南京公用（000421）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南京公用（000421）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）能源产业

    公司能源产业形成多元协同的业务布局，核心涵盖两大板块：一是以天然气销售及配套延伸服务为核心的城市燃气业务；二是聚焦“光储充换”、售电、虚拟电厂核心赛道的新能源产业以及包含新能源动力电池回收、电池PACK组装生产的废旧锂电池综合利用产业。

    1.燃气产业

    2026年上半年，国内燃气行业步入存量转型、供需宽松、分化整合的关键阶段。行业上游气源供应持续充足，全球LNG市场进入宽松周期，国内燃气需求由传统地产驱动转向存量刚性需求支撑。随着顺价机制日趋完善，气源资源储备能力成为决定企业盈利质量的核心要素，行业彻底摆脱地产增量依赖，管网安全升级改造、综合能源服务转型成为核心增长动能。同时，行业安全监管趋于常态化、标准化，市场化改革持续纵深推进。

    报告期内，公司深耕燃气安全保供与市场拓展两大核心工作，稳步推动业务高质量发展。一是筑牢安全保供底线，严格落实企业安全生产主体责任，全面开展燃气安全隐患排查整治，有序推进南京市老旧燃气管道更新改造工程。创新推行抄表、安检、运维及延伸服务一站式作业模式，推进“一次上门解决客户问题”，大幅提升客户服务效率与体验。依托滨江LNG储配站，保障扩能管道稳定运行，持续强化城市燃气应急保供能力与供应韧性。二是深耕市场拓展赛道，聚焦居民、工商用户及大型工业项目开发，积极探索燃气延伸服务新业态、新模式，加速推进综合能源项目合作与部署。

    2.新能源产业

    公司新能源产业紧扣国家“双碳”战略部署，践行国企能源转型责任，以绿色低碳发展为核心驱动力，锚定“城市级智慧新能源系统解决方案服务商”战略定位，深耕“光储充换”、售电、虚拟电厂核心赛道，着力实现“四个一”发展目标，即“一揽子”解决方案能力、“一体化”基础设施布局、“一张网”智慧管理覆盖、“一平台”虚拟电厂中枢，全面布局绿色低碳战略性新兴产业。

    （1）光伏及储能业务

    2026年上半年，新能源行业政策从“鼓励扩产”转向“控产能、提质效、强安全、促融合”。光伏领域出台组件分级强制标准，严格管控新增制造产能、取消出口退税政策，通过市场化手段淘汰低效落后产能；储能领域全国容量电价政策落地实施，行业彻底摆脱单一补贴依赖，市场化盈利机制持续完善，打开长期稳定增长空间。同时，储能安全国标、N型光伏效率准入门槛、动力电池回收管理等多项硬性标准全面落地执行，行业技术规范与安全管控体系全面升级。

    报告期内，公司光伏业务稳步推进项目开发与常态化运营。截至2026年6月末，公司在运光伏电站43个，总装机规模达44.52MW，持续夯实绿色能源供给基础，稳步扩大清洁能源供给规模。

    （2）充电业务

    2026年上半年，国内充电行业从“规模扩张”全面迈入“用户价值驱动”的高质量发展阶段，形成车主综合服务、运营商自营、互联网平台聚合、电网官方服务、车企专属生态五大成熟业务赛道。

    报告期内，公司充电业务多元布局，实现公交充电与社会充电协同发展。公交充电板块规模化优势持续巩固，截至2026年6月末，拥有在营公交充电站17个，配套充电终端238个，装机功率达25280千瓦，形成稳定的基础运营底盘。社会充电板块聚焦精品化、规模化、网络化发展，重点打造大型、超大型示范补能站点，持续完善南京市充电基础设施“一张网”布局。2026年2月，和平路超充补能综合生态站正式投运；启航大道1号跨境电子商务产业园光储充一体化枢纽场站项目加速建设、有序推进。截至2026年6月末，公司累计在线运营社会充电站点255个，配备充电终端3494个，总装机功率164968千瓦，旗下“柚子充”服务品牌影响力持续提升，城市公共充电服务保障能力显著增强。

