财报快递|甘源食品2026年上半年增收13%净利仅增7%，毛利率降至32%

8月21日，甘源食品股份有限公司（002991）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入10.70亿元，同比增长13.18%；归母净利润8008.09万元，同比增长7.34%；扣非归母净利润6784.28万元，同比增长6.79%；经营活动产生的现金流量净额1.67亿元，同比增长49.57%；加权平均净资产收益率4.57%，同比提升0.31个百分点，基本每股收益0.88元。

从业务结构看，青豌豆系列收入2.61亿元，同比增长11.34%；瓜子仁系列收入1.46亿元，同比增长16.28%；蚕豆系列收入1.45亿元，同比增长16.80%；综合果仁及豆果系列收入2.58亿元，同比下降5.85%，毛利率下滑2.85个百分点至21.46%；以花生等为主的其他系列收入2.54亿元，同比大增45.37%，但毛利率仅22.12%、下降2.63个百分点。分渠道看，经销模式收入8.01亿元，同比增长15.06%，毛利率下降2.39个百分点；电商模式收入1.77亿元，同比增长16.00%，其中电商自营增长21.38%；境外收入同比增长44.15%。报告期末经销商数量2841家，同比净减少274家、降幅8.80%，境外经销商则大增186.84%。

公司所处休闲食品行业竞争格局分散、渠道变革加速，零食量贩与兴趣电商等新兴渠道持续扩张。报告期内直接材料成本同比上升17.42%，占主营业务成本比重达75.28%，原材料价格波动对盈利影响明显。

半年报显示，公司2026年上半年业绩变化主要原因：一是综合毛利率同比下降1.58个百分点至32.03%，低毛利的"其他系列"收入占比提升、综合果仁及豆果系列毛利率下滑，叠加直接材料成本涨幅高于收入，共同拖累盈利；二是财务费用同比激增97.80%；三是研发费用同比下降26.74%至1088.91万元。

半年报显示，公司财务费用为-9.62万元，上年同期为-437.90万元，同比变化97.80%，主要系利息收入由548.97万元降至189.53万元所致。销售费用1.88亿元，同比增长7.29%，其中工资薪酬及福利增长23.75%、促销推广费增长6.27%，广告费由793.64万元降至0；管理费用4745.10万元，同比下降2.44%。

财报显示，期末存货1.67亿元，较期初下降36.24%，其中原材料减少逾5000万元、库存商品下降近45%；经营现金流净额1.67亿元同比大增49.57%，盈利质量明显改善；期末货币资金4.98亿元，新增短期借款5000万元，流动比率约3.77，短期偿债压力不大。但需关注：子公司杭州淳安甘源销售因销售费用增加亏损1502.22万元，安阳子公司亏损696.93万元，未确认递延所得税资产的可抵扣亏损增至7068.20万元；公司作为被告的未决诉讼涉案金额1250.21万元，已计提预计负债200万元；报告期内募集资金现金管理曾短暂超出授权额度1500万元，公司已追认并整改。公司同步公告2026年中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利6.30元（含税），合计派现5771.43万元，占上半年归母净利润的72.07%。

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