杰美特（300868）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期杰美特（300868）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主要业务及产品

    公司成立于2006年，于2020年8月在深圳证券交易所成功上市。公司自成立至今一直专注于移动智能终端保护类配件产品研发、设计、生产及销售，2026年5月，公司通过股权受让及增资方式收购戴尔蒙德，成功切入超硬材料与PCB涂层钻针领域，掌握核心涂层PCB线路板钻针和铣刀制备工艺。公司完成业务战略升级，从原本单一的移动智能终端保护类配件业务，成功转型为移动智能终端保护类配件业务、超硬涂层精密产品制造业务双主业并行的经营模式。

    1、移动智能终端保护类配件业务

    自2006年成立以来，公司始终专注深耕细分行业，经过多年沉淀，公司已在产品研发设计、高精度模具开发、注塑生产自动化、质量体系标准化等方面积累了丰富的经验。公司已形成以全球知名的移动智能终端设备厂商、细分行业领头品牌商、全球连锁商超等多维度的大客户结构。公司利用多年聚焦于细分行业深耕所沉淀的经验以及对细分行业市场需求的敏锐嗅觉与快速响应能力，秉持“团结、科技、专注、时尚”的经营理念，精心打造具有时尚与科技内涵的自主品牌，定位中高端市场，推出一系列时尚且高质量的移动智能终端保护类产品，畅销产品有手机保护壳、平板保护壳、穿戴设备保护壳以及表带等产品。

    公司的移动智能终端保护类配件业务主要由ODM/OEM业务和自有品牌业务两大业务构成，具体如下：

    （1）ODM/OEM业务

    作为国内较早从事移动智能终端配件产品ODM/OEM业务的企业之一，公司拥有成熟的开发设计团队和专业的制造技术，是业内为数不多的具有“研发设计—模具开发—生产制造—包装入库”全工序以及大规模生产能力的企业之一，能够针对客户需求，提供设计支持、快速样品、规模量产等方面的综合服务。凭借丰富的研发设计、多工艺生产经验，以及稳定、可靠的质量保证，公司与全球知名智能终端制造商、配件品牌商建立了良好、稳定的合作关系，为其提供ODM/OEM的产品生产服务。

    （2）自有品牌业务

    基于ODM/OEM业务所积累的行业经验与市场基础，公司坚持以品质取胜，不断创新产品设计并创立了自有品牌，主要产品为智能手机保护类产品、平板电脑保护类产品、智能手表保护类产品等。

    2、超硬涂层精密产品制造业务

    公司子公司戴尔蒙德是一家专业从事超硬材料及切削机理基础研究的高新技术企业，聚焦CVD纳米金刚石涂层、PVD复合涂层和超硬刀具等方向。其目前拥有惠州CVD纳米金刚石涂层产业化基地、微型钻针和精密铣刀生产基地、PVD复合镀膜中心，并与国内多所知名高校进行研发和应用研究合作，拥有先进的CVD纳米金刚石涂层研发与检测条件，以及PVD高能物理中心，针对涂层技术的多领域应用展开研究和产品开发。核心产品涵盖CVD纳米金刚石涂层PCB钻针及铣刀、PVDTaC润滑涂层PCB钻针及铣刀、金刚石涂层石墨刀具、涂层义齿车针、玻璃陶瓷义齿车针等，并可针对复合材料、陶瓷、玻璃等基材，开展加硬、导电、屏蔽、导热等多类型功能表面涂层加工业务。

    （二）所属行业发展情况

    1、消费电子行业概况

    公司移动智能终端保护类配件产品，是消费电子产业链的组成部分，其行业发展与移动智能终端产品同步，受移动通信、智能终端等技术演进及相关产业政策的共同影响。近年来，国家相关部门陆续出台一系列支持移动智能终端、移动通信产业发展的政策，为以信息化、智能化为突出特点的移动智能终端产业提供了明确的引导与支撑。随着AI时代的推进，智能手机、智能手表等各类智能终端产品的市场需求持续扩大，带动与之密切相关的配件产品需求稳定增长。目前，我国仍是全球智能手机最大的消费国和重要的生产国，移动智能终端保护类配件市场未来仍有较大的发展空间。

