爱得科技（920180）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期爱得科技（920180）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1、主营业务

    爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。公司坚持以骨科临床需求为导向，致力于成为国内领先的、覆盖全领域产品矩阵的骨科手术综合解决方案提供商。

    深耕骨科医疗器械行业十余载，公司充分顺应行业发展趋势，把握进口医疗器械国产化的历史机遇，不断丰富产品矩阵。截至2026年6月30日，拥有141项产品备案或注册证，其中I类产品备案65项，II类产品注册证38项，III类产品注册证38项，代理进口医疗器械产品1项，其中多项核心产品通过了欧盟CE权威认证。

    公司持续开展技术创新并已建立一定的技术优势。目前公司已掌握椎体成形手术系统、髓内钉系统、外固定手术系统、负压引流系统等多项核心技术。除了在已有领域不断保持产品的更新迭代，公司亦逐步涉足关节、运动医学等相关领域的研发。截至2026年6月30日，公司及其子公司拥有各类专利124项，其中发明专利46项。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    公司制造类产品主要采购内容分为两类：第一类为原辅材料，包括导管及压力泵材料、医用金属件、高分子材料等；第二类为外协加工服务，包括注塑、基础机加工、表面处理、灭菌等。公司贸易类产品业务主要采购内容为骨水泥、关节假体等。公司根据生产需求制定原辅材料采购计划，明确采购需求后，由公司采购部集中采购。公司的技术部门负责编制采购物料的技术性标准，品管部负责采购的检验或验收，验收合格后办理相应入库手续。

    （2）生产模式

    公司主要基于市场销售规划进行备货式生产，以市场需求为导向，保证一定的安全库存，从而及时响应下游客户的订单需求。公司定期根据产品库存情况、生产能力、销售预期等因素，调整安全库存使其保持在合理水平。公司生产部在销售部、品管部、采购部等部门的配合下，制订生产计划，由生产部实施生产并由品管部完成产品验收。

    （3）销售模式

    公司产品的销售模式包括经销模式、配送模式、直销模式、境外销售及其他模式，其中以经销模式为主。经销模式下，公司的产品通过经销商或通过经销商下游的分销商最终销往医院。在经销模式下，经销商承担渠道开发和客户维护等职责，并向终端客户提供术前咨询、货物运输、跟台指导、清洗消毒等专业技术服务。公司营销团队通过提供部分技术和专业支持，辅助经销商共同完成渠道开发和客户维护及相关专业服务。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年以来骨科耗材“带量采购”项目已覆盖骨科关节、脊柱、创伤、运动医学四大领域并全面落地实施，公司主要产品基本纳入集采范围并进入集采平稳执行阶段，报告期内，公司围绕经营目标，不断进行销售拓展和渠道下沉以实现业绩回稳上升。2026年半年度公司实现营业收入13199.53万元，同比减少11.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2235.69万元，同比减少37.72%。公司本期营业收入下降，主要原因为报告期内公司外贸客户出现阶段性采购需求波动，经销商、医疗机构对集采到期过渡阶段的备货调整，以及部分产品及地区受集采价格联动出现销售价格波动等因素。

    针对公司报告期内业绩下滑，为提升公司盈利能力及改善公司经营业绩，公司围绕产品布局、集采应对、费用管理及市场开拓等方面已采取必要措施积极应对，积极应对骨科脊柱类、运动医学类医用耗材第二轮国家集采；加快人工关节项目的推进；持续围绕微创脊柱、高端椎体成形、全品类运动医学、骨科三类等离子消融电极开展产品迭代，梳理现有产品线，公司制定了五年内产品研发、注册规划，持续扩充差异化创新器械注册证数量，降低公司营收对低价基础创伤、传统脊柱产品的收入依赖，通过高毛利创新产品实现公司收入和利润的持续增长。

    （二）行业情况

    公司主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、创面修复类、运动医学类、关节类等制造类产品和骨水泥、关节假体等贸易类产品。

    公司自成立以来始终致力于成为骨科全领域解决方案的综合提供商，提出“从椎体成形系统、创伤外固定---创伤、脊柱内固定---关节、运动医学”三步走整体发展战略。经过多年发展，目前公司产品线已完成骨科全领域布局，且在椎体成形系统细分市场具有优势地位，同时公司结合自身发展实际，持续聚焦于三线及以下的下沉医疗市场，突出以县市级基层医院为主的服务特色，与行业竞争对手形成一定的差异化定位，因此在三、四线下沉市场建立稳定、成熟，具有渠道优势。

    骨科是研究骨骼肌肉系统的解剖、生理和病理的一门学科，诊疗范围覆盖脊柱损伤、四肢骨折、关节脱位、肌腱断裂等与骨修复相关的疾病。骨科医疗器械行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集的高技术产业，其中骨科植入研发、产品更是需要对人体解剖学、生物力学、材料学、高分子化学、摩擦学以及高精度检测等多学科领域具备深度研究积累，因此整体行业具有较高的技术和资金门槛，具有较高的行业准入门槛。作为医疗器械行业最大的子行业之一，骨科医疗器械行业由骨科植入器械和专用手术器械两部分组成，其中骨科植入器械占比约90%。

    骨科植入器械，即通过手术被植入人体内用以维持、支撑及修补人体骨骼的器件和材料。由于产品价值高且仅限一次性使用的产品属性，普遍被纳入“高值医用耗材”范畴。根据不同治疗领域，骨科植入器械可进一步细分为脊柱类、创伤类、关节类及运动医学类。

    近年来医疗器械行业法律法规及产业政策的密集陆续出台，为医疗器械厂商提供有力的制度保障的同时也带来了挑战，其中对公司和行业影响较大主要包括骨科高值耗材“带量采购”、两票制、高值医用耗材“医保目录”、“DRGs医保控费”四项政策。

    2021-2026年，骨科四大细分领域集采政策已全面落地，公司核心耗材品类均被纳入集采范围，且未来2-3年将持续处于集采稳定执行周期。政策落地后，集采中标产品终端价格逐步企稳，集采带来的业绩冲击边际持续收窄；叠加集采规则持续迭代优化、愈发科学合理，后续续标阶段耗材大幅降价的概率整体偏低。

    集采常态化重塑了行业竞争格局：一方面，头部企业依托完备的产品管线、过硬的产品品质与全覆盖的医院终端渠道，竞争优势持续放大，市场份额稳步攀升；缺乏竞争力的中小厂商份额不断萎缩，部分逐步出清，行业集中度持续上行。另一方面，国内医械企业生产工艺、研发创新、运营管理能力逐年精进，国产骨科耗材渗透率将继续提高，市场整体将形成国产品牌主导的格局。

    与此同时，集采全覆盖叠加低端耗材同质化低价竞争加剧，行业主流产品中标价差大幅缩小。长远来看，唯有布局多品类产品矩阵、细分赛道竞争力突出、坚持创新研发投入且具备规模化生产能力的骨科器械企业，才可契合医院、经销商一站式采购需求，依托规模生产构筑成本壁垒，在行业长期竞争中占据有利地位。

本文数据来源于爱得科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。