起帆电缆（605222）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期起帆电缆（605222）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。

    （一）主要业务

    公司是一家从事电线电缆研发、生产、销售和服务的专业制造商。经过三十多年在电线电缆行业的深耕细作，现已成为上海地区规模最大的电线电缆生产销售企业、全国最大的布电线产品生产和销售商之一。公司产品主要分为电力电缆和电气装备用电线电缆，两类线缆又细分为普通电缆和特种电缆，广泛应用于电力、家装、轨道交通、建筑工程、新能源、通信、舰/船、智能装备、冶金、石化、港口机械、海洋工程及工矿、海上风电等多个领域。经过多年的经验积累及积极的自主创新，公司已拥有5万余种规格的产品，可满足耐磨、耐高温、耐寒、抗拉伸、耐弯折、防鼠蚁、阻燃、耐火、耐紫外光、耐辐射、电磁兼容等复杂使用环境要求。

    公司自成立以来，以“铸就民族电线电缆制造业的脊梁”为企业使命，以“成为国内一流的电线电缆制造企业，为用户提供一站式服务”为愿景，始终如一地推行“以质量求生存、以信誉求发展、以服务为保障”的经营理念，凭借“质量高、规模大、品种全、交货快、服务好”取得一定的竞争优势和品牌影响力，跻身线缆行业头部。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    公司制定并执行严格的供应链管理制度，采购中心与质量中心共同筛选合适的供应商。公司生产线缆需要耗用的原材料主要为铜材、铝材、绝缘料、护套料、铠装料以及一百多种相关辅料，为了保证购买原材料的质量并有效降低采购成本，由公司总经办牵头，采购中心寻找供应商进行横向比较，建立有效的供应商数据库，质量中心对原材料全面检验以保证质量，总经办结合公司生产、库存以及市场原材料价格变动情况，审慎分析市场走势，公司适时进行采购，从而严格控制采购成本。

    2、生产模式

    主要是以“以销定产、适量库存”为原则。一方面，公司生产部门根据客户订单、销售预测情况、合理库存以及产能情况，制定生产计划，科学实施生产，保证销售订单的准时交付。另一方面，在客户对产品有个性化需求的情况下，公司根据客户订单，采用“研发设计、生产制造、销售服务”的模式下达生产指令单，实行按单生产，满足客户标准及差异化需求。

    3、销售模式

    公司实行以经销、直销相结合的线下销售渠道，以及依托于各大电商平台的线上销售渠道，为消费者提供了完善、便捷的选购服务。

    （1）经销模式，公司依托在华东地区的多年经验，选取具有一定业务资源的公司开展经销合作，公司已建立起网点众多、覆盖面广、渗透力强的销售网络。公司的产品通过买断方式直接销售给经销商，由公司物流中心安排配送至经销商指定的终端客户。公司凭借建立起完善的存货存储及运输内控相关制度，通过ERP库存集成系统将存货信息与经销商共享，从而实现精准快速交付，同时通过良好的服务和大力开发有实力的经销商，充分利用经销商资源，实现销售网络的快速扩张，实现公司销售业绩持续增长。

    （2）直销模式，以销售团队和电商平台（淘宝、天猫、京东、苏宁、拼多多等）为载体，直接面向海洋工程、国家电网、轨道交通工程、建筑工程、电气安装工程以及其他零散客户进行销售。公司线下直销主要是通过参与招投标方式和商务谈判方式获取各地电力公司、工程用户和其他客户的销售合同，公司直接与大型客户合作和参加重点项目的建设起到了良好的示范作用，线上直销又不同程度地满足了小微客户对公司产品的需求，重点工程的横向示范作用和网销纵向市场的下沉，必将有利于进一步推广公司的品牌价值和提高市场占有率，实现公司可持续发展。

    4、定价模式

    基于行业惯例，结合自身业务模式，公司采用“铜材价格＋目标毛利率”的定价模式。铜材价随市价波动，通常基于发货/订单/结算前一段时间内长江有色金属现货市场、上海期货交易市场等交易市场的铜材现货或期货价格的均价确定，毛利率则根据加工工序道次、工艺复杂程度、运输成本等多方面因素确定。