    （3）换电业务

    2026年上半年，二轮车换电行业进入精细化、规范化运营新阶段，整体呈现规模稳步扩容、市场竞争转向服务体验、下沉市场加速渗透的发展格局。行业合规标准全面升级，《电动自行车换电柜安全技术规范》已步入落地通道，对柜体防火控温、故障断电等安全核心指标提出强制要求，并推动电池包尺寸与通信协议的兼容互认；多地已普遍实行换电企业备案管理与运营准入制度，强化对换电柜和电池投放、充换电、回收全链条的动态监管，已实施的《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2024）持续深化执行，行业合规运营成本显著提升。同时，全国多地深化“电池禁入户、飞线充电整治”专项行动，推动个人用户从自主充电向标准化换电模式转换，换电市场需求持续释放。

    报告期内，公司以公用宁换电公司为专业化运营主体，深耕城市二轮车换电网络布局，持续拓展全市优质核心点位。2026年3月末，顺利完成雨花台区电动二轮车换电“一张网”建设并正式投运；6月末，完成南京主城六区400个公共自行车站点全面踏勘，为下半年主城区换电网络规模化布局、精细化运营奠定坚实基础。

    （4）售电及虚拟电厂业务

    2026年上半年，售电行业彻底告别批零价差套利的粗放模式，在常态化强监管下出清低效存量产能，全面转向综合能源增值服务赛道。政策体系持续完善，国家能源局出台《电力零售市场基本规则》，补齐电力交易批零衔接、信息披露、履约风控全链条制度短板；3月《电力中长期市场基本规则》正式实施，全国全面推行“中长期交易+现货浮动定价”机制，多地要求60%-90%年度交易电量与现货价格联动，彻底终结全电量锁价的传统盈利模式。

    虚拟电厂行业步入规范化、规模化商用新阶段，国家标准落地定型。4月发布的《虚拟电厂技术导则》将于9月1日正式实施，统一行业接入、调度、结算、安全全流程技术规范。同时，虚拟电厂明确独立市场主体资质，可直接参与电力中长期交易、现货交易及辅助服务市场，无需电网中转对接；全国多个省份相继出台专项扶持政策，广东、山东、上海等地配套省市两级财政补贴，行业发展红利持续释放。

    报告期内，公司以能网云创公司为核心运营平台，售电与虚拟电厂业务实现市场拓展、能力输出双向突破。售电业务加速省外布局，有序推进上海、安徽、湖北三地售电资质申报筹备工作；2026年上半年新增3家电力零售用户，对应年度累计用电量1250万度。依托成熟的虚拟电厂与智慧售电运营体系，公司核心技术与运营能力实现跨省输出落地，南京新能源集团4月成功获得甘肃渭源200MW/800MWh独立储能运营托管服务项目，5月中标湖北荆州市荆开区虚拟电厂运营服务项目，开创了新兴业务模式并有效拓展了外省市场。

    （5）废旧锂电池综合利用业务

    2026年上半年，动力电池回收行业迈入高质量规范化发展的全新阶段。《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》生效并配套全国专项执法，有效遏制行业粗放无序发展乱象，全链条规范化管理体系全面落地。

    公司下属公用赣锋公司成立于2024年9月，主要业务涵盖资源循环利用服务技术咨询、新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用(不含危险废物经营)、金属材料销售、金属废料和碎屑加工处理、资源再生利用技术研发、化工产品销售(不含许可类化工产品)、再生资源加工、电池销售。报告期内，退役锂电池综合利用项目仍在项目建设阶段，尚未正式投产运营。

    （二）房地产产业

    公司房地产业务坚守“严控风险、稳健经营、提质增效”核心方针，深耕南京本地精品低密住宅核心赛道，紧跟区域土地市场“减量提质”发展趋势，常态化跟踪南京主城及近郊优质低密度地块出让动态，开展实地踏勘与投资可行性研判。同步积极探索城市更新、产城融合、复合开发等新型投资模式，持续优化业务结构。

