据证券之星公开数据整理，近期振华新材（688707）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.5亿元，同比下降8.85%，归母净利润-1.74亿元，同比上升19.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.67亿元，同比上升5.79%，第二季度归母净利润-7865.57万元，同比上升34.31%。本报告期振华新材盈利能力上升，毛利率同比增幅52.58%，净利率同比增幅12.07%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-6.93%，同比增52.58%，净利率-26.82%，同比增12.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计5987.0万元，三费占营收比9.21%，同比增17.07%，每股净资产7.49元，同比减9.25%，每股经营性现金流-0.07元，同比减3.6%，每股收益-0.34元，同比增20.93%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 货币资金变动幅度为-24.96%,原因:购买收益型结构性存款产品及归还借款。
- 应收票据变动幅度为43.07%,原因:未终止确认票据增加。
- 应收款项变动幅度为32.16%,原因:公司二季度收入较上年四季度增加，账期内应收账款增加。
- 应收款项融资变动幅度为-57.08%,原因:票据到期解付。
- 预付款项变动幅度为56.49%,原因:今年新增的供应商预付款。
- 存货变动幅度为18.87%,原因:原材料备货增加。
- 其他非流动资产变动幅度为276.78%,原因:采购设备预付款增加。
- 应付账款变动幅度为64.76%,原因:增加材料的采购。
- 合同负债变动幅度为476.31%,原因:收到的客户预付货款增加。
- 应交税费变动幅度为-73.95%,原因:增值税减少。
- 一年内到期的其他非流动负债变动幅度为-64.79%,原因:归还一年内到期借款。
- 其他流动负债变动幅度为447.81%,原因:未终止确认票据增加。
- 营业收入变动幅度为-8.85%,原因:公司6是产品销量虽增幅显著，但受5系、8系产品需求下行影响，公司产品销量整体下滑。
- 营业成本变动幅度为-14.97%,原因:销量减少，导致成本相应下降。
- 销售费用变动幅度为99.85%,原因:本期增加了专利许可费。
- 管理费用变动幅度为-7.13%,原因:开展持续降本工作。
- 财务费用变动幅度为18.31%,原因:利息收入减少。
- 研发费用变动幅度为16.65%,原因:原材料价格上涨导致直接材料投入费用增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.5%,原因:使用闲置募集资金购买收益型结构性存款产品金额同比减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-330.32%,原因:公司本年偿还了部分存量借款。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-30.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.48%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-7.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额23.94亿元，累计分红总额4.46亿元，分红融资比为0.19。
- 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.4%/--/--，净经营利润分别为1.03亿/-5.28亿/-4.32亿元，净经营资产分别为30.49亿/36.44亿/36.5亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.06/0.33/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.03亿/6.4亿/6.87亿元，营收分别为68.76亿/19.61亿/14.28亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.04%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.38%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.25%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年全年出货结构情况？
答：2025年公司高镍及超高镍三元正极材料的销量占比超50%，其余为中镍及中高镍，其中6系三元材料销量占比较2024年提升14个百分点。
本文数据来源于振华新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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