康力源（301287）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期康力源（301287）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    报告期内，全球体育产业保持稳健增长，健康消费普及、体育科技升级与赛事经济驱动成为核心动力。国内层面，政策体系持续完善，金融与产业协同发力，体育产业高质量发展步入新阶段，为公司主营业务拓展提供了良好外部环境。国际方面，中国体育用品出口保持增长，新兴市场表现突出。

    （一）国内政策持续加码，体育产业高质量发展纵深推进

    国内体育产业政策体系持续迭代完善，“十五五”开局顶层规划与行业配套政策接续落地，推动产业由规模扩张全面转向高质量发展，全民健身、体育消费、体育装备制造迎来多重政策共振。

    报告期内，多项国家级政策、行业重要国家标准陆续发布实施，持续赋能健身器材行业稳健发展，助力提升国民健康水平，推动体育产业提质升级。

    2026年1月29日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》（国办发〔2026〕2号），明确丰富群众体育赛事供给，培育青少年、老年人、乡村体育活动品牌，打造户外运动消费场景，持续拓展体育消费市场空间。

    2026年4月1日，《健身运动场所适老化通用要求》（GB/T46868—2025）国家标准正式实施，从场地、器材、服务层面规范老年健身场景建设，推动适老化健身装备需求持续释放。

    2026年4月20日，市场监管总局（国家标准委）发布室内固定式健身器材系列国家标准，包含强制性安全国标GB47368—2026及9项配套推荐标准，健全健身器材安全、环保、电气安全规范，引导行业规范化、高品质竞争，加速落后产能出清，推动行业品牌化升级。

    2026年4月21日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》（国发〔2026〕7号），提出培育智能化、定制化体育消费新模式，大力发展赛事经济、户外运动产业，鼓励"体育+康养""体育+文旅"新业态创新发展。

    2026年5月28日，国家体育总局联合工业和信息化部印发通知，启动2026年度智能体育典型案例征集，重点支持智能健身器械、运动监测装备、AI健身场景解决方案研发推广，鼓励体育装备数字化、智能化创新。

    叠加2025年《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》中长期指引，政策持续锚定全民健身普及、体育器材智能化升级、体卫融合、适老化健身、"体育+"新业态五大方向。体育用品制造业加速向智能化、轻量化、专业化、适老化升级；家用健身、商用训练、运动康复、老年健身器材市场需求持续扩容，行业合规门槛持续抬升，市场集中度与头部企业品牌优势有望持续增强。

    公司将紧抓"十五五"全民健身与体育消费政策机遇，坚持研发创新与海内外市场双向拓展，持续优化家用、商用、康复、适老化产品结构，深化国内外渠道布局，以高品质、智能化产品与综合服务把握产业增长红利，持续巩固核心市场竞争力，推动企业实现长期可持续发展。

    （二）国际市场总体平稳，出口保持稳健增长

    中国作为全球体育用品制造与出口核心基地，产业链完整、品质与效率优势突出，在全球供应链中地位稳固。2026年上半年，中国体育用品及设备总出口额达675.3亿元人民币（约合99.46亿美元）。在居家健身、户外运动及赛事经济共同驱动下，各细分类目表现稳健，其中跑步机等健身康复器械出口达26.7亿元人民币。新兴市场表现突出，中国体育用品对拉美和非洲出口分别增长18.9%和8.1%。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务概述

    公司以"快乐运动，智慧健身"为核心理念，聚焦健身器材与运动健康解决方案的研发、制造与销售，构建了以综合训练器和自由力量训练器为核心，覆盖无氧与有氧、室内与室外、家用与商用全场景的综合性健身器材业务矩阵。在技术路径上，公司以"硬件+软件+服务"为架构，基于智能化健身终端，持续拓展智慧健身房、体教融合、体卫融合、康养结合等场景化解决方案，推动业务从单一器械制造向"产品+数据+服务"的制造服务化模式演进。

    公司坚持内外销并举、线上线下协同、ODM与自主品牌并行的发展格局。海外市场覆盖欧美、亚洲、澳洲等四十余个国家和地区；国内市场依托集采平台及经销商网络纵深拓展，服务于全民健身基础设施建设和消费升级需求。

    报告期内，公司主要业务未发生重大变化。

    （二）公司主要产品

    公司器材类产品按照功能分为有氧类健身器材、力量训练器材和柔韧拉伸器材，按照使用场景主要分为商用产品、家用产品、户外产品和康复健身器材等类别。服务类产品方面，公司依托康力源AI数字化健身房管理系统和智能器械，为用户提供多品类、成系列、一站式的健身器材整体解决方案，覆盖企事业单位健身房、百姓健身房等应用场景，并持续向体卫融合、体教融合等场景延伸。

