中国船舶租赁（03877.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国船舶租赁（03877.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二六年上半年,全球政治经济格局的演变带来较大不确定性,各船型风险与机会并存。本集团顺应市场形势,坚持‘逆周期投资、顺周期运营’的跨周期战略,进一步提高航运类业务运营效能,坚持船舶租赁资产的流动性属性,审慎开展新船投放,同时抓住有利时机进行船舶处置,兑现增值溢价。财务表现方面,二零二六年上半年,本集团实现营业收入19.112亿港元,同期下降5.29%;实现净利润12.884亿港元,同期上升11.92%。营业收入下降主要由于上年若干融资租赁项目到期结清及客户提前回购,导致利息收入基数下移;本期纯利增长主要驱动因素包括:一是受地缘政治影响带动油轮市场景气上行,合营公司利润贡献实现显着提升;二是本集团把握船价高位窗口处置船舶,取得资产增值收益;三是持续优化融资结构,财务费用有所下降,对本集团利润形成正向贡献。此外,本集团资产不良率持续维持低位,整体资产质量保持稳健。截至二零二六年六月三十日,本集团总资产430.5亿港元,总负债271.5亿港元,资产负债率63.08%。截至二零二六年六月三十日,ROE15.91%,ROA5.98%。2.1保持船队规模总体稳定,船队经营属性及高附加值特征进一步增强二零二六年上半年,新造船价在高位依旧缓慢上行,骨干船厂在手订单覆盖年限不断延长,航运融资市场竞争更加激烈。本集团审慎考虑项目风险,有效利用自身产业背景优势,持续推动船队结构向绿色、智能、优质、高附加值发展。上半年,本公司完成新签六项售后租回交易,当中涉及新造船订单,合同总金额3.24亿美元,包括1艘LR2油轮和1艘LPG液化石油气运输船。截至二零二六年六月三十日,本集团船队规模130艘,其中运营船舶107艘、在建船舶23艘,运营船舶平均船龄约4.8年;一年期以上租约(不含即期运营项目和一年内到期租约项目)平均剩余年限7.5年。在运营船队组合中,海上清洁能源装备、集装箱船、液货船、散货船、特种船分别约占38.66%、24.96%、11.85%、11.88%及12.65%。上半年,本集团对5艘重吊船进行交易结构重组,实现处置收益2.54亿港元。船舶类项目租金收取率维持100%,且不良资产率维持于低水平,资产质量持续优良。2.2进一步强化资金管理,保持良好的资金成本和资产负债结构二零二六年上半年,面对美联储维持高利率(联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%)的外部环境,本集团多措并举持续压降融资成本,截至二零二六年六月底,综合融资成本降至2.78%,较年初进一步下降16个基点;有息负债规模较上年末下降8.90%;资产负债率较上年末下降。在境外美元融资成本居高不下的周期中实现综合成本的逆势下行,主要依靠融资工具多元化、币种结构的主动优化、境内低成本人民币资金渠道的打通,以及高息存量银行贷款的置换。二零二六年上半年,人民币兑美元累计升值超过3%,本集团主动下降人民币负债并择机结汇,结汇汇率跑赢市场均价,外汇风险敞口较年初大幅下降。展望下半年,人民币预计延续温和升值但节奏放缓、波动加大,本集团将维持敞口对冲的常态化机制,避免单边押注。融资渠道持续拓宽。二零二六年上半年,公司成功发行23.38亿港元境外可转换债券,票面利率创本集团历史最低水平,在为公司提供充足流动性保障的同时优化了资本结构、延长了负债久期。本集团亦已建立30亿美元中期票据框架计划及境内人民币融资框架协议,形成多币种、多市场、多工具的融资体系,为船舶及海洋装备项目的资金投放提供稳定支撑。2.3以精益管理为导向,扎实推动企业提质增效二零二六年上半年,本集团内审工作坚持以风险为导向,紧密围绕战略重点,推动多项制度流程优化完善,在参股治理、股权整合、资产管理等方面形成实质管理提升。风险管理工作突破仅以业务层面风控需求为驱动的传统模式,持续建立健全涵盖重大风险的全面风险管理体系,重点补充完善与业务发展战略、经营目标、财务状况及合规管理目标相匹配的专项风险量化指标跟踪管理机制。内审、内控、风险管理、法务、合规实现信息共享与职能协同,全方位提升监督质效。在公司治理方面,完成境内子公司吸收合并,法人层级与管理链条进一步精简。上半年本公司持续推动治理体系与治理能力提升工作,进一步优化董事会管理、制度体系与母子公司管控管理,获得国务院国资委‘双百行动’改革标杆企业称号。

业务展望：

二零二六年下半年,本公司将全面推进‘十五五’规划编制与实施,坚持稳中求进的工作总基调,持续增强核心功能、提升核心竞争力,扎实开展各方面工作,推动公司可持续高质量发展。大力开拓船舶及海洋装备租赁业务。积极推进控股股东与货主央企的深度合作,服务国家经济建设与交通强国战略,持续加强客户关系管理,维护存量客户并扩大客户群,深化战略级合作。努力创新建立与货主集团开展直接运力合作,构建船舶全生命周期综合服务能力,以‘买船-融资-用船’一揽子综合解决方案替代单一价格竞争,持续巩固本集团在产业链协同方面的独特优势。加强船舶资产管理与风险防控。加强船舶及海洋装备资产状态的持续监督,保持高比例租金收取率和良好运营状态;加强在营船舶航线的常态化监控,保障资产安全运营;持续大力推进存量资产风险化解或处置,力争取得更好进展;严控潜在增量风险,保障资产质量。始终把风险防控置于突出重要位置,坚守底线思维,坚决防范系统性经营风险和合规风险。严格落实综合融资成本控制。动态优化融资币种结构,严格管控汇率风险、压降风险敞口;用好30亿美元中期票据框架计划等工具,持续拓宽融资渠道;精细编制与实施资金计划、盘活闲置资金等综合措施,努力实现综合融资成本进一步压降,保障租赁项目资金投放。持续深化改革提升运营效能。优化公司治理结构,完善市场化运营机制,优化资源配置效率。加快数字化转型,按‘一个平台、一个系统、一套流程’推进全球化运营体系建设,实现关键经营数据实时可视可查。发挥贴近船东一线的市场感应优势,建立市场信息共享与产品创新的联动机制。

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