    （三）电线电缆行业情况

    电线电缆行业作为国民经济中最大的配套行业之一，在我国机械工业的细分行业中位居第二，仅次于汽车整车制造和零部件及配件制造业。电线电缆是输送电能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表，实现电磁能量转换所不可缺少的基础性器材，是电气化、信息化、智能化社会中重要的基础性配套产业，其产品广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、通信、舰/船、智能装备、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，被誉为国民经济的“血管”与“神经”，与国民经济发展密切相关。

    在市场规模方面，我国电线电缆行业正站在“高端化+智能化+绿色化”三重驱动的高质量发展新阶段。据中研普华产业研究院发布的《2026电力电缆行业发展现状与产业链分析》报告显示，预计2026年中国电力电缆行业整体规模将接近1.68万亿元，未来数年增速保持在4%至5%区间。该增长动力主要来自三方面：一是能源基建升级，国家电网"十五五"期间规划固定资产投资约4万亿元，特高压电网投资突破1.2万亿元，直接拉动高压及超高压电缆需求；二是新能源爆发，根据国家发展改革委、国家能源局正式联合印发《可再生能源发展"十五五"规划》，明确“十五五”时期我国可再生能源将进入“扩量提质、可靠替代”的新发展阶段。该规划在海上风电领域作出了重要部署：一是推动海上风电规范有序建设，明确“十五五”期间全国海上风电新增开工规模达1亿千瓦左右；二是锚定2030年累计装机规模突破1亿千瓦的远景目标；三是持续加快近海海上风电建设节奏，海上风电的加速建设直接带动了海底电缆市场的快速扩容。据GrandViewResearch数据显示，2026年全球海底电力电缆市场规模约193.1亿美元，其中亚太地区增速最快，中国作为亚太核心市场，2026年我国海缆市场规模预计达百亿以上。三是数字化基建，AI数据中心、工业机器人线缆、新能源汽车车载高压电缆等新兴场景正成为头部企业重点布局的方向。在技术创新层面，我国电线电缆行业正加速向绿色环保、数字化转型、智能制造方向迭代升级，技术创新能力持续提升，逐步缩小与国际先进水平的差距。在绿色环保领域，随着“双碳”战略深入推进及环保政策日趋严格，环保型电线电缆已逐步占据市场主导地位，无卤、低烟、阻燃、耐火类环保电缆市场渗透率持续提升。在数字化与智能制造领域，依托智能电网、工业互联网、数字化监控系统等新技术的深度融合，行业实现技术革新与产品升级，智能监测电缆、数字化电缆等新型产品逐步推广应用，可实现温度、载流、故障等实时监测，大幅提升了电力传输的安全性与可靠性；同时，行业头部企业加速推进智能制造生产线建设，引入AI质检、机器人作业等，将产品损耗率稳定控制在较低水平，显著提升了生产效率与产品质量稳定性。

    从市场竞争格局来看，我国电线电缆行业长期呈现“企业数量多、平均规模小、行业集中度低”的基本特征。截至2025年，行业内处于存续/在业状态的企业总数超过2.1万家，规模以上企业约4000余家，但行业前十企业市场占有率（CR10）不足25%，远低于美日等成熟市场65%-90%的水平。进入2026年，随着行业整合加速，产业资源加速向具备技术优势、规模效应和品牌影响力的头部企业集聚。当前，行业竞争已从传统的产品质量、价格竞争，逐步转向技术创新、产品附加值、服务水平的全方位较量。现有中小厂商则面临产能过剩、产品同质化、资金实力不足等困境，正逐步向细分领域深耕，寻求专业化、精细化发展路径。

    在原材料方面，电线电缆行业属于典型的原材料密集型产业，铜、铝等原材料占线缆总成本的比重在80%以上。2026年上半年，铜价较上年同期相比维持在高位运行，受行业竞争加剧、产销量波动及规模效应等因素影响，主营业务利润承压。在此背景下，资金实力雄厚、供应链管理能力较强的头部企业，通过开展铜、铝等期货套期保值、与上游矿企签订长期供货协议等方式，有效锁定原材料成本，规避价格波动风险；而中小厂商因资金实力有限、风险管理能力不足，受原材料价格波动影响更为明显，盈利空间进一步被挤压。

