财报快递|博汇科技2026年上半年营收降21.63%亏损扩大，现金流净流出加剧

8月20日，北京市博汇科技股份有限公司（股票代码：688004）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入4012.90万元，同比下降21.63%；归母净利润-2073.88万元，亏损较上年同期扩大22.70%；扣非归母净利润-2382.12万元，亏损扩大22.69%；经营活动产生的现金流量净额-4896.89万元，净流出规模较上年同期增加1113.05万元。加权平均净资产收益率为-3.63%，同比下降0.83个百分点。

公司专注于视听大数据领域，主营业务涵盖传媒安全、智慧教育、智能显控三大领域，下游客户主要为广电局、广播电台、电视台、运营商、高校及政企单位。从业务结构看，受当期验收项目结构变化影响，本期确认收入中外购配套产品（毛利率相对偏低）占比同比提升，高毛利自主核心产品收入占比回落，导致毛利率由上年同期的56.80%降至52.83%，下降约3.97个百分点。报告期内营业成本1892.93万元，同比下降14.41%，降幅小于营业收入降幅。

行业层面，超高清视听产业正进入深化发展阶段，国家广播电视总局已将“超高清深化发展”列入2026年十项重点工作，人工智能产业与教育数字化战略亦持续提速，为公司“All For AI，All In AI”产品战略提供了政策土壤。但公司下游客户以政府机构及事业单位为主，报告期内地方财政收支压力、客户预算执行及项目审批节奏变化，对项目招投标、实施与验收进度形成明显扰动，公司收入确认节奏被迫延后。公司表示已依托慧视、学道大模型对现有业务进行智能化重构升级，报告期内研发投入1879.38万元，占营业收入比例仍高达46.83%。

半年报显示，公司上半年亏损扩大主要原因：一是受下游行业需求波动、地方财政收支压力以及客户预算执行、项目审批节奏变化等多重因素影响，部分客户项目的招投标、实施及验收进度有所延后，致使部分项目未能于报告期内达到收入确认条件；二是验收项目结构变化，外购配套产品占比提升、高毛利自主核心产品收入占比回落，毛利率同比下滑约3.97个百分点；三是销售费用与管理费用同比增加，费用刚性叠加收入下滑，利润空间进一步收窄。

费用端看，公司上半年销售费用2007.04万元，同比增长5.27%；管理费用884.27万元，同比增长14.60%，公司称主要系专业服务费用增加所致；财务费用48.23万元，同比下降25.08%，主要系借款减少、利息费用相应减少，其中利息费用55.15万元，上年同期为77.56万元。研发费用1879.38万元，同比减少27.32%，公司称系持续优化研发流程、提升研发效能，研发人力资源投入及阶段性研发测试、租赁费用同比下降所致。

需警惕的是，公司经营现金流与存货指标同步恶化。报告期内“销售商品、提供劳务收到的现金”仅5166.16万元，较上年同期的6716.18万元减少23.08%，经营现金流净流出扩大至4896.89万元；存货账面价值7101.70万元，较年初增长25.82%，其中发出商品4175.72万元、增长42.75%，项目验收结转明显滞后。此外，截至报告期末，公司未确认递延所得税资产的可抵扣亏损达22397.72万元，较年初增加3705.72万元，历史亏损累积压力凸显；应收账款账面价值3855.09万元，其中5年以上账龄余额923.88万元，回款风险仍存。报告期内，原董事长孙传明因个人原因离任，郭忠武接任董事长；公司新设全资子公司北京博汇智能科技有限公司，子公司北京博汇数据科技有限公司上半年净亏损730.90万元。半年度公司不进行利润分配或资本公积转增。

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