中钨高新（000657）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中钨高新（000657）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务、产品及应用领域

    报告期内，公司从事的主要业务包括钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。

    1.公司所处行业产业链情况

    钨作为一种不可再生的稀缺资源，具有高密度、高熔点、高耐磨性、高电导率、高硬度等物理性质，是现代国民经济重要的基础材料和战略资源。基于其稀缺性及重要战略用途，全球主要经济体将钨纳入“关键矿产清单”，中国明确限制钨精矿开采及钨原料出口。

    钨产业链包括采选、冶炼加工、精深加工三个环节，其中精深加工以硬质合金为主。上游采选：钨主要经济可采矿石类型包括黑钨矿与白钨矿，经破碎、磨矿、分级、选矿产出钨精矿。冶炼加工：钨精矿经分解、离子交换/萃取、蒸发结晶先行制得仲钨酸铵中间品，仲钨酸铵经还原气氛下煅烧产出氧化钨（WO3），氧化钨进一步在氢气气氛中加热还原为钨粉。钨粉主要用于生产钨丝、钨棒、钨管等钨材及钨合金，也可经配碳产出碳化钨粉，用于硬质合金生产。此外，钨精矿也可直接生产钨铁及钨酸钠，分别用于钨特钢与催化剂。硬质合金精深加工：钨粉或碳化钨粉通过与其他金属粉末混合经过压制、烧结等工艺制成硬质合金。

    2.公司主要产品及业务

    （1）切削刀具及工具。包括：整体刀具、数控刀具、切削刀片（数控刀片、传统刀片）、PCB刀具。

    （2）其他硬质合金。包括：棒材、矿用合金、轧辊（含顶锤）、异型、精密零件、传统合金、钻掘工具、成品工具。

    （3）难熔金属。包括：钨钼制品、钽铌制品、硬面材料（铸造碳化钨、热喷涂产品等）、钨丝。

    （4）精矿及粉末产品。包括：钨精矿、萤石精矿、钼精矿、铋精矿、碳化钨粉、蓝钨、黄钨、仲钨酸铵、混合料、钴粉等。

    （5）贸易及装备业务

    3.应用领域

    公司产品既广泛应用于汽车制造、轨道交通、船舶、海洋工程装备、矿山开采、掘进、机械加工、钢铁冶金等传统工业领域，也在航空航天、新能源、人工智能、半导体与电子信息等新兴高端领域有广阔的应用前景，被誉为“工业的牙齿”。

    硬质合金的核心应用仍然集中在切削刀具（数控刀片、钻头等）、矿用工具（掘进齿、盾构齿等）和耐磨零件（轧辊、模具、棒材等）等领域，在传统工业领域，尤其是在汽车制造、机械加工、矿山开采、石油钻探、钢铁冶金等场景中，公司产品均占据主导地位。

    在人工智能领域，硬质合金微钻用于印刷电路板钻孔，超薄硬质合金刀片用于硅晶圆切割，减少崩边和材料损耗；硬质合金精密模具在芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中有着重要应用；同时用于手机中框CNC加工、折叠屏铰链加工，满足高精度和高效率的需求。

    在智能机器人领域，硬质合金刀具可用于制造机器人的关节、手臂等关键零部件；在一些高精度传感器的生产中，硬质合金用于制造传感器的外壳或关键部件，确保传感器的精度和可靠性。

    在航空航天领域，硬质合金刀具广泛应用于航空结构件的高精度铣削；硬质合金耐磨零件用于制造火箭发动机喷嘴、燃气轮机叶片等高温高压部件等。

    在新能源领域，硬质合金刀具用于锂电池壳体精密加工等；硬质合金双极板涂层材料是提升燃料电池性能的关键；光伏用切割钨丝用于硅棒切割，明显降低硅棒损耗；高性能特殊钨材用于可控核聚变领域等。

    （二）公司的行业地位

    公司为全产业链钨行业龙头企业，构建覆盖钨矿采选、冶炼、硬质合金精深加工及难熔金属的完整一体化产业体系。资源端年产钨精矿1.11万标吨，占全国钨精矿产量8.5%，公司受托管理范围内的钨精矿产量全球第一；冶炼端仲钨酸铵年产量1.66万吨，占全国仲钨酸铵产量12.2%，受托管理范围内的仲钨酸铵产量全球第一；深加工端硬质合金年产量1.63万吨，占全国硬质合金产量25.5%，总产量规模居全球第一。报告期内，公司硬质合金产量同比增长超10%，其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模居中国第一。公司数控刀片产量同比增长2%；IT工具产量超5亿支，同比增长28%。

    二、核心竞争力分析

    （一）全产业链优势

    公司是中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，管理及运营着集矿山、冶炼、加工与贸易于一体的完整钨产业链。公司受托管理范围内的钨资源储量、钨冶炼年生产能力均居全球第一，有力保障了加工端原材料的供应，增强抗风险能力，有利于整合上下游资源进行统一调配及优化配置，提高资源利用效率。