    2、PCB行业概况

    PCB是电子元器件电气连接的核心互连件，承担信号传输、电源供给、射频微波信号收发等关键功能，被誉为“电子产品之母”，广泛应用于通信、消费电子、汽车电子、医疗器械、工业控制、航空航天等电子信息产业。在整个电子产业链中，PCB属于上游产业，而公司的PCB涂层钻针产品作为PCB钻孔加工环节的关键耗材，其发展前景与PCB市场的成长密切相关，受AI服务器、高速通信、智能汽车、新型显示等国家战略性新兴产业发展的驱动。随着人工智能和数据中心的快速发展，PCB产业正加速向高精密、智能化制造迈进，高端芯片封装基板、高速高频板等产品对钻孔、成型等关键工序的加工精度、效率及一致性提出了更高要求，从而推动PCB刀具等上游耗材的技术升级与市场需求同步提升。以PCB涂层钻针市场为例，弗若斯特沙利文预测2024—2029年全球市场规模年复合增长率达15.0%，其中涂层钻针渗透率将从31.3%快速提升至50.5%，呈现显著的“量价齐升”逻辑。未来，PCB钻针主流产品将迭代为涂层产品。

    （三）所处市场地位

    1、移动智能终端保护类配件业务

    公司是行业内较早从事移动智能终端配件研发、设计、生产与销售的企业之一，核心管理人员均具备多年的行业管理经验，对行业发展趋势和公司业务拥有深刻理解，在国内配件行业ODM/OEM领域具有较为明显的先发优势。

    经过多年积累，公司已建立了以大型移动智能终端制造商和全球知名配件品牌商为主的ODM/OEM业务布局，在下游客户中建立了良好的产品口碑，并拥有一批稳定、优质的合作伙伴。通过与移动智能终端制造商及国际知名配件品牌商的长期合作，公司在经营资质、生产规模、技术水平、产品品质、货物交期、环境管理体系等方面均通过了严格的评估与验厂审核，已成为众多行业内知名客户的重要供应商，进一步印证了公司在细分领域的行业地位与综合实力。目前，公司ODM/OEM业务已形成多维度的大客户结构，服务对象涵盖国内外知名终端厂商、大型连锁商超及潮流品牌等，产品类型多样，生产工艺成熟，与客户之间建立了高效、稳固的合作关系。随着公司募投项目的稳步推进，核心竞争力有望持续提升。

    自2020年起，公司自有品牌“决色”开始国内市场运营。“决色”品牌主打“高端、商务、轻薄”，在国内主流电商平台多次荣登高端手机壳品类销售榜榜首。其凭借优良的产品质量，时尚潮流的产品设计，在国内外市场逐步形成良好的品牌知名度和品牌效应。

    2、超硬涂层精密产品制造业务

    公司超硬涂层精密产品业务高度契合产业升级主线，成长动力充足。公司精准把握AI算力带动PCB钻针行业“量价齐升”、涂层钻针渗透率持续提升的行业机遇，依托涂层产品在高端算力板加工中的性能优势，而传统钻针方案难以满足高端算力板严苛的断针标准，公司涂层产品因此已成为行业刚需。在竞争策略上，公司形成了清晰的差异化定位：在CVD纳米金刚石涂层细分赛道，凭借十余年的技术积累与规模化量产优势，构筑了成本与交付壁垒；在PVDTa-C赛道，聚焦高毛利产品，主要面向极小径微钻等高端应用场景；同时，针对AI算力PCB厚板、高层数的加工需求，以AI加长微针实现差异化卡位，深度绑定头部客户，通过联合开发和验证周期优势增强客户粘性。通过上述组合策略，公司有效规避了低端白针市场的价格竞争，在当前涂层钻针渗透率快速提升、行业呈现“量价齐升”逻辑的窗口期，已在PCB钻针高端化进程中占据有利位置。目前，下游客户对公司涂层产品的认可度和采纳度优势明显，公司凭借长期稳定的供货记录与优异的产品性能，已与下游多个头部企业建立深度合作关系。