    2026年上半年，国内房地产行业整体呈现止跌回稳、稳步复苏、提质增效的发展态势，市场预期持续修复，行业正式告别规模扩张时代，迈入高质量发展新周期。政策端持续优化完善，3月国务院《政府工作报告》明确稳定房地产市场发展基调，政策重心从推动市场企稳转向构建长效发展机制，确立“因城施策、严控增量、盘活存量、优化供给”的核心思路。国家持续推进存量商品房盘活、保障性住房扩容、危旧房改造及高品质住宅建设工程，强化保交楼风险管控，重点保障初婚初育、多子女家庭住房改善需求，行业形成“存量盘活+品质升级”双主线发展格局。南京本地落地“宁六条”稳楼市政策，全面取消限购、限售限制，推出1%旧房换新贷款贴息、分层级人才房票补贴，放开公积金代际互助政策，延续二手房交易税费优惠，大幅降低住房置换成本，改善型购房需求成为市场核心支撑，二手房市场流通效率显著提升。

    报告期内，公司精准把握区域市场分化格局，动态优化在建、存量项目开发节奏与去化策略，各项经营工作有序推进、落地见效。新建低密改善类项目已办结全部前期审批手续，主体工程按计划高效施工，同步前置开展客群储备、品牌推广及营销筹备工作；已竣工项目圆满完成集中交付，持续夯实物业服务、工程维保工作，稳步推进项目清算收尾；存量尾盘项目通过多渠道整合营销，加速住宅、商铺、车位清盘去化，同步攻坚工程结算、品质整改等重点工作。

    （三）客运产业

    公司客运业务秉持“稳规模、优服务、促转型”的发展思路，统筹推进巡游出租车、旅游客运两大核心板块协同发展，加速车辆新能源替代升级，积极探索“巡网融合”运营模式，持续提升客运服务品质、安全运营水平与综合盈利能力。

    1.出租汽车运营

    2026年上半年，出租车行业处于监管改革落地、低效运力出清、电动化全面提速、供需结构调整的关键过渡期，整体呈现“网约车主导市场、巡游车承压经营、行业竞争内卷、政策托底增收”的发展特征。2月，国家七部门印发《2026年道路运输市场秩序整治工作方案》，实现巡游出租车与网约车统一准入标准、统一运价规则、统一抽成规范、统一处罚监管，行业监管全面一体化、标准化。当前出行市场运力趋于饱和，行业单车运营收益承压，新能源电动化转型成为巡游出租车企业提质降本、转型升级的核心刚需。2025年10月南京获批“巡网一体”试点城市，优质巡游出租车企业接入网约车平台，实现新旧业态同权、同价、同质服务，行业融合转型加速推进。截至2026年，南京近1.2万辆巡游出租车新能源渗透率已突破95%，绿色出行转型成效凸显。

    报告期内，公司积极响应行业改革与绿色转型要求，持续加大巡游出租车新能源更新置换与车辆发包力度，全力推进绿色出行体系建设。主动拥抱数字化业态，加速推进巡游车与网约车平台融合运营，实现新旧业态协同发展。截至2026年6月末，公司在运新能源出租车1691辆，占全部运营车辆的98%，其中完成巡网融合改造投放车辆73辆。同时，公司密切跟踪行业政策与市场变化，动态优化经营策略，有序开展换电型出租车市场调研、技术论证等前期筹备工作，提前布局行业新一轮转型机遇。

    2.旅游客运运营

    2026年上半年，依托国内文旅市场全面复苏、绿色交通转型提速的双重红利，旅游客运行业加速摆脱传统燃油运营模式，向绿色低碳化、服务精细化、业态多元化转型升级，行业市场需求稳步回暖、发展质量持续提升。

    报告期内，公司精准把握行业发展趋势，多维发力推动旅游客运业务提质扩容。一是紧跟文旅产业发展浪潮，持续优化车辆运力结构，动态迭代市场化经营策略，持续挖掘文旅客运增量市场；二是依托政府、高校、国企招投标准入优势，深耕通勤班车细分赛道，顺利完成多家企业通勤班车合约续签，成功中标多项高校、部队通勤服务新项目，以标准化运力、高品质服务建立长期稳定的合作体系，筑牢业务基本盘；三是加速投放新能源客运车辆，创新拓展经营业态，构建“景区接驳+通勤班车+停车运营”多业态协同发展格局，持续提升客运业务综合竞争力与抗风险能力。

