财报快递|宋城演艺2026上半年营收净利双降，现金流骤降近五成，杭州宋城承压

8月22日，宋城演艺发展股份有限公司（300144）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入9.62亿元，同比下降11.43%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降14.38%；扣非净利润3.29亿元，同比下降15.63%；经营活动产生的现金流量净额3.50亿元，同比下降46.92%；基本每股收益0.1322元，同比下降14.43%。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，公司以“主题公园+文化演艺”模式运营现场演艺与旅游服务两大业务。上半年现场演艺实现收入6.75亿元，约占主营业务收入七成；旅游服务业收入2.49亿元，其中设计策划费收入1.61亿元，同比大增184.84%，毛利率高达96.92%，成为当期最大亮点；电子商务手续费收入0.92亿元。分景区看，核心景区杭州宋城旅游区实现收入2.34亿元，同比下降19.84%，毛利率53.30%，同比大降15.53个百分点；张家界千古情景区收入0.11亿元，营业成本却达0.22亿元，毛利为负。报告期内，青岛丝路千古情景区顺利开业，轻资产输出版图进一步扩大。

公司在中报中表示，报告期内国内文旅市场整体呈现总量稳步复苏、结构持续分化、终端消费承压的复合型发展态势，行业入局主体持续增加，市场竞争愈发激烈，“量增快于价涨”“旺丁不旺财”格局延续。公司认为，当前文旅行业处于政策赋能与市场阵痛并存的转型换挡期，短期仍面临消费动能不足、竞争加剧的市场压力。尽管《旅游强国建设“十五五”规划》等政策红利持续释放，但终端消费承压仍对公司经营形成拖累。

中报显示，公司上半年业绩下滑主要系三方面因素：一是营业收入同比下降11.43%，核心景区杭州宋城旅游区收入下降近两成；二是收入下行而成本相对刚性，营业成本同比增长3.88%至3.80亿元，整体毛利率由上年同期的66.36%降至60.55%，下降约5.81个百分点；三是财务费用由-726.32万元转为146.19万元、公允价值变动收益由正转负，非经营性因素拖累利润。同期销售费用同比大降41.04%至4654.74万元，投资收益由1040.13万元增至3686.74万元，部分对冲了利润下滑压力。

费用明细显示，销售费用4654.74万元，同比减少41.04%，主要系广告宣传费投入减少，由4797.71万元降至1893.86万元；管理费用8006.16万元，同比增长5.58%，其中薪酬及劳务费由2907.87万元增至4015.51万元，股权激励费用由632.42万元降至66.15万元；财务费用146.19万元，上年同期为-726.32万元，同比变化120.13%，主要系公司增大低风险理财配置导致利息收入同比减少，利息收入由1424.17万元降至411.31万元；研发投入1668.99万元，同比下降7.71%。

现金流方面，公司经营活动现金流净额3.50亿元，同比下降46.92%，主要系营业收入同比下降及预收轻资产项目设计策划费同比减少所致；投资活动现金流净额-6.16亿元，主要系支付收购杭州宋城实业有限公司100%股权款所致；筹资活动现金流净额-8.72亿元，主要系分配股利6.77亿元及回购股份所致。上半年现金及现金等价物净减少11.38亿元，期末货币资金14.77亿元，较期初30.16亿元下降约51%。截至报告期末，公司无短期借款，流动负债合计5.84亿元，流动资产合计33.43亿元，短期偿债压力总体可控，但货币资金大幅消耗值得关注。此外，公司上半年完成股份回购1580.50万股、成交总金额1.21亿元并已注销；控股股东杭州宋城集团控股有限公司持股27.62%，其中3.49亿股处于质押状态；子公司张家界千古情演艺发展有限公司上半年净利润-2144.02万元，期末净资产-8919.00万元，已资不抵债。

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