    （二）产品优势

    产品种类齐全，公司产品涵盖粉末、耐磨材料、精密零件、切削刀具、精密工具等1万多种规格，为同行业中产品种类最齐全的企业。

    （三）科技创新优势

    公司秉承“创新驱动、科技引领”可持续发展战略，坚持“四个面向”，持续加强科研项目布局和科研平台建设，布局基础性、紧迫性、前沿性、颠覆性等原创性技术研究，培育和发展战略性新兴产业和未来产业，全面提升公司科技创新水平和科技管理水平，不断提升公司核心竞争力。公司拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室，拥有国家/部级科技创新平台8个，海外科技创新平台1个，省级科技创新平台16个；拥有国家级高新技术企业10个，国家制造业单项冠军企业5个，国家级专精特新“小巨人”企业3个，国家知识产权示范企业2个，国家知识产权优势企业3个。报告期内，新增国家级科技项目1项；新增授权专利58件，其中发明专利29件，累计有效专利1785件；新增主持国家标准4项、行业标准1项。

    公司锚定行业一流技术水平，持续深耕前沿技术迭代，推动西南研发中心开工建设，与合肥综合性国家科学中心能源研究院共建“核聚变用高性能钨材料”联合实验室。

    株硬公司组织4个核心项目申报2026年度先进制造业重大攻关需求，2项课题顺利通过国家重点研发计划和湖南省重点研发计划验收。湖南国际传播中心《两会热“译”》栏目以“造出比头发丝还细的微型钻头，让AI芯片存储更多”为题，报道了公司以科技创新服务国家战略、赋能智能制造与半导体产业的生动实践。《人民日报》刊发《从“一五”到“十五五”，不断培育竞争优势——深耕主业，老国企激发新活力（经济聚焦）》专题报道，《人民日报》总编室官方微信公众号同步发布《从“一五”跑到“十五五”，三家老厂子为啥能一直不掉队》推文，聚焦“加强研发，给工业生产装上‘牙齿’”，充分展现了株硬公司以科技创新为引领，不断攻克技术难关、拓宽发展思路、培育新质生产力，以科技硬实力推动转型升级、焕发新活力，在高端化、智能化、绿色化发展道路上迈上新台阶的实践成效。

    柿竹园公司突破“全碱性萤石浮选工艺”，萤石精矿综合回收率较原工艺提升5.26个百分点，综合品位提高2.39个百分点，并已正式进入生产阶段。精益质量管理同步推进，公司在QC成果闪耀中国五矿发表赛上斩获三等奖与优秀发布人双项荣誉。央视《城市风华录》走进柿竹园，报道了全球唯一以企业命名的选矿工艺“柿竹园法”的开创性成果和5G技术推动井下作业实现“地面远程指挥”的智慧矿山新图景，展现了柿竹园公司以科技创新提升资源综合利用率、探索资源开发与生态保护协同发展的转型之路。

    株钻公司锥度球头铣刀PGMS系列产品入选工信部2026年度工业母机创新产品典型案例，核心产品YB3315荣获“CCMT春燕奖”；自主开发的CP15/CP25钢材加工基体、P30T重载牌号高温性能超越对标竞品，刀具寿命显著提升。研发团队攻克难加工材料铣削刀具技术难点，新一代可换式钻头ZTE系列成功打入全球高端市场，整体生产与交付能力稳步提升。与此同时，株钻公司被国家知识产权局列为国家知识产权示范企业创建对象，在知识产权创造、运用、保护和管理等方面的综合实力获得国家级权威认可。由中国科学技术馆出品、光明网摄制的“智造未来”系列科普视频《利刃出鞘！一把铣刀如何啃下高端制造的硬骨头》，亦点赞了株钻公司在精密制造领域的技术突破。

    金洲公司继去年年底50倍超长径微钻实现规模化稳定量产之后，今年成功研发直径0.15mm、63倍极小超长径微钻并实现量产，为当前行业可稳定量产的最大长径比，持续领跑行业，牵头编制的《印制电路板用硬质合金钻头和铣刀包装盒》正式发布实施，填补细分领域标准空白。凭借技术领先优势，AIPCB用超长径“碳骑士”系列产品出货量实现增长，以科技赋能巩固市场优势，营业收入与利润总额取得新突破。

    自硬公司“硬质合金中试研发平台”纳入四川省中试研发平台“1+N”模式N平台。

    稀有新材逐步推进半导体用高纯钽锭、新能源用特种粉体等新产品批量转产，“稀有金属新材料技术创新中心”顺利完成市级备案。

    （四）改革创新优势

    报告期内，公司获评国务院国资委“双百行动”标杆企业，持续深化战略布局，加大专精特新企业梯度培育力度，打造具有核心竞争力的高端产品，新增远景钨业为省级专精特新企业。党建引领下“阿米巴+IPD/IPM+精益管理”的卓越运营体系逐步落地。以划小核算单元，压实经营责任，激活组织动力，以客户为中心，贯通研产供销全链条，驱动增量创造，以深化精益改善，消除各环节浪费，系统提升经营质量，在党建引领下，形成更高质量、更高效率、更富活力的中钨经济运行管理体系。

本文数据来源于中钨高新2026年中报，仅供参考不构成投资建议。