据证券之星公开数据整理，近期*ST发展（000838）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6414.34万元，同比下降64.28%，归母净利润-5020.47万元，同比下降1028.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2710.92万元，同比下降58.03%，第二季度归母净利润-3579.28万元，同比下降3894.64%。本报告期*ST发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达105.98%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率1.73%，同比减85.81%，净利率-94.74%，同比减4969.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计4222.27万元，三费占营收比65.83%，同比增105.98%，每股净资产-0.23元，同比减158.98%，每股经营性现金流-0.02元，同比减119.67%，每股收益-0.05元，同比减1040.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 货币资金变动幅度为-30.04%,原因:归还借款、销售回款减少导致资金规模减少。
- 应收款项变动幅度为25.61%,原因:本期环保业务应收款项增加。
- 存货变动幅度为-1.26%,原因:交房确收匹配的成本结转等。
- 长期借款变动幅度为-16.28%,原因:公司借款的到期期限由期初一年以上缩短至一年以内。
- 营业收入变动幅度为-64.28%,原因:地产板块可结转资源较上年同期大幅减少。
- 营业成本变动幅度为-60.03%,原因:地产板块可结转资源较上年同期大幅减少。
- 销售费用变动幅度为-97.31%,原因:销售额减少，使费用同步减少。
- 管理费用变动幅度为-18.39%,原因:严控费用。
- 财务费用变动幅度为20.85%,原因:利息费用化，计提涉诉资金占用利息增加。
- 所得税费用变动幅度为138.77%,原因:本期不确认递延所得税，同时汇算清缴后应缴纳税款。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-119.67%,原因:本期收回款项较同期减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为2243.29%,原因:本期赎回理财产品。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.64%,原因:本期利息偿还额相较上期减少。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-131.33%,原因:本期收回款项较同期减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-246.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-5.39%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-132.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报37份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额12.95亿元，累计分红总额3.25亿元，分红融资比为0.25。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/263.5%，净经营利润分别为-3.08亿/-2.8亿/-6.98亿元，净经营资产分别为4.55亿/2.86亿/-2.65亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.59/1.83，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.65亿/4.87亿/5.2亿元，营收分别为40.19亿/8.28亿/2.83亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为3.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.11%）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达415.91%）
本文数据来源于*ST发展2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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