财报快递|赢合科技2026上半年增收不增利，营业利润降25.5%净利逆增29.4%

8月下旬，深圳市赢合科技股份有限公司（股票代码：300457）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入60.90亿元，同比增长42.83%；归母净利润3.51亿元，同比增长29.40%；扣非归母净利润3.45亿元，同比增长28.71%；经营活动现金流净额10.13亿元，上年同期为-2.21亿元，同比大增557.62%；基本每股收益0.55元，加权平均净资产收益率5.02%，较上年同期提升0.98个百分点。公司计划中期不派发现金红利、不送红股、不转增股本。

从业务结构看，锂电设备主业高增长是营收扩张的主要引擎。锂电池专用生产设备实现营业收入50.26亿元，同比增长79.52%，占总营收比重升至82.52%，毛利率17.50%，同比下降1.00个百分点；其他业务（以电子烟为主）收入10.65亿元，同比下降27.30%，毛利率33.09%，同比下滑10.71个百分点。分地区看，境内收入48.26亿元，同比增长108.60%；境外收入12.64亿元，同比下降35.17%。收入结构由高毛利的电子烟业务向低毛利的锂电设备倾斜，叠加境外业务收缩，公司整体毛利率由上年同期的27.18%降至20.23%，下降6.96个百分点。

行业层面，据SNE Research数据，2026年1-5月全球动力电池使用量469.2GWh，同比增长16.3%；SMM数据显示同期全球储能电芯出货量约486GWh，同比大增93%；国内新能源乘用车渗透率升至55.4%，锂电设备下游需求景气度较高。报告期内，公司以2.04亿元收购昂华自动化100%股权，补齐锂电后段模组PACK环节能力，实现前、中、后段全工艺流程闭环；报告期末合同负债达35.19亿元，较期初增长5.58%，在手订单依然充裕。但公司同时提示，行业竞争加剧、下游资本开支波动或对盈利能力产生不利影响。

然而，归母净利润的增长难以掩盖盈利质量的隐忧。财报显示，公司上半年营业利润3.63亿元，同比下降25.46%；利润总额3.56亿元，同比下降26.86%；净利润总额3.68亿元，同比下降13.29%，呈典型"增收不增利"格局。归母净利润逆势增长29.40%的主要原因：一是少数股东损益由上年同期的1.53亿元骤降至1736.65万元，同比减少88.68%，归母净利占比被动抬升；二是所得税费用为-1248.29万元，而上年同期为6167.27万元，综合税负水平大幅下降；三是销售回款改善带动信用减值损失转回4114.25万元，上年同期为计提9328.08万元。与此同时，整体毛利率下降6.96个百分点、存货跌价准备增加使资产减值损失由2855.71万元扩大至1.16亿元，共同拖累营业利润。

费用方面，公司上半年销售费用1.72亿元，同比增长27.80%；管理费用1.61亿元，同比增长13.32%；研发投入4.47亿元，同比增长45.37%，占营业收入比例达7.33%。财务费用为1748.12万元，而上年同期为-3663.01万元，同比由负转正，主要系汇率波动影响，其中利息收入1201.92万元、利息费用343.34万元。

资产负债方面，报告期末公司货币资金30.15亿元，短期借款仅3537万元、长期借款清零，短期偿债压力不大；但应收账款仍高达58.76亿元，对应坏账准备余额14.76亿元；存货增至48.66亿元，较期初增长22.99%；预付款项由期初1.88亿元骤增至10.12亿元，备货力度明显加大。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。