    总体而言，我国电线电缆行业市场规模庞大、发展潜力巨大，但在发展质量与核心竞争力方面，与欧美日等发达国家仍存在明显差距。随着行业结构调整的持续推进、产业政策的不断引导以及技术创新的深度赋能，线缆行业状况正发生积极转变。展望2026年下半年，随着“十五五”首年收官带动电网项目集中冲刺，特高压、配网招标加速落地，项目交付预期充足；同时，AI数据中心配套铜缆需求持续放量，海上风电、储能电缆增速确定性较强，出口景气在下半年仍将维持较高水平，全年线缆出口有望再创新高。未来，随着行业整合持续深化、技术创新不断突破、绿色低碳转型加速推进，我国电线电缆行业有望实现从规模优势向质量优势、从制造大国向制造强国的根本性转变，在全球市场中占据更具优势的地位。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司管理层与全体员工同心协力，紧紧围绕年度既定战略目标，积极应对复杂多变的市场环境，以拼搏精神直面挑战，通过扎实推进各项经营管理工作，有效克服了多重不利因素，实现了各项业务的稳健发展，更在整体经营上取得了一定的成效。

    2026年上半年，公司实现营业收入121.44亿元，同比增长19.46%；实现归属于母公司股东的净利润1.96亿元，同比增长20.02%。

    （一）市场拓展稳步推进，核心领域订单实现突破

    2026年上半年，公司紧跟国家新型电力系统建设步伐，持续深耕并拓展电网、铁路等核心领域市场，市场开拓取得成效。报告期内，公司凭借过硬的综合实力，成功中标了南方电网公司2025年主网线路材料第二批框架招标项目、西北电力设计院哈密光热电站项目、中铁电气化局大理至攀枝花铁路项目，以及国网宁夏、江苏、山东、河南、湖北、安徽、浙江、内蒙古、重庆等多个省级电网公司的协议库存采购项目。

    上述项目涵盖了电网基础设施、新能源配套及轨道交通等多个核心应用场景，其招标标准严苛，对供应商的产品质量、供货保障能力与综合服务水平提出了极高要求。公司在国网、南网体系中的稳定入围与持续中标，不仅为公司锁定了优质的订单来源，保障了整体业务的稳健运行，更进一步巩固并强化了公司在电力系统及重大基建领域的品牌认可度与渠道优势，为后续业务的持续拓展奠定了坚实基础。

    （二）创新驱动战略深化，研发成果加速落地

    报告期内，公司紧密围绕国家重大战略需求与前沿应用场景，成功开发了一系列高精尖特种线缆产品。针对无线电设备信号系统，开发了连锁互铠铠装低损耗射频稳相电缆，全面满足通讯、跟踪、警戒、电子对抗等领域的需求；针对多路信号复合传输，研制了1553B数据总线电缆，广泛应用于通讯、仪表及航空电子设备；针对地面自动化系统，开发了集电能及控制、通信信号传输于一体的地面设备用电源控制综合电缆；面向航空航天与舰船领域，推出了高可靠性的AF系列安装线缆、EVtol低空无人机用轻型动力电缆。此外，公司积极布局新能源与海洋工程赛道，成功研发高空风力发电用系留动力电缆、抛弃式浮标用抗拉系留缆绳以及细径钢丝铠装光电复合缆拖缆组件，为相关高端应用场景的国产化发展贡献了企业的一份力量。公司共申请专利4项，其中发明专利2项，分别为“一种网电复合电缆”和“一种大长度海底电缆绝缘线芯快速脱气的方法及装置”；实用新型专利2项，分别为“一种交联聚乙烯绝缘热收缩试验支架”和“一种通讯用高寿命拖链电缆”。这一系列研发成果的落地，充分彰显了公司坚持技术创新、强化高端特种线缆领域的自主力。未来，公司将继续秉持创新引领的发展理念，加速科技成果向现实生产力转化，以源源不断的技术突破赋能企业高质量发展。

