丘钛科技（01478.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期丘钛科技（01478.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾本期间,全球经济在复杂多变的宏观环境中保持温和增长,但受地缘政治风险、贸易环境不确定性以及能源价格波动等因素影响,全球经济复苏动能仍面临挑战。一方面,全球地缘政治争端不断,俄乌军事冲突尚未终止,中东再起地缘冲突,令得全球能源价格、贵金属价格剧烈波动,阶段性加剧通胀压力,并对全球经济及汇率市场带来冲击,同时国际贸易壁垒未见实质性改善,放大了经济前景的不确定性。根据联合国于二零二六年五月发布的《二零二六年全球经济形势与前景年中更新》报告,二零二六年全球经济增长预期较年初的预测有所放缓,全年增速预测由年初的2.7%下调至2.5%。其中,美国经济预计保持韧性,二零二六年国内生产总值(GDP)增长率预测仍然维持为2.0%;中国经济预计保持稳定增长,二零二六年GDP增长率预测仍然维持为4.6%。从实际运行情况看,据美国经济分析局(BEA)于二零二六年七月三十日发布的数据,美国第一季度及第二季度实际GDP按年分别增长2.1%及1.5%,呈现放缓迹象。据中国国家统计局于二零二六年七月十六日公布的数据,中国二零二六年上半年GDP实现4.7%的同比增长,国民经济顶住压力运行在合理区间,新质生产力培育壮大,高质量发展向新向优。中美两大经济体的增速分化,使全球产业链布局及资本流动更趋复杂。另一方面,人工智能(「AI」)技术加速对全球社会经济生活的渗透,推动全球科技产业围绕AI进入新一轮创新周期,令得与AI发展和应用相关的行业高速发展,在拉动全球经济增长的同时,也给一些行业带来冲击,尤其是消费电子领域所使用的存储芯片及相关元器件价格大幅上涨,影响了智能手机、智能汽车和IoT智能终端的行业需求,但也为该等智能终端产品带来结构性升级机遇及创造了新的消费需求亮点,机会与挑战继续并存。
      智能手机方面
      本期间,全球智能手机市场发展不如预期。根据独立第三方谘询机构国际数据公司(「IDC」)于二零二六年七月发布的数据,二零二六年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部,同比下降6.7%,连续两个季度录得同比下滑,主要是由于存储芯片价格大幅上涨持续冲击市场,不仅大幅推高智能手机物料成本,压缩智能手机产业利润空间,也令得部分智能手机品牌主动压降产品供应,以避免在需求不振的情况下造成库存积压。而另一家独立第三方谘询机构CounterpointResearch于二零二六年七月发布的最新报告亦显示,随着应用于智能手机的DRAM和NAND的供应短缺和价格上涨问题日益严峻,二零二六年第二季度全球智能手机出货量同比下降11%,创下自二零一三年以来第二季度最低水平。两家机构统计口径虽有不同,但均反映受存储芯片供应紧张推高成本并造成供应链瓶颈的影响,叠加宏观经济不确定性与消费者需求疲弱,二零二六年上半年全球智能手机市场整体出货量承压。
      IoT智能终端方面
      AI正在推动IoT智能终端从「设备连接」进入「视觉智能时代」,摄像头由传统影像组件逐步成为AI终端的重要感知入口,相关市场呈现多点开花态势。
      (i)农业无人机方面,中国政府近年来大力支持农业数字化和智能化转型,推动了农业机器人产业的快速增长。二零二六年中央一号文件首次将无人机和机器人纳入政策框架,明确提出「促进人工智能与农业发展相结合,拓展无人机、物联网、机器人等应用场景」,标志着农业智能装备发展按下「快捷键」。受益于农业数字化转型、劳动力成本提升以及AI视觉技术成熟,农业无人机市场规模持续扩大,成为精准农业的重要载体。