    （三）公司主要经营模式

    1、销售模式

    公司采取外销与内销、线下与线上、ODM与自主品牌方式相结合的销售模式。公司设有国际贸易中心和国内贸易中心负责销售事宜，包括产品营销、市场推广、洽谈合作、签订合同、销售任务分配与考核等。具体销售模式如下：

    （1）境外线下销售模式

    公司面向境外线下市场，主要采用贸易商模式，通过ODM/OEM代工与自主品牌销售相结合的方式开展业务。其中，针对Impex、Walmart、Argos等品牌影响力较强的国际知名健身器材企业及大型百货零售连锁商，以ODM合作为主、少量OEM合作为辅；对其他境外客户，则以自主品牌形式进行销售。生产端主要依据客户定制化需求实行以销定产，仅对部分通用型号产品采用备货模式。

    （2）境外线上销售模式

    公司通过亚马逊、速卖通等跨境电商平台以自主品牌直接面向终端消费者销售产品。

    （3）境内线下销售模式

    国内市场方面，公司采用经销与直营相结合的模式，面向健身房、政府机关、企事业单位、军警系统、大专院校等商用客户及家庭用户进行销售；同时通过参与全民健身采购项目等形式，为体育局、教育局、医院等机构提供各类室内有氧、力量训练器材及户外健身产品，并配套整体健身解决方案。境内生产与供货采用备货生产与以销定产相结合的方式。

    （4）境内线上销售模式

    公司在淘宝、天猫、京东等主流电商平台开设直营旗舰店，持续优化与丰富产品矩阵，精准满足终端消费者多样化需求。电商业务基于对市场需求及消费热点的研判，采用提前备货的运营模式。

    2、采购模式

    公司设立采购管理中心，统一负责供应商管理与各类物资采购工作。围绕供应商开发、过程管理、采购定价、采购执行及款项支付等环节，建立了完善的采购管理制度体系，在保障物资质量与供货及时性的同时，实现采购成本有效管控。

    公司采购主要分为原材料采购和成品采购两类，具体情况如下：

    （1）原材料采购

    公司主要原材料包括钢材、电子元器件、五金配件及其他辅料等，按重要程度划分为重要物资（如钢材）、一般物资（如螺丝、塑料件等标准件）和辅料（如标贴），相关原材料市场供应充足。原材料采购分为订单类采购与非订单类采购。订单类采购以产品BOM清单为依据、以生产计划为导向开展，采购管理中心根据生产部门下达的生产任务及排程计划制定采购方案，向供应商下达采购订单并明确供货内容与交期，全程跟踪执行进度，确保生产有序推进。非订单类采购主要针对辅料、劳保用品等非核心物料，由使用部门提交采购申请，采用备货模式采购，不直接与生产计划挂钩。

    （2）成品采购

    报告期内，公司存在外购成品并对外销售的情况，主要原因如下：

    一是基于公司整体战略布局。部分产品生产工艺与公司现有产品存在差异，公司综合考量产能利用、规模效应及产品附加值等因素，对部分产品采用外购模式。例如杠铃片市场需求量大但附加值较低，通过外购可释放自有产能，聚焦高附加值产品研发与生产。

    二是为适配产品差异化与客户多样化需求。为满足客户对产品品类的多元化要求，提升综合服务能力，公司外购部分在规格参数、功能配置上与自产产品形成互补的健身器材，尤其面向集中采购客户，可提供一站式采购及配套服务。

    成品采购采用购销分离模式，采购与销售环节独立运作、分别全额结算。

    3、生产模式

    （1）自主生产

    针对境外线下客户的定制化需求，公司主要采用以销定产模式，同时对部分通用型号产品结合生产计划适度备货；境内线下业务根据订单及库存状况，实行以销定产与备货相结合的生产方式；电商业务则基于市场需求预判，主要采取提前备货模式。器材制造中心综合订单情况与备货计划编制生产排程，依据各产品BOM清单领用原材料，按照生产计划单及工艺派工单组织生产，产成品按订单归集并办理验收入库。

    （2）外协生产

    外协生产以工序外协为主。公司综合考量特定工序的资质要求、规模效应等因素，将电镀等非核心工序委托第三方专业厂商完成。

    （3）生产管理

    公司制定《生产管理制度》，对生产计划编制、作业标准执行、在制品管理、外协过程管控及生产调度等日常运营事项进行规范，实现生产管理标准化、规范化与科学化。

    4、研发模式

    公司的研发模式主要有自主研发、定制化研发、来图转换和原产品升级研发四类。具体来说，自主研发是指公司基于自身战略规划和品牌打造等需要，结合市场需求和未来趋势对产品开展的探索性研发和设计；定制化研发是指公司基于客户提出的相对模糊的定制化需求进行研发、设计、打样，最终达到客户对功能性、外观等要求；来图转换是指客户提供设计图纸，公司根据设计图纸进行打样、试产、优化、向客户反馈、最终达到量产的研发模式，该情况主要适用于OEM模式下的研发；原产品升级研发主要系结合市场需求对原产品外观、功能等升级优化的研发。