    （三）平潭海缆基地一期顺利竣工，二期建设全面提速

    作为公司深化“海陆并进”战略、拓展海洋经济版图的标志性工程，平潭海缆基地项目建设正按计划稳步推进。目前，一期项目已完成竣工验收工作，相关生产设备的安装与调试均已满足对应工序要求，具备了相应的生产制造能力，为后续产能释放奠定了坚实基础。与此同时，二期项目正全面加紧建设，施工团队正全力以赴抢抓进度，确保整体工程按期交付。平潭海缆项目聚焦超高压海缆和大长度海底电缆的生产制造，引进了国际先进的电缆制造设备，致力于打造集研发、生产于一体的高端海缆研发制造中心。项目全面达产后，将大幅提升公司在海洋工程领域的系统集成能力和交付效率，有效满足海上风电、跨海电力联网等大型项目的集中化、规模化需求。这不仅将为公司未来在高端市场实现更大突破提供坚实的产能保障，更将显著提升公司在海缆领域的综合竞争力，深度参与国家“双碳”战略下的重大能源基础设施建设。

    （四）品牌建设成果丰硕，企业美誉度持续提升

    2026年上半年，在行业竞争加剧与市场需求升级的双重考验下，公司始终坚守“质量为本、诚信立企”的核心价值观，凭借过硬的产品品质与卓越的市场口碑，在权威机构组织的行业评选中屡获殊荣。报告期内，公司接连斩获“中国百佳诚信电线电缆供应商”、“中国超高压电缆十大品牌”、“中国电线电缆十大领军品牌”、“中国电线电缆十大绿色品牌”、“中国核电站用电缆首选品牌”、“中国线缆行业品牌10强企业”以及“企业信用等级AAA”等多项荣誉。这一系列荣誉的获得，不仅是对公司长期以来深耕主业、坚持技术创新与精益制造的充分肯定，更是公司在品牌影响力、质量管理水平和商业信用体系等核心维度综合实力的集中体现。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司在发展过程中不断加强对生产设备的投入，在技术工艺方面积累了丰富的行业经验，凭借对市场的准确把握和对行业的深刻理解，致力于为市场和客户提供优质的产品和服务。在多年的经营中，公司品牌效益逐步凸显，生产规模稳步提高，产品种类日益丰富，工艺技术不断优化，竞争优势得到进一步巩固。

    （一）行业地位持续提升，影响力进一步增强

    公司立足行业多年，连续多年入选2025年（第十一届）中国线缆最具竞争力企业10强、上海民营制造业企业100强（第11名）、上海制造业企业100强（第28名）、上海民营企业100强（第32名）、上海企业100强（第76名）、中国制造业企业500强（第432名）等。企业经过多年的快速发展，现有上海金山、安徽池州、湖北宜昌、上海闵行、福建平潭5大生产基地，年生产能力达300亿元，拥有上海金山、陕西西安2个直属销售中心，300多家签约经销商，生产、销售规模已位居行业前列，其公司产品类别多、品种规格齐全、应用领域广泛、市场覆盖面广，在国内电线电缆市场上具有较大影响力。目前为上海地区规模最大的电线电缆生产销售企业，同时也是全国领先的布电线产品生产和销售商之一。

    （二）技术创新不断强化，重点领域技术优势呈现

    公司始终坚持走自主创新路线，秉持“匠心制造”的经营理念，建立了完善的技术中心、各子公司的技术创新体系，拥有院士专家工作站，公司经过多年经验积累，根据产品结构、材料特性、控制精度和生产速度等因素自行设计相关模具和改良先进的制造设备，在拉丝、绞线、挤绝缘、挤护套等生产工序上有效提高了生产效率；完善产品生产体系、质保体系、检验体系相应的标准、制度、流程，保证产品生产的稳定性和一致性。截至2026年6月30日，公司拥有专利179项，拥有超过5万种规格产品，其中高能电子加速器用低阻抗直流高压电缆（阻抗低至24Ω，耐压DC400kV）、大飞机用中频充电电缆（反复收放卷绕10000次）、高柔性机器人电缆（耐弯折达2000万次）、高速电梯电缆、军用水密封电缆（耐水压10兆帕）、耐寒电缆（零下80摄氏度）等高端特种产品达到国内领先水平，基本完成了海底光电复合海缆全系列产品的研发，并取得了合格的型式试验报告。