      (ii)手持智能影像设备方面,根据IDC的公开信息,二零二六年一季度全球手持智能相机市场出货量达到414万台,同比增长33%;销售额超过105亿元人民币,同比增长20%。在中国市场方面,手持智能影像设备市场表现亮眼。根据奥维云网(AVC)在线监测数据,二零二六年「618」首轮促销期间,中国手持智能相机销量实现开门红,在传统电商管道零售量达28万台,同比增长25.6%;零售额7.35亿元,同比增长20.6%。在整体消费市场回归理性的背景下,该细分领域仍保持较高速增长,反映相关需求方兴未艾。
      (iii)AI智能眼镜方面,根据IDC的公开信息,二零二六年第一季度全球智能眼
      镜市场以130.1%的同比增速交出亮眼答卷,中国市场以23.5%的增长位列全球第三,尤其是轻量级显示眼镜逐步进入消费视野,带动增强现实(AR)及扩展现实(ER)市场同比增长168.6%,成为一季度市场结构变化的重要变量。值得关注的是,二零二六年中国政府首次将智能眼镜类别纳入消费品补贴范围,叠加AI大模型落地和密集新品发布,行业加速从「功能迭加」向「场景增值」演进,成为消费电子领域新的增长方向。
      智能汽车方面
      二零二六年上半年,全球汽车产业处于结构调整阶段,传统汽车需求承压,但新能源汽车及智能化技术持续推动产业升级。根据中国汽车工业协会(「中汽协会」)数据,二零二六年上半年中国汽车销量约1,501.7万辆,同比下降4.1%;其中新能源汽车销量约744.6万辆,同比增长7.3%,零售量渗透率持续提升,达到49.9%。于出口方面,上半年中国汽车出口达到509.6万辆,同比增长65.3%,保持较快增长,其中新能源汽车出口235.5万辆,同比增长1.2倍;二零二六年六月单月新能源车出口49.9万辆,同比增长152.7%,并占出口总量的56.9%,创历史新高,彰显中国新能源汽车产业链的全球竞争力。
      智能化已成为汽车产业竞争的主战场。根据第三方谘询机构盖世企业研究院于二零二六年七月发布的公开资讯,二零二六年一至五月国内乘用车L2及以上先进驾驶辅助系统(ADAS)功能渗透率达70%,L2及以上功能已下探至10万元级别车型,辅助驾驶普及正快速推进。高阶智驾由配置卖点转向整车核心能力,产业也由技术展示期迈入规模化落地的新阶段。此外,为提升L2组合驾驶辅助系统的安全规约标准化,国家工信部于二零二六年六月二十七日正式发布一项强制性国家标准《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》(GB47955—2026),首次将激光雷达正式纳入中国智能网联汽车组合驾驶辅助系统的标准体系之中,标志着该项技术的安全性及可靠性获得了国家级标准的认可。随着AI、大模型及智能驾驶技术加速应用,汽车产业竞争重点逐步由电动化向智能化延伸,以摄像头模组、激光雷达为重要感知器件的智能座舱、高阶辅助驾驶及车载视觉系统成为汽车电子产业链的重要增长方向。
      本期间,在复杂多变的宏观环境及存储芯片大幅涨价的行业环境下,本集团管理层与全体员工秉持「给机器带来光明」的愿景不变,继续深入推进大规模智能化制造、新技术研发(「研发」)和垂直链条整合,坚定推进平台战略、器件战略、系统集成战略,努力加强摄像头模组的光学设计、结构设计、自研设备、算法集成等综合能力,时刻将领先的技术、领先的质量、领先的成本作为为客户提供优质服务的竞争力核心,并在激烈的竞争中脱颖而出。一方面本集团继续依托领先的技术、良好的国际化布局和领先的智能视觉系统产品垂直整合能力,继续提升应用于智能手机的摄像头模组的市场份额,淡季不淡,应用于手机产品的摄像头模组的销售数量同比增长约30.1%;与此同时,本集团加强推进应用于汽车和IoT产品等非手机领域的摄像头模组和激光雷达业务的拓展。于本期间末,本集团已经与7家全球领先的智能驾驶方案商(Tier1厂商)建立合作关系,取得了40家全球领先的汽车品牌及╱或新能源汽车品牌的供货商资格认证并逐步开始业务合作;同时已成为全球领先的无人机及运动相机品牌的核心摄像头模组供货商,令得应用于汽车和IoT等非手机领域的摄像头模组及激光雷达产品销售数量较同期增长约52.3%,占摄像头模组及激光雷达产品销售总量的比例也由同期的约4.2%提升至约4.9%,为本集团业务增长提供了第二动力。
