财报快递|申昊科技2026年上半年营收增逾九成仍亏5994万，申昊转债评级遭下调

8月，杭州申昊科技股份有限公司（300853）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入1.34亿元，同比增长90.76%；归母净利润-5,993.84万元，同比减亏16.17%；扣非归母净利润-6,724.54万元，同比减亏21.06%；经营活动产生的现金流量净额4,478.03万元，上年同期为-1,643.50万元，同比增长372.47%。加权平均净资产收益率为-9.37%，基本每股收益-0.41元。

公司主营智能机器人、智能监测检测及控制设备及家庭储能等产品的研发、制造、销售与运维服务，以电力智能运维为传统基本盘，正发力算力中心智能运维新赛道。从业务结构看，报告期占比10%以上的产品中，智能监测检测及控制设备实现营收6,459.36万元，同比增长215.75%，为第一大收入来源，但毛利率仅9.50%；智能机器人实现营收1,939.20万元，同比大增346.10%，毛利率17.25%；家庭储能实现营收3,649.24万元，同比下降0.61%，毛利率11.89%。分地区看，浙江省外收入1.10亿元，同比增长104.43%，占比约82%。整体毛利率11.57%，同比提升1.65个百分点，但仍处低位。

行业层面，2026年全国两会已将具身智能列为重点培育的未来产业，国家能源局部署培育“人工智能+”电网等八大应用场景，国务院明确“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”；两大电网“十五五”总投资有望突破5万亿元，存量变电站智能化改造需求持续释放。报告期内，公司算力中心智能运维业务实现阶段性突破，与煜芯炎宸（杭州）科技有限公司签订金额11.67亿元的重大智算中心运维项目（本期尚未确认收入），并先后与中移（杭州）信息技术、北京中航信柏润签署战略合作协议；另出资7,000万元新设杭州申昊具身智能科技有限公司，布局具身智能产品研发制造。

报告显示，公司营收近乎翻倍但仍亏损的主要原因：一是毛利率水平过低，报告期毛利额仅1,549.08万元，而销售费用、管理费用、研发费用、财务费用四项期间费用合计高达1.15亿元，期间费用率85.75%，收入规模尚难以覆盖刚性支出；二是财务费用高企，利息费用达1,999.31万元，主要为“申昊转债”利息支出；三是研发投入维持高位，研发费用3,186.98万元，占营收比重23.81%。

费用端，销售费用2,287.78万元，同比下降10.55%；管理费用3,982.21万元，同比下降3.33%；研发费用3,186.98万元，同比下降7.67%；财务费用2,022.31万元，同比下降13.06%，其中利息收入仅15.16万元，同比大降73.56%。减亏的另一支撑来自减值转回：报告期信用减值损失转回2,386.99万元、资产减值损失转回1,061.40万元，合计3,448.39万元；另计入非经常性损益的政府补助375.80万元、理财收益112.60万元。

风险方面，截至2026年6月末，公司未分配利润为-2.18亿元，累计未弥补亏损持续扩大，归母净资产较上年末下降8.95%至6.09亿元；资产负债率由58.11%升至61.67%，流动比率由2.20降至1.91，速动比率由1.66降至1.32。2026年6月26日，东方金诚将公司主体及“申昊转债”信用等级下调至BBB+，评级展望稳定；报告期末“申昊转债”尚有5.49亿元未转股，占发行总额的99.88%，利息保障倍数为-1.83。 公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。积极信号在于，报告期合同负债较期初大增125.13%至8,623.13万元，存货增至2.57亿元，经营现金流转正，显示预收货款增加、在手订单与备货力度向好。

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