雪人集团（002639）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雪人集团（002639）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家以热能动力技术为核心的先进装备制造企业。公司先后被评为国家制造业单项冠军示范企业与国家绿色制造示范企业。公司在冷链物流、工业制冷、清洁能源以及氢能动力等领域为全球提供产品、技术以及服务，致力于成为全球冷热与新能源装备制造行业引领者。

    （一）压缩机（组）及制冰系统业务

    公司系国家制造业单项冠军示范企业、国家绿色制造示范企业，旗下Snowkey、RefComp及SRMTec品牌在国内外压缩机及制冷领域享有较高知名度，拥有先进完整的活塞、螺杆以及离心式压缩机技术体系，产品谱系覆盖全工况需求。制冰系统应用于食品加工、商超冷链、混凝土降温、矿井降温、蓄能调峰、人工冰雪及远洋渔业船载冷加工等多元场景；工商业制冷压缩机（组）覆盖石油化工、油气处理、食品加工、水产加工、生物医药、冷链物流、大科学工程、冰雪运动、环境测试、空调热泵、CCUS及煤化工等领域。公司采用研发、制造、系统集成、工程服务一体化全链条经营模式，可根据不同行业差异化工艺需求，提供定制化、模块化成套压缩机组。凭借品类齐全的压缩机（组）产品、天然工质（氨、CO2等）环保制冷剂技术以及从核心部件到工程服务的完整业务链，公司形成显著的竞争优势，在氨半封螺杆压缩机、CO2亚临界/跨临界活塞压缩机、高压比磁悬浮离心机、油气开采用超高压力螺杆压缩机等产品领域保持行业领先水平。

    在"双碳"战略深入推进与能效标准持续升级的双重驱动下，行业正加速从规模扩张转向技术驱动与能效提升的高质量发展阶段。国家发展改革委等六部门联合印发的《推动热泵行业高质量发展行动方案》明确提出，到2030年我国重点热泵产品能效水平需提升20%以上，为全行业指明了低碳化、高效化的发展方向。与此同时，工业热泵领域对高温蒸汽替代燃煤燃气锅炉的刚性需求持续释放，冷链物流、新能源（如绿氢/绿氨）、CCUS等新兴赛道的蓬勃发展，为压缩机及制冰系统装备制造业创造了可观的结构性增长空间，天然工质（氨、CO2等）及低GWP制冷剂技术的应用渗透率持续提升。在"双碳"政策推动下，工业锅炉"煤改热泵"需求加速释放，公司依托自研工业热泵及核心压缩装备，在化工热泵精馏、食品屠宰余热回收等场景落地多个标杆项目，热泵业务迎来高速增长窗口。

    在制冰应用领域，公司业绩高速攀升，在手订单同比实现显著增长，整体营收规模实现大幅提升。食品及水产加工行业合作客户采购需求稳步增加，高海拔水电市场取得关键性突破，混凝土温控设备落地西南高海拔电站项目，针对高原低气压、昼夜极端温差等特殊环境完成专属定制研发，树立了高原水利基建制冷标杆项目，为后续市场拓展奠定了坚实基础。

    报告期内，在食品应用领域，公司持续深耕存量核心客户，同时在远洋捕捞、速冻面点、肉禽屠宰、食品深加工等细分领域新拓展了多家知名企业客户，在原料预冷、快速冻结及低温储存等环节建立起新的应用示范。在化工应用领域，业务覆盖海上油气、LNG接收储运、CCUS、绿氨/绿甲醇等绿色化工方向，并在大科学装置氦气装备领域实现关键设备技术突破，有力支撑了前沿科学技术研究。

    报告期内，公司国际化战略成效显著，“一带一路”沿线市场拓展持续深化，海外出口订单同比增速亮眼。公司成功获取迪拜阿勒马克图姆国际机场混凝土冷却系统、迪拜地铁混凝土冷却项目等多个阿联酋国家级重点项目，并斩获阿布扎比国家石油公司石油岛高标准防爆冰站项目与丹麦大型热泵项目。上半年国际业务销售收入实现同比大幅增长，公司品牌在“一带一路”沿线国家的影响力持续提升，全球化布局迈入加速期。