    （三）产品种类齐全，满足客户及时性与多样性需求

    公司生产的产品有海底电缆、光伏电缆、高速电梯电缆、防火电缆、辐照交联电缆、汽车集束导线、核电站电缆、机器人电缆等30多个系列，覆盖下游众多终端行业的各种需求，实现不同规则型号产品的一站式供应，有利于深化与客户的合作基础，实现长期稳定的合作关系。公司依托多年的经营经验，根据市场需求变化对存货的结构和规模进行动态调整，通过将存货信息与经销商实时共享，提前获取经销商要货计划，科学安排生产，利用“生产规模与效率优势+存货规模及结构优势”的双轮驱动，同时公司与第三方运输公司建立合作，实现每天200多辆货车和十几条专线物流来运输公司货物，保证了公司市场快速响应的能力，大幅缩短交货周期，满足客户对产品及时性的需求。

    （四）营销和规范管理不断深化，细分市场开拓成效显著

    随着市场竞争的日益激烈和技术的快速发展，公司积极应对市场变化，不断深化营销策略和规范管理，细分市场开拓取得了显著成效。为了更好地服务客户，满足不同层次的需求，公司构建了一个多元化的销售渠道体系，包括以经销、直销相结合的线下销售网络以及依托于各大知名网购平台的线上销售渠道；面对数字化转型的大趋势，公司也积极探索利用信息技术优化销售渠道管理，如通过大数据分析实现精准营销，利用社交媒体增强品牌互动等；企业每年都会进行营销网络的强化建设工作，定期召开营销工作会议，不仅加强内部团队的专业能力培训，另外全方位多层次做好自主营销人员的挖掘，为市场拓展持续注入新的活力。这些创新举措不仅提升了公司的市场竞争力，也为客户提供了一个更加便捷、个性化的购物体验。

    （五）质量与品牌相得益彰，助力企业高质量发展

    公司自成立以来，始终坚持品牌发展战略，重视品牌建设与维护，不断通过品质、诚信和服务来打造自己的品牌，公司在行业内拥有良好的声誉和品牌优势。公司凭借过硬的产品质量与多年积累的口碑，旗下“起帆”品牌受到市场的广泛青睐，获得“中国驰名商标”、“上海名牌”、“上海市著名商标”、“中国电缆行业十大品牌诚信单位”、知名商标品牌评价证书（AAA级）等荣誉称号；“起帆”商标被上海市工商局列为“第一批上海市重点商标保护名录”，并被中国质量检验协会认定为“全国质量和服务优秀示范企业”、“全国质量检验稳定合格产品”。

    （六）区位优势

    电线电缆行业因产品体积、重量大，运输成本较高，从而呈现本地品牌占据主导的特点。公司立足战略高度，构建了以上海金山、上海闵行、安徽池州、湖北宜昌、福建平潭五大生产基地为核心的制造网络，形成了“通江达海、辐射全国”的优越区位格局。公司核心基地地处长三角这一中国经济最具活力的区域，该区域不仅电网建设与工业发展带来的线缆需求量巨大，为公司提供了广阔的市场空间；同时，长江经济带完善的原辅料生产与物流配套体系，形成了显著的产业集聚效应，有效降低了供应链成本。此外，长三角地区丰富的人才储备为公司广纳贤才、持续创新提供了智力支撑。依托在上海乃至华东地区深耕多年积累的良好用户口碑与品牌知名度，公司不仅稳固了核心根据地，更为向全国市场拓展、实现跨区域业务增长奠定了坚实基础。

本文数据来源于起帆电缆2026年中报，仅供参考不构成投资建议。