    （四）经营模式

    1、移动智能终端保护类配件业务

    （1）ODM/OEM业务

    ODM/OEM业务主要采用直销模式，公司根据客户委托进行产品研发，依据订单组织生产，并直接向ODM/OEM客户销售。该模式存货周转快、资金占用少，有助于公司聚焦产品质量与工艺改进，未来仍将是公司重要的收入来源。业务流程方面，公司通常先与采购规模较大的客户进行合作意向沟通，客户随后对公司开展考察，内容包括：①审核经营资质；②现场评估生产能力、研发技术水平、管理水平、品质控制及环保状况等。综合评估合格后，客户将公司纳入《合格供应商名录》，授予供应商代码并签署框架协议，约定产品品质、包装、交期、定价原则及付款周期等事项，具体交易价格按后续订单执行。

    （2）自有品牌业务

    自有品牌业务主要采用品牌化运营，进行“电商直营+线下经销”模式，电商直营以京东、天猫、抖音等主流平台官方旗舰店为核心阵地，直接触达终端消费者，强化品牌形象、把控价格体系与用户体验，实现精准营销与流量高效转化。线下经销通过全国性经销商网络，快速渗透3C数码集合店、高端商超、通讯连锁等线下场景，依托经销商的区域资源与终端覆盖能力，提升品牌曝光度与市场渗透率，形成线上线下互补的全域销售体系。报告期内，公司以“提升品牌影响力”与“优化销售毛利”为战略核心，对自有品牌海内外业务继续实施系统性优化调整，持续投入资源进行品牌建设与市场开拓，国内业务通过差异化产品布局、全渠道营销整合及供应链提效；海外业务基于战略聚焦原则精简区域与客户结构，为后续发展奠定更优基础。未来公司将通过国内成熟经验与海外本土化需求的双向融合，在品牌价值传递、提升品牌厚度、产品创新协同及供应链成本管控等维度构建深度联动机制，推动自有品牌在全球市场的可持续增长。

    2、超硬涂层精密产品制造业务

    超硬涂层精密产品业务主要采用直销模式，核心产品涂层钻针及铣刀直接销售给各大PCB厂商，依据客户订单需求组织生产发货，客户验收后确认收入并按合同约定结算；同时承接部分涂层加工业务，按客户指定方案提供专业化涂层加工服务，交付验收后确认收入并按合同约定结算。该业务主要原材料为硬质合金棒材、钴粉、涂层气体等，实行统一采购，结合生产计划与市场情况合理备货，经合格供应商询价比价后下达采购订单，物料检验合格后入库，并与核心供应商保持长期稳定合作。生产环节以自主生产为主，根据市场预测和订单情况安排排产，并结合市场与库存动态调整，兼顾计划性与灵活性；质量管控覆盖原材料、半成品和产成品全过程，确保产品一致性和稳定性。

    （五）业绩驱动因素

    报告期内，公司通过并购布局新业务板块，收入结构有所优化，形成移动智能终端保护类配件业务、超硬涂层精密产品制造业务双主业并行的业务格局，其中，移动智能终端保护类配件业务主要由ODM/OEM业务和自有品牌业务两大业务构成。

    2026年上半年，公司实现营业收入30601.44万元，较上年同期增加1513.03万元，同比增长5.20%，其中：ODM/OEM业务实现收入为19833.03万元，占营业收入的比例为64.81%，毛利率为14.42%；自有品牌业务实现收入7977.26万元，占营业收入比例为26.07%，毛利率为54.60%；本期新增超硬涂层精密产品制造业务收入2791.14万元，占营业收入的比例为9.12%，毛利率为44.89%。归属于上市公司股东的净利润为-1453.06万元，较上年同期减少462.68万元，同比下降46.72%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2768.94万元，较上年同期减少157.43万元，同比下降6.03%。具体分析如下：

    1、收入结构优化，带动整体收入稳步增长

    （1）ODM/OEM业务：海外订单收缩，收入同比下滑

    国内市场方面，公司持续深耕本土客户、拓展新增合作资源，新客户订单规模稳步提升，当期国内业务收入较上年同期增长433.27万元。海外市场方面，受境外客户供应链转移、自身业务结构调整等因素影响，公司海外合作订单缩减，当期海外业务收入较上年同期减少2285.68万元，是本期ODM/OEM业务收入下滑的核心原因。