    （二）油气技术服务业务

    2026年上半年，全球油气行业处于高度动荡与深度分化之中。受美伊冲突等地缘政治事件冲击，国际原油价格剧烈波动，国际能源署预测全球石油需求将出现自2020年以来首次年度下滑。高油价高气价环境下，上游投资情绪趋于谨慎，投资逻辑从"效率优先"转向"安全优先"，全球油气投资规模出现明显收缩。在此背景下，油服市场的主要矛盾已从单一的价格博弈演变为投资减弱、地区安全、趋势预判等多重因素交织的复杂格局。国内方面，今年作为"十五五"开局之年，"三桶油"虽延续增储上产政策导向，但投资进一步向深层、深海、新能源等核心领域集中，行业呈现显著的结构性分化与头部集中特征。与此同时，老油田因开发井规模萎缩而转向外部油服市场，进一步加剧了行业竞争；服务单价持续下行与人工成本刚性上涨双重挤压，油服企业利润空间普遍收窄，行业整体处于转型调整的关键时期。

    公司全资子公司佳运油气作为国内领先的油气开发工程一体化服务商，主营业务贯穿石油、天然气地面工程及井下、井口作业各个阶段。佳运油气可提供生产运维、天然气液化、油气数字化、专业脱硫、油气井工程、地面工程建设及人力资源等专业服务。

    报告期内，佳运油气在天然气提氦领域确立了技术优势。佳运油气承建的贵州省重点项目遵义BOG提氦EPC项目成功投产，有力提升了佳运油气在国内天然气提氦市场的行业地位与品牌影响力。此外，佳运油气承建的中石化资页8平台液化厂总包项目一次性成功投产，进一步巩固了在中小型液化工厂建设领域的市场口碑。同时，佳运油气自主研发的数字化解决方案在西南油气田天然气净化总厂机泵在线监测与预测性维护项目中成功应用并推广，标志着佳运油气向"技术+数据驱动"解决方案提供商的转型步伐进一步加快，智慧油田业务空间持续拓宽。

    报告期内，面对中东地缘冲突与国内市场竞争加剧的双重挑战，佳运油气加速推进国际化战略，主动将市场重心转向中亚和东南亚等地区，取得良好成效。佳运油气获得了柬埔寨皇家集团LNG接收站开车技术服务项目和哈萨克斯坦国家石油公司伴生气发电项目，在巩固伊拉克米桑油田等传统区域市场的同时，于北非新获多个油气田地面工程项目，海外业务版图持续拓展。通过强化区域团队建设、推进海外岗位本地化及构建全球供应链协同网络，国际化收入占比有望持续走高，成为推动佳运油气油服业务未来增长的关键动力。

    （三）数据中心冷却系统集成业务

    2026年上半年，在AI算力需求爆发与芯片功耗持续攀升的驱动下，液冷已成为新建智算中心的主流散热方案。AI芯片功耗的指数级增长推动整机柜功率密度持续提升，液冷需求刚性不断增强，数据中心基础设施投资保持高景气。液冷供应链竞争焦点正从技术验证转向产能与交付能力，系统集成与全链条交付能力成为决定市场份额的核心壁垒，行业加速从单一设备供应向一体化解决方案交付模式演进，液冷产业市场规模有望大幅提升。

    公司下属控股子公司杭州龙华是一家以空调冷却系统为特色的专业机电系统集成服务商，长期致力于大型机电系统的建设与运维。随着数据中心建设需求的爆发式增长，杭州龙华在原有业务基础上实现战略转型，核心业务全面聚焦于数据中心冷却系统集成及运维服务。

    杭州龙华服务的客户包括数据中心EPC/PC总承包头部企业、IDC运营商、大型互联网公司及通信运营商等。历年来，公司已为中国移动、中国电信、阿里系公司等用户的大型数据中心提供整体解决方案及集成总包服务；也与华为、华信设计院等数据中心EPC/PC总承包头部企业合作，为大型数据中心提供数据中心冷却系统的系统解决方案。从风冷到液冷，公司迄今已参与近百个数据中心的建设与运维。报告期内，杭州龙华数据中心相关业务收入占比进一步提升，利润较上年同期实现显著增长。

    （四）氢能源业务

    2026年上半年，中国氢能产业进入由“规模化验证”向“商业化应用”加速过渡的新阶段。国家层面持续推进“十五五”氢能产业布局，行业发展更加突出市场需求牵引和经济性导向，推动绿氢制备、储运及终端燃料电池应用协同发展。同时，绿色金融、产业资本和央企投资持续向绿氢、关键装备及重大示范项目集聚。在产业与技术方面，中国继续保持全球最大的制氢与用氢规模，风光制氢及绿氢耦合绿色氨、绿色甲醇等项目加快建设，电解槽、储氢及系统集成技术持续进步，亚洲首个百万方级盐穴储氢示范工程建成投运。应用场景进一步由交通领域向钢铁、化工、电力等工业领域拓展，氢燃料电池卡车示范运行更加成熟。整体来看，中国氢能产业正加快构建“制—储—输—用”一体化产业体系，为大规模商业化发展奠定坚实基础。