    （四）公司的行业地位

    公司深耕健身器材行业二十余年，以"快乐运动，智慧健身"为核心理念，构建了以综合训练器、自由力量训练器为核心，覆盖无氧与有氧、室内与室外、家用与商用全场景的综合性健身器材业务矩阵。在技术路径上，公司以"硬件+软件+服务"为架构，基于智能化健身终端，持续拓展智慧健身房、体教融合、体卫融合及康养结合等场景化解决方案，推动业务从单一器械制造向"产品+数据+服务"的制造服务化模式演进。公司坚持内外销并举、线上线下协同、ODM与自主品牌并行的发展格局，产品远销欧美、亚洲、澳洲等四十余个国家和地区，与多家国际知名零售商建立长期合作，跨境电商及自主品牌业务快速发展，国内市场依托集采平台及经销商网络纵深拓展，市场渠道覆盖广泛。现为国家体育产业示范单位、中国体育用品业联合会副主席单位、中国全民健身器材专业委员会副主任委员单位，先后荣获中国轻工业体育用品行业十强企业、国家知识产权示范单位、徐州市市长质量奖等多项荣誉，品牌形象优良、市场认可度高，为国内健身器材行业领军企业之一。

    二、核心竞争力分析

    （一）持续的创新能力

    1、差异化的产品研发设计能力

    健身器材行业呈现显著的差异化竞争特征。公司深耕健身器材行业二十余年，依托长期研发积淀与持续市场调研，精准掌握结构设计、产品装配、工艺创新及质量检验测试等全流程核心技术，积累了丰富的研发设计经验与多样化生产模具，既能高效响应各类客户的差异化产品需求，亦可敏锐把握市场趋势与热点，快速迭代推出新品。公司产品品类达千余种，持续推动产品向高端化、专项化、智能化升级，精准适配市场对高品质、个性化健身器材的消费需求，在市场上深受消费者欢迎与认可。截至2026年6月30日，公司拥有发明专利12项、实用新型专利76项、外观设计专利128项，境外外观专利14项，与产品相关的软件著作权32项。

    2、传统产品的智能化持续升级

    AI和物联网技术的飞速发展，为传统健身器材的数字化、智能化转型升级提供了基础。公司研发的AI测训一体跑步机是一款主打数据驱动、AI定制、智能互联的商用级智能健身设备，用户登录后完成身体数据录入，AI算法生成28天个性化周期训练计划（含减脂、增肌等目标），并可拆解到不同有氧和力量器械。跑步时，机器会根据计划自动调整速度与坡度，并通过实时心率监测动态优化强度，确保训练安全高效。运动结束后，各类数据自动反馈给运动者。通过软硬件结合，实现"测、评、导、练"的运动闭环。公司研发的科技力量系列单机主要包括智能坐姿推胸、坐姿蹬腿、坐姿肩推、腿部屈伸等力量设备，以电动精准阻尼+智能互联科技，重新定义专业力量训练。搭载自研智能阻力系统和螺旋缠线装置，阻力精细可调，告别传统配重，发力更顺滑、轨迹更稳定，训练安全与效率双重升级。传统产品智能化升级后，设备支持扫码登录、AI训练计划适配、运动数据实时采集与云端同步，动作更标准、负荷更科学、效果可追踪，适配商用健身房、企事业单位、私教工作室与高端家庭。以科技赋能力量，为运动者提供更好的体验，让每一组训练都科学高效。

    3、打造智能应用场景

    公司持续优化升级康力源大健康智慧管理平台，探索推广在智慧健身房、运动促进健康中心等领域的运用。智慧健身房是以智能健身器材为载体、物联网技术为支撑、AI算法为核心的新一代数字化健身空间，通过打通人、设备、场景、数据全链路，实现科学健身、高效管理与沉浸式体验，为商业场馆、企业、校园、社区等提供一站式智慧健身解决方案。场馆通过人脸识别无感通行、智能体测评估、AI运动处方、器械智能联动、数据实时追踪等功能，为用户提供个性化、安全化、科学化的健身服务；同时依托云端管理SaaS系统，实现会员管理、设备运维、能耗监控、经营分析等数字化运营，有效降低管理成本、提升场馆坪效与用户粘性，是全民健身与智慧体育发展的重要落地形态。在运动促进健康中心建设上，通过功率车、科技力量单机对患者进行心肺、力量检测后形成数据，传输到医生端作为参考，医生开具运动处方并通过系统下达到运动器械，患者通过人脸识别即可自动运行运动方案，实现"测、评、导、练、康"的闭环。