    1.优化产业发展结构，构建多元协同业务体系

    立足南京楼市市场分化格局，紧扣主城价值优势、远郊去化承压的行业特征，持续优化公司房地产业务布局与资产结构，着力构建主业稳固、存量激活、增量多元的稳健发展体系。

    一是聚焦主城深耕，夯实开发主业底盘。精准聚焦河西南、江心洲、鼓楼、江宁、南部新城等主城优质板块，坚持精品化、改善型开发路线，择优获取低密涉宅优质地块，重点打造改善洋房、四代宜居产品，持续提升住宅开发主业品质与市场竞争力。

    二是推进存量出清，提升资产经营效能。全面梳理低效资产、弱势业务及存量合作项目，有序开展低效劣势企业清理整治，分层分类推进存量项目股权退出，逐步剥离远郊增值乏力、盈利薄弱的存量资产。集中资源投向主城优质土储及重点在建项目，有效提升资产周转效率与整体盈利水平。

    三是拓展新兴业态，培育增长第二曲线。主动顺应城市更新发展趋势，积极拓展城市更新、低效用地复合开发等轻资产业务，对冲住宅行业周期性波动风险，全面构建“核心开发+存量盘活+城市更新”三位一体的多元协同业务格局。

    2.抓实全链条精准风控，筑牢国资稳健经营底线

    围绕项目合作、成本财务、存量回款全流程，建立闭环风控体系，严守国资经营安全底线，保障企业持续稳健经营。

    一是闭环管控合作项目风险。建立合作股东、施工单位、渠道合作方分级准入、动态考评、优胜劣汰机制，前置风险条款，在合作协议明确股权退出、债务分摊、风险隔离、违约责任等核心约定。常态化监控合作方资金状况、涉诉信息及信用资质，严防连带诉讼与系统性风险。完善交付全流程管控，推行分户查验、实景预开放、集中交付三级管理，搭建24小时客诉维修闭环机制，最大限度压降交付纠纷与业主维权风险。

    二是刚性管控成本财务红线。严格执行限额设计、工程签证月清月结、分阶段清标复盘等管理制度，严守目标成本底线，杜绝超预算、超支成本问题。统筹全局资金调度，有序压降存量贷款，持续优化融资结构，降低综合融资成本，夯实企业财务稳健基础。

    三是分类盘活存量加速回款。实行差异化存量去化策略，依托房票安置、以旧换新政策，通过自主销售、工抵包销双线推进尾盘住宅去化；通过业主优惠、工程款抵付等方式加快车位清库；对滞销商铺采取先租后售、运营托管、业态升级模式，全面提升存量资产利用率与资金回笼速度。

    3.创新转型经营模式，构建产服融一体化竞争优势

    坚持产品迭代、运营升级、布局优化三位一体转型，持续补齐经营短板，塑造市场化、专业化、精细化核心竞争优势。

    一是迭代产品服务体系，强化口碑营销能力。聚焦140㎡以上改善三四房、主城低密洋房核心赛道，全面落地绿色建筑、装配式建筑、BIM数字化建造及全屋智能配套，持续提升产品品质与项目溢价。标准化推行专属验房、透明结算、长效维保服务，搭建高端业主社群运营体系，依托优质服务沉淀市场口碑，实现老带新常态化拓客。

    二是推进智慧运营赋能，创新地产金融模式。联动科技企业搭建智慧社区数字化运营平台，运用物联网、大数据实现园区运维、物业服务、社区管理智能化管控，压降运营成本、提升管理效能。积极探索不动产基金合作模式，打造“开发建设+持有运营+资本退出”全周期经营体系，丰富租金、资产增值等多元收益来源，降低对住宅销售单一营收依赖。

    三是优化精准投资布局，缩小行业竞争差距。坚决规避远郊高库存、低去化风险区域，深耕主城及近郊优质小型低密地块，聚焦高周转、稳收益、高价值项目。常态化对标头部房企成熟管理经验，在产品研发、营销运营、存量管理、内部管控等方面持续优化体系、补齐短板，全方位提升企业市场化核心竞争力。