      在规模扩大与产品结构优化的双重支撑下,本集团本期间的毛利达到约人民币651,703,000元(同期:约人民币654,051,000元),同比轻微下跌约0.4%;毛利率约为6.6%(同期:约7.4%),同比下降约0.8个百分点。毛利率同比下降的主要原因有:(i)受宏观因素及供应链紧张影响,二零二六年上半年全球智能手机出货量同比下跌,应用于中低端智能手机的摄像头模组的规格提升停滞,市场竞争加剧,摄像头模组的平均单价及利润空间受压。本期间,本集团三千二百万像素及以上的中高端手机摄像头模组产品销售数量同比下跌约7.0%,占手机摄像头模组总销量的比例下降约15.2个百分点,令得手机摄像头模组平均销售单价较同期下降约14.1%;及(ii)生物识别模组的销售数量同比下跌约7.9%,令得产能利用率下降,边际成本上升。
      于本期间,本集团的溢利约为人民币276,019,000元,较同期减少约10.5%。溢利减少的原因主要为:(i)毛利率较同期下降约0.8个百分点;及(ii)本期间应占合营企业及联营公司收益较同期减少约人民币38,625,000元。
      本集团于本公司二零二五年全年业绩公告中发布了《丘钛科技(集团)有限公司第二个五年(2026-2030年)经营发展战略规划》(「第二个五年战略规划」),订下未来五年的发展蓝图。于二零二六年上半年,本集团全体员工紧随此战略部署砥砺前行,在手机、IoT和汽车领域朝着目标奋进。于本期间,管理团队带领全体员工将工作重点放在进一步提升应用于手机产品的摄像头模组和生物识别模组的市场份额、强化应用于IoT及汽车产品的摄像头模组及激光雷达产品市场拓展、强化国际化布局、强化智转数改于精密制造的应用、强化垂直链条整合与系统化产品能力建设,令得本集团在全球及中国领先的智能手机品牌和智能驾驶方案公司的市场份额明显提升,围绕摄像头模组的垂直整合布局日益完善,并推动应用于手机与非手机领域的摄像头模组的销量均实现稳健提升。在此坚实的基础上,本集团将坚定不移地完成战略目标,直面挑战,组织所有资源力争在二零三零年年末实现第二个五年战略规划订立的目标。

业务展望：

展望未来,全球宏观政治经济环境仍存在一定不确定性,消费需求复苏、国际贸易环境及产业链调整仍将带来阶段性挑战。与此同时,AI、大模型及智能化技术快速发展,正加速推动智能终端及相关产业链升级。董事相信,智能视觉系统作为AI时代实现环境感知、人机交互及智能决策的重要技术基础,其应用价值将持续提升。随着智能手机、IoT智能终端、智能汽车及其他创新应用领域对视觉能力需求不断增加,本集团预期智能视觉产品应用领域将持续拓展,产品规格及技术要求亦将稳步升级,为集团业务长期发展提供支持。
      国际环境方面,全球贸易紧张局势较此前高峰期有所缓和,美国与中国、欧盟及其他主要经济体持续就贸易及关税安排进行磋商,惟全球贸易政策及供应链调整仍存在一定不确定性。根据国际货币基金组织(「IMF」)于二零二六年七月发布的《世界经济展望更新》报告,预计二零二六年和二零二七年的全球经济增速分别为3.0%和3.4%,相较二零二六年四月的预测基本保持不变。报告指出,地缘冲突持续拖累能源进口国和脆弱经济体,而AI驱动的需求则提振了融入全球技术价值链的国家的经济增长。全球通胀下行趋势已趋于停滞,与二零二六年四月相比,风险更趋均衡,惟冲突再度加剧及金融市场重新定价带来的下行风险依然存在。国内环境方面,中国经济于二零二六年上半年保持平稳运行,GDP同比增长约4.7%,增速符合全年经济增长预期目标,中国政府亦将在下半年坚持稳中求进、提质增效,持续扩大内需。