    （二）多元化的销售体系

    公司依托差异化产品体系，构建了内外销并举、线上线下协同、ODM/OEM与自主品牌并举的多元化销售体系。在海外市场，公司凭借突出的定制化研发与规模化生产能力，以ODM/OEM模式与多家国际知名健身器材品牌商建立长期稳定合作，产品进入Impex、Argos、Walmart、Dick's等全球知名零售渠道，远销欧美、亚洲、澳洲等四十余个国家和地区。在国内市场，公司深耕"JXFitness""军霞""康力源"等自主品牌建设，经过多年运营积累了较高的品牌知名度，形成直销与经销商并行的渠道格局，重点覆盖境内电商、集中采购及政府、学校、军警等公开招投标市场。同时，公司紧抓互联网发展机遇，大力拓展线上渠道，线上业务已成为境内外市场拓展及自主品牌销售收入增长的重要支撑。

    （三）稳定健全的供应商体系

    健身器材行业对供应商体系的完整性、供货及时性与供应稳定性均具有较高要求。一方面，行业生产所需原材料品类繁多，涵盖钢材、电机、电子元器件、塑料件、橡胶件、紧固件、配重件、轴承、油缸气缸及各类五金件等数十个大类，细分规格型号众多，对供应商及原材料品类的完备性要求较高；另一方面，行业普遍采用以销定产模式，原材料采购需根据订单确定，且订单交付周期普遍偏紧，对原材料供货的时效性要求严格。公司经过多年经营与筛选优化，已建立起稳定健全的供应商体系，可有效保障原材料供应的品类齐全、交付及时与供给稳定，为公司规模化、高效率生产提供坚实支撑。

    （四）高效的生产组织能力

    1、全工序协同联动，实现精益降本增效

    公司深耕生产管理领域，积淀成熟实操经验，搭建全流程标准化生产管控体系。以BOM物料清单为核心基准，依托生产排程、计划指令、领料核发、工位派工等闭环管理机制，持续优化排程科学性与现场管控精细化水平，同步打通物流配套衔接环节。通过精准盘活瓶颈工序核心资源，强化各环节配套协同生产，有效压缩产品生产周期、压降车间在制品存量，稳步提升成品产出效率、降低零部件库存积压；在均衡释放各工序产能的基础上，全方位实现生产成本最优、效益最大化。

    2、柔性智造适配需求，筑牢差异化竞争壁垒

    健身器材品类多元、定制化突出、订单差异化显著的行业特点，需快速响应客户订单与市场动态，灵活切换产线作业、调整工艺流程。凭借二十余年技术深耕与生产模式创新，公司通过精进智能排程、提升零部件及工艺标准化程度，打造出多品种、小批量、快切换的柔性生产能力，既能高效落地个性化定制生产，又可保障生产效率、严控综合成本、稳定产品品质一致性，形成业内领先的核心竞争优势。

    （五）有效的产研供销协同衔接机制

    公司立足行业特性与客户真实需求，持续迭代优化运营链路，已建成成熟、高效、闭环的研发—生产—供应—销售一体化协同管理体系。在产销衔接与供应链协同层面，公司严格推行以销定产模式：前端依托客户采购意向，结合钢材等主材市场行情，对照产品BOM精准核算成本区间并完成报价；订单确认后，快速联动上游供应商锁定采购资源，并依据精细化生产排程统筹到货节奏、管控来料交付。原材料入库后，生产部门按既定排程规范领料、有序投产，实现订单、采购、到货、领料、生产全流程无缝衔接，保障交付效率与供应链稳定性。

    在研发验证与品质保障层面，公司依托自有专业检测公司，建立完备的新品整机与零部件试验验证体系，筑牢研发到量产的质量防线。2026年上半年，累计完成66台有氧及力量类整机新品测试，覆盖结构稳定性、静载、动载、冲击、整机寿命等安规项目，同时开展成品包装跌落、抗压、振动等可靠性验证；同步对347余项各类零部件实施寿命、拉压强度、洛氏硬度、RoHS环保、中性盐雾耐腐蚀等理化性能检测，从源头把控产品安全、性能指标、环保合规与耐久抗蚀能力，实现研发成果高效落地、品质标准全程可控。

本文数据来源于康力源2026年中报，仅供参考不构成投资建议。