    公司一方面开展氢燃料电池动力系统及其核心零部件的研发与制造，另一方面公司将压缩机技术、制冷技术延伸应用在液氢以及氢能装备领域。公司在掌握燃料电池空压机和氢气循环泵核心技术的基础上，持续开展燃料电池动力系统及电堆等系统核心零部件研发工作。公司研发的氢燃料电池系统，可搭载在氢燃料电池公交车、物流车、特种车辆等多种车型上。

    报告期内，公司积极参与多个绿电制氢项目，为相关项目提供压力与温度控制技术。公司交付了内蒙古宝丰风光制氢项目一期电解水制氢项目用制冷压缩机组，并为澳大利亚首座全流程绿氢绿氨一体化项目提供核心制冷成套解决方案。

    报告期内，公司继续推动氢能技术研发中心与氢燃料电池系统生产基地项目建设，同步开展氢燃料电池电堆研发与生产制造设备的采购工作，为项目投产做好前置准备。公司承担的福建省氢能动力装备工程研究中心创新能力建设项目已顺利通过验收。项目按期完成各项建设任务，进一步夯实公司氢能装备领域研发创新基础，为后续技术攻关、成果转化及产业化落地提供有力平台支撑。此外，公司将与合作伙伴联合推进燃料电池在冷链物流等领域的示范应用，把握国家新一轮氢能综合应用推广政策红利，构建新业务增长引擎。

    二、核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    在品牌上，公司拥有国际知名制冰设备品牌“SNOWKEY”、两大国际压缩机品牌“SRM”和“Refcomp”、螺杆膨胀发电机品牌“Opcon”等，品牌认可度高，增强了公司在国内外制冷设备领域的品牌影响力。

    （二）技术优势公司通过国际投资并购，成为全球少数同时拥有活塞压缩机、螺杆压缩机、离心压缩机领先技术的企业之一，公司拥有国际化的技术研发团队，集合了瑞典、意大利等经验丰富的研发人员，拥有300多项核心专利。

    公司压缩机产品系列齐全，应用领域广泛，产品覆盖冷链物流、工业冷冻、商业冷藏、节能环保、新能源等领域，技术得到国际制冷行业的广泛认可。目前，公司已拥有先进的制冰、冷链技术以及氢能产业链尖端技术，为精密装备制造产业化打下坚实的工业基础。

    公司生产的“兆瓦级”大型氦气压缩机，这一“卡脖子”关键核心技术打破了国外的垄断，填补了国内空白，为液氦到超流氦温区国家重大低温装备的国产化奠定了基础，整体技术达到国际领先水平，具有重要的社会效益和经济效益，市场应用前景广阔，该技术产品可广泛应用于液氢、液氦、低温超导等领域，保障国家前沿科学研究以及大科学工程项目建设、运行。

    （三）绿色制造优势公司坚持“天然工质、绿色发展”的核心价值观，开发氨、水、CO2等天然工质制冷剂的制冷技术和热泵技术。推行符合国家“绿色制造”标准的绿色供应链管理，联合高等院校、科研企业、物料及装备供应商、终端用户等多家上下游企业组成产、学、研、用联合体，结合压缩机制造过程中创新工艺技术和绿色物料、高效节能装备的集成应用，提出对应工艺和工序的节能、节材、降耗绿色化提升方案。

    （四）智能化制造优势公司拥有世界领先的高精度、全自动化、智能化生产和检测设备，可以实现仿真模拟，在线检测，工艺过程监控。同时公司还建造了国际领先的智能化压缩机综合性能实验室，这些先进的生产设备和实验室确保了公司产品质量达到国际先进水平。

    公司自2016年起深耕工业物联网发展，并已搭建了完全独立自主知识产权的数字化平台和硬件设备。公司的工业物联网平台不仅支持设备状态监控、故障报修、设备管理、售后管理、用户管理，特别是远程技术支持功能，可实现设备远程调试；同时结合公司制冷领域的核心技术，具备了故障分析、能耗分析等能力，可为用户提供数字化定制的服务。为公司海内外用户新设备投产、设备维护提供了强有力保障平台，并实现在石油化工、食品、冷链物流、制冰等多领域获得成熟应用。

    此外，公司立足于公司产品特点，充分发挥自身技术与制造优势，实现工业化和信息化的融合，以信息化带动工业化、以工业化促进信息化，走新型工业化道路。以信息化为支撑，向服务型制造转型，以服务提升制造，以制造促进服务，实现制造与服务的良性互动、协调发展，为客户提供全方位的解决方案。

本文数据来源于雪人集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。