      经济增长的韧性以及AI技术的快速发展,有助于推动各行业智能化升级,为智能手机、智能汽车及IoT智能终端等领域带来长期发展机遇。本集团亦关注到,受AI基础设施建设及高性能计算需求增长影响,存储芯片供需关系紧张的情形短期内未见明显改善,存储芯片价格上升对消费电子产业链成本仍将造成一定压力。然而,AI技术持续向终端设备渗透,推动智能终端产品向高性能、高规格及智能化方向升级,进而有利于智能视觉系统产品在智能手机、智能汽车及IoT智能终端等应用领域的需求拓展。随着各细分领域对影像感知、人机交互及智能化功能需求不断提升,具备技术优势、规模化能力、国际化布局和深度垂直链条整合能力的行业领先企业有望迎来新的发展机遇。
      智能手机方面
      根据IDC于二零二六年六月发布的公开信息,随着各个手机品牌前期采购的低价存储芯片库存逐步消耗殆尽,成本压力将在下半年集中释放,手机品牌将陆续采取新机型涨价的方式来应对成本压力,预计二零二六年下半年中国智能手机市场出货量同比降幅可能扩大至20%左右;展望二零二七年,存储芯片价格难有明显回落空间,整体市场仍将面临严峻挑战。但消费者的手机使用需求并未消失,仅是延迟释放,手机作为人人随身、不可或缺的终端设备,其核心地位不会动摇,预计到二零二八至二零二九年,随着新一轮换机周期的到来,市场将有望迎来复苏。CounterpointResearch亦认为二零二六年全球智能手机出货量全年仍将同比下降约14%,全球存储芯片短缺预计将持续至二零二七年;在分期付款、品牌生态黏性以及AI驱动的零售体验等因素支持下,高端化趋势预计将在二零二六年余下时间保持相对稳健,其中,二零二六年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长21%。随着AI功能逐渐从聊天交互扩展至日常工作流,折叠屏设计将变得更具价值,无论是文档摘要、内容编辑、日程管理,还是跨应用的信息流转,都将受益于更大的屏幕空间和更灵活的接口布局。与此同时,更多软件开发商及大模型公司的深度参与甚至直接入局,将有望重塑智能手机行业竞争格局。「AIAgent」手机的概念有望成为行业破局的关键方向,从而也将给应用于智能手机的摄像头模组的销量增长和规格提升提供更坚实的行业基础。
      IoT智能终端方面
      (i)农业无人机:中国出台战略性文件支持农业智能化发展,农业低空经济被纳入农业农村现代化相关规划,农业无人机正迎来更加清晰的政策环境和更广阔的应用空间。与此同时,全球其他国家也日益重视无人机在大规模农业生产上的应用,根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的公开信息,全球农业无人飞机行业由二零一九年的人民币16亿元增长至二零二四年的人民币55亿元,复合年增长率达28.8%。预计至二零二九年,全球农业无人飞机行业将以35.2%的复合年增长率增长至人民币248亿元。
      (ii)手持智能影像设备:根据IDC的公开信息,伴随产品用户体验不断提升以及单价的逐步降低,至二零三零年全球手持智能相机市场规模将会超过4,000万台,五年复合增长率接近18%;手持智能相机市场的渗透率仍较低,未来增长空间可期,任一细分产品线的未来五年复合增长率均高于15%。
      (iii)AI智能眼镜:根据市场研究机构Omdia于二零二六年六月发布的研究数据,
      全球近眼显示市场预计于二零二六年恢复增长,市场收入预计达6.75亿美元,同比增长12%,出货量预计达1,453万台,同比增长16%。其中,AR眼镜成为主要增长动力,AR显示出货量预计达410万台,同比增长154%,反映AI技术与轻量化智能眼镜产品正推动XR产业向新的应用阶段发展。
