团下属企业年度采购订单；公司新型水性标线涂料顺利完成重庆江北国际机场非飞行区标志线涂装试验，水性标线涂料正在进入高端航空市场。重庆以外区域的市场拓展方面，报告期内重庆以外区域收入占总收入的比例51.37%，同比上升2.88%。区域布局方面，公司四川销售大区完成整合，上半年区域营收约5,909万元；新疆渝三峡上半年营收达到3,343万元，同比增长26%，此外公司成功开辟西藏、内蒙古等增量市场。

    2.辐射制冷新材料业务（蔚蓝时代）

    作为公司涂料主业之外的重要新材料业务，蔚蓝时代2026年上半年实现收入2,244.28万元，接近2025年全年水平，辐射制冷业务板块开启高增长模式。在粮储领域，公司业务持续放量，上半年新增覆盖江苏、湖北、江西、湖南、安徽、重庆、四川、黑龙江等省份，目前粮储领域覆盖省份已达15个；在汽车领域，公司车用光学降温涂料已开始配套某汽车零部件企业，降温皮革新材料已通过某知名车企全系列车规测试，天窗降温产品正积极拓展进入新能源车企供应链体系；在电力新能源及储能领域，公司完成了相关产品定制化开发，针对湿热、沙漠等极端环境优化耐候与防腐性能，并已在储能集装箱表面实现试点应用。在渠道方面，公司与重庆商社汽贸、广州工控建立合作，并与头部车窗膜渠道商签署供货协议。公司积极拓展辐射制冷产品的海外市场，部分产品已通过经销商进入中东市场。辐射制冷新材料板块是公司响应“双碳”目标、培育第二增长曲线的重要战略落子。政策层面，辐射制冷材料已纳入国家节能装备高质量发展实施方案，市场前景广阔；技术层面，公司掌握多项辐射制冷材料核心专利，具备持续创新能力。公司将持续完善产品矩阵与施工工艺，深化与能源、粮食、基建等领域头部客户合作，提升业务可持续性。

    3.研发方面

    公司坚持以技术创新驱动业务发展，报告期内围绕“涂料+新材料”双主业方向，持续完善研发体系布局，统筹推进传统涂料升级与辐射制冷新材料产业化进程，构建了层次清晰、协同有序的研发创新格局。

    （1）系统重构研发组织架构，设立重防腐实验室与新产品事业部，形成面向核心业务与前沿方向的双轨研发机制。新产品研发方面，以拉挤树脂为基础，公司商用车车厢拉挤复合材料已完成中试验证并具备试产条件；风电叶片涂料、自抛光船舶防污涂料进入样板测试阶段，为后续增长储备产品梯队。在外部协同方面，公司坚持开放式创新，2026年上半年与哈工大重庆研究院签署共建联合实验室协议，同时积极对接广东腐蚀科学与技术创新研究院、重庆大学等科研院所，通过“产、学、研”深度融合，突破重点领域及关键核心技术，加快新技术、新产品、新工艺的研发应用与产业化落地。

    （2）辐射制冷新材料板块，围绕汽车应用场景推进新产品技术攻关与产业化落地，核心产品线取得阶段性技术突破与工程化进展。辐射制冷皮革方向攻克多项关键工艺难题，顺利完成产品中试开发，产品核心指标达到设计要求，目前已推进至车企客户上车验证阶段，能够为汽车内饰被动降温提供全新材料解决方案。辐射制冷天窗膜完成生产工艺迭代优化，突破多项技术瓶颈，实现产品稳定量产，可有效解决新能源汽车全景天窗暴晒升温、二次热辐射等行业痛点，具备规模化供货条件。

    下半年，公司将继续围绕“涂料+新材料”双轮驱动，优化研发成果转化，全力推进市场拓展。

    二、核心竞争力分析

    （一）历史底蕴与品牌信用优势公司前身为重庆油漆厂，始创于1931年，迄今已有95年油漆涂料生产历史。是全国涂料行业首批改制上市的股份制企业之一，也是国有控股企业中生产规模较大、品种较为齐全的综合性涂料生产企业。从抗战时期保障军工，到护航三线建设，再到服务国家重点工程，近百年来“责任”二字贯穿企业发展始终——对国家战略的责任、对产品质量的责任、对员工与传承的责任。这种历史积淀所形成的品牌信任与客户粘性，是公司最深厚的竞争壁垒。公司“三峡”牌涂料在工业防腐赛道拥有数十年口碑积累，产品先后服务于三峡工程、西气东输等国家重大基础设施建设，公司产品在复杂施工环境中展现出良好的防护效果。

    （二）全链条技术研发与产品配套优势公司构建了从树脂合成到涂料生产再到涂装配套的完整产业布局。拥有两大市级研发平台——重庆市认定的“重庆市企业技术中心”和重庆市科学技术委员会认定的“重庆市防腐涂料工程技术研究中心”，具备“树脂合成—涂料生产—涂装配套”垂直产业链能力。

    研发体系建设方面，公司重构研发体系，设立重防腐实验室与新产品事业部，并与哈工大重庆研究院共建联合实验室，积极对接广东腐蚀科学与技术创新研究院、重庆大学等科研院所，推进汽车、新能源等应用领域合作，构建了以“人才—技术—场景”为核心的立体创新体系。

    （三）辐射制冷先进材料优势公司控股子公司蔚蓝时代是国家重点研发计划“高端功能与智能材料”重点专项课题承担单位。蔚蓝时代由华南理工大学、浙江大学等顶尖高校专家团队领衔，掌握了国际前沿的辐射制冷光学涂层技术。在核心性能指标上，辐射制冷产品表现卓越：峰值辐射制冷功率达151W/㎡，核心性能行业领先；产品兼具超疏水自清洁、耐盐雾耐湿热、长效耐用、绿色环保等特性。实测数据显示，应用该材料后，屋面/仓顶可实现降温25—45℃，内部空间降温7—15℃，综合节电率最高超过60%。在专利布局方面，公司已取得辐射制冷光学涂层技术领域多项自主发明专利。截至目前，公司已获得多项辐射制冷相关核心专利，形成了较为完善的知识产权保护体系。

    2026年3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》（工信部联节〔2026〕44号），其中“辐射制冷材料”被明确列为“工业制冷（热）设备”领域需攻关的前沿关键技术之一。辐射制冷技术及产品已成功入选该方案关键技术攻关及推广重点。

    （四）客户资源与项目服务优势公司是中国石油天然气集团、中铁高新工业、中国船舶集团、五冶钢构、欧冶工业、东方电气、中储粮和中国通用技术集团等大型央国企的供应商，产品线覆盖石化、桥梁隧道、工程机械、电气设备、风电、核电、粮食仓储、建筑节能等国家重点工程领域。

    在服务体系方面，公司提供从涂料配方设计到涂装工艺方案制定的全流程定制化服务，并可提供屋面降温测算、涂层施工指导、后期运维配套等节能技术服务。公司已形成“防腐防护+节能降温”双产品服务体系，区别于单一销售产品的竞争对手，“产品+技术一体化”服务模式显著提升了客户黏性与竞争壁垒。

本文数据来源于渝三峡A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。