    （2）自有品牌业务：战略落地有成效，收入保持稳健增长

    报告期内，公司持续深耕自有品牌发展战略，始终围绕“提升品牌影响力、优化销售毛利率”两大核心目标，对品牌业务开展优化升级。公司持续推进品牌建设、市场开拓及产品优化资源投入，有效对冲了行业复杂环境带来的经营压力，业务发展韧性与市场增长潜力持续释放。2026年上半年，公司自有品牌业务实现营业收入7977.26万元，较上年同期增加574.30万元，同比增长7.76%，在行业波动背景下实现稳步正向增长，成为公司营收稳定增长的核心支撑板块。

    （3）超硬涂层精密产品制造业务：并购新增板块，形成全新营收增量

    2026年上半年，公司通过产业并购成功布局超硬材料与PCB涂层钻针赛道，新增超硬涂层精密产品制造业务，有效丰富公司业务结构、拓宽营收增长渠道。戴尔蒙德股权购买日至本报告期末，超硬涂层精密产品制造业务实现营业收入2791.14万元，为公司整体营收增长及业务多元化发展提供了重要支撑。

    2、受货币市场波动影响，财务费用增加

    2026年上半年，美元汇率较年初下行，公司海外业务收入主要以美元作为结算货币，汇率波动对公司经营效益影响较大。本期新增汇兑损失951.06万元。随着银行大额定存等低风险理财产品的利率下降，公司的银行存款理财收益较上年同期减少187.14万元，进一步压缩了公司当期盈利空间。

    二、核心竞争力分析

    1、行业先发与客户资源优势

    公司深耕移动智能终端配件行业多年，积累了深厚的行业实操经验。依托良好市场口碑、优质服务及高效的市场响应能力，公司在北美、欧洲、亚洲、澳洲等重点市场抢占先机，与头部智能终端制造厂商、知名配件品牌商、大型卖场、全球连锁商超及跨区域线上电商平台建立稳定合作，构建全球化、多层次的业务布局与客户体系。在PCB涂层钻针领域，子公司戴尔蒙德为国内较早实现CVD纳米金刚石涂层钻针规模化量产的企业，其深度对接PCB行业头部厂商。凭借长期合作基础，通过AI服务器钻针与PCB设计方案深度绑定、联合项目开发，叠加客户验证周期形成的竞争壁垒，有效增强客户合作粘性。目前戴尔蒙德已服务国内多家头部PCB企业，并稳步推进海外客户订单落地，客户覆盖范围持续拓展。

    2、技术、市场研判及组织能力协同优势

    公司子公司戴尔蒙德具备十余年涂层技术沉淀，CVD纳米金刚石涂层钻针、PVDTa-C润滑涂层钻针已实现规模化量产；涂层设备核心部件实现自主研发，构筑坚实技术壁垒，为工艺持续迭代优化提供硬件支撑。同时公司对所处行业具备深刻研判能力，能够精准捕捉市场供需变化，快速落地研发、生产、市场推广等应对举措。另外，公司推进以客户为中心的CSM组织变革，升级组织模式与人才队伍，配套信息化工具与专业业务团队，项目开发周期具备行业竞争力，可高效赋能客户业务发展

    3、全产业链全制程闭环服务

    公司成立以来，持续专注于细分行业的专业能力提升。与大多数制程能力单一的制造型企业不同的是，公司是一家集研发、设计、制造、销售及服务于一体的综合性高新技术开发企业，建立了一套从项目开发、产品设计、技术研发，再到全制程自动化生产的综合解决方案服务体系，提供一整套高效交付产品、满足用户需求的全产业链优质闭环服务。

    4、组织管理与企业文化优势

    公司肩负“让杰美特员工成为值得受人尊重且富有幸福感的人”的企业使命，以“主动、开放、挑战、以客户为中心”的企业文化为指引，打造公司的文化内核。不断夯实公司的核心文化，激发每个杰美特人的自我驱动力和创造力，打造一个目标统一、理念统一、行为统一、充满凝聚力的优秀组织。以文化赋能战略，实现文化与战略双轮驱动的发展新模式。

本文数据来源于杰美特2026年中报，仅供参考不构成投资建议。