      (iv)智能机器人:根据市场调研机构TrendForce于二零二六年七月发布的公开信息,在政府政策的推动下,中国具身机器人产业正朝着标准化和应用场景细分的方向发展,重点围绕三大技术支柱:具身AI、运动控制和核心硬件,并依托新能源汽车及智能制造产业链优势推动核心零部件自主化发展。
      摄像头模组及激光雷达作为各类IoT智能终端的重要感知入口,通过采集视觉及空间信息,为AI模型提供关键数据支持,推动智能终端由信息交互向智能感知及自主决策演进。
      智能汽车方面
      二零二六年中国新能源汽车产业行至关键转折点。根据中汽协会于二零二六年一月发布的预测数据,二零二六年中国乘用车市场预计呈现「前高中低后高」的U型走势,全年市场销量与二零二五年国内零售量基本持平;出口仍保持10%以上的中高速增长。
      与此同时,智能化已成为汽车产业竞争的焦点。根据市场调研机构麦肯锡于二零二六年五月发布的《2026麦肯锡中国汽车消费者洞察》,智能驾驶与车载智能体正成为真正的「刚性配置」,消费者不再满足于功能的简单堆砌,而是关注其在真实场景中的稳定性、边界一致性与持续进化能力,并逐渐形成了「购前看评测、购中看体验、购后看OTA(远程升级)」的习惯--技术不再局限于量产前的研发阶段,而是延伸至车辆交付后的持续功能推送及优化提升。根据第三方谘询机构灼识谘询的公开数据,激光雷达主要应用于L2+及以上级别的自动化驾驶,且对车辆安全性及舒适性要求较高的车辆,预计二零三零年,配备L2+及L3的车辆将占智能汽车总出货量的68.3%,达到49.2百万辆;全球激光雷达解决方案的市场规模预计将由二零二五年的35亿美元增加至二零三零年的413亿美元,复合年增长率为63.7%。此外,随着《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》(GB44721-2026)强制性国家标准于二零二六年七月发布,智能驾驶产业安全标准体系进一步完善,预计将推动智能汽车向规范化、智能化方向发展,并带动高阶感知器件需求。
      本集团在板上芯片封装(COB)工艺上的技术积累和产能储备能更好的满足车载摄像头模组在功能、性能等方面的规格提升要求。目前,本集团不仅已经与多家Tier1厂商及╱或汽车品牌就车载摄像头模组建立了合作关系,也陆续与多家Tier1厂商╱或汽车品牌开展激光雷达和域控制器上的业务合作,上述布局将有利于本集团在智能驾驶这一快速发展的市场中获取更多业务机会。
      总括而言,董事认为未来智能视觉行业发展机遇与挑战并存。长远而言,刚性需求的智能手机、快速增长的智能驾驶、百花齐放的IoT智能终端、加速渗透消费市场的AI/AR眼镜等诸多消费电子产品,将为智能视觉产品带来持续增长的需求,并提出日益严格的要求,智能视觉产品的发展空间广阔。与此同时,摄像头模组的光学设计、结构设计与关键部件及算法的集成将越来越重要且复杂,唯有能提供兼具技术领先性及成本优势的整体智能视觉解决方案的制造商,方有望跟上时代发展的需求,并在激烈的竞争中脱颖而出。为此,本集团将围绕打造领先技术力、领先质量力、领先成本力的中心思想,继续深入推进大规模智能化制造、新技术研发和垂直链条整合,坚定推进平台战略、器件战略、系统集成战略,坚定地奉行以客户为中心的服务策略,并为广大客户提供高端优质的产品和快速响应的服务。本集团将继续重点提升应用于汽车、IoT智能终端等其他领域的摄像头模组和激光雷达产品的业务规模,加快发展应用于AI智能眼镜、具身机器人等创新领域的智能视觉产品方案能力,并持续推进垂直链条整合。
      董事有信心带领本集团于下半年直面挑战并继续努力实现良好的发展,努力推进第二个五年战略规划的实现,秉承本集团「给机器带来光明」的愿景,力争为本公司股东(「股东」)创造更好的价值。

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