    向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保

    截至报告期末，公司为商品房承购人因银行抵押贷款提供的阶段性担保余额为35132.50万元。本报告期，公司未发生因承担阶段性担保责任而支付金额的情形。

    二、核心竞争力分析

    （一）能源产业

    公司控股子公司南京港华特许经营区域覆盖江南主城玄武区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、雨花台区、栖霞区及江宁区汤山部分区域，服务总面积约800平方公里；拥有天然气接收门站2座、天然气高中压调压站8座，LNG应急调峰储配站2座，有效增强城市燃气保供韧性；拥有覆盖经营区域内的完整高中低压管网系统，管网互联互通，输配调度能力较强；与中石化、中石油等上游气源供应商建立了长期稳定的合作关系，气源供应保障可靠；拥有燃气经营许可证、燃气燃烧器具安装维修建筑业企业资质证书、保险兼业代理、市政行业（城镇燃气工程）专业甲级工程设计资质证书等。

    公司全资子公司新能源集团聚焦光伏、储能、充电、换电、市场化售电、虚拟电厂聚合运营等核心业务，通过“投资+并购”等模式，积极布局绿色低碳战略性新兴产业。截至2026年6月底，实现在运营光伏电站超40座，累计装机容量约45兆瓦，在运营“柚子充”社会充电站超250座，在运营公交充电站17座，累计装机功率约19万千瓦，充电业务规模位居南京市第二，售电业务上半年交易量约2亿度，服务数十家大型工商业客户，积累了较为丰富的电力交易行业经验。2026年上半年，成功获得甘肃渭源200MW/800MWh独立储能电站运营托管服务项目及湖北荆州经开区192.8MW虚拟电厂运营服务项目两大跨省亿元级标杆项目，标志着公司具备同步承接多省份大型能源数字化项目的交付能力。2026年5月成功获评“2026中国充换电行业十大城投运营商品牌”“2026充换电行业TOP100运营商”两项荣誉。

    （二）房地产产业

    公司所属房地产开发主体均拥有所需的相应资质，秉承“建筑城市，建筑理想”的立业宗旨，借助上市公司的综合实力，通过统筹规划设计、全程质量控制，赢得了市场信誉，创建了和输出了“中北地产”品牌，已成为南京本土知名房地产开发企业。

    （三）客运产业

    1.出租汽车产业具备出租车营运相应的行业资质，行业规模保持江苏省及南京市领先位置，在运规模高于巡游出租车行业平均水平。截至报告期末，在运出租车共计1722辆，其中新能源出租车在运共计1691辆（占比98%），巡网融合车辆已投放73辆。

    2.旅游客运产业持有国家二级道路旅客运输资质、安全生产标准化一级资质，通过质量管理、环境管理、职业健康安全管理三标体系认证，持有省际包车运营牌照55张、市际包车运营牌照67张。自有营运车辆140台，2026年上半年新增15台新能源客车。独家运营中山陵景区接驳专线，覆盖全市51条通勤班线，积累大客流应急调度与文旅客运服务经验。客运主业与停车场运营业务互补，多元经营模式持续增强企业抗风险能力。

    （四）其他产业

    1.汽车服务产业取得了多品牌在南京地区对公业务经销商资质；修理厂具有一级资质并被长安新能源和比亚迪新能源品牌授权开展保养、维修业务。通过产业整合互动，已形成汽车销售、维修保养、保险代理及二手车交易等完整的汽车服务产业链。

    2.旅游服务产业是由国际航空运输协会（IATA）、国家民航总局特许经营的航空售票单位，政府采购机票授权服务商。现为国际航空协会成员，具备国际航空资格证书、国际机票销售上岗证书，以此提供专业、熟练的差旅购票服务。

    各产业以自身资源优势，通过多方面的互动、协同开展业务经营，在管理层面积累了丰富经验，为公司可持续的健康发展奠定坚实基础。

本文数据来源于南京公用2026年中报，仅供参考不构成投资建议。