迈信林（688685）2026年中报简析：净利润同比下降73.79%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期迈信林（688685）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.68亿元，同比下降6.72%，归母净利润1076.65万元，同比下降73.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.46亿元，同比上升47.46%，第二季度归母净利润814.33万元，同比上升1292.13%。本报告期迈信林公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2643.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.3%，同比减46.82%，净利率5.01%，同比减76.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计5262.62万元，三费占营收比19.63%，同比减12.17%，每股净资产5.5元，同比增0.25%，每股经营性现金流0.75元，同比减37.79%，每股收益0.07元，同比减75.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-70.06%,原因:上年末承兑汇票本期到期承兑。
2. 应收款项融资变动幅度为52.67%,原因:本期末已背书尚未到期的票据增加。
3. 预付款项变动幅度为-49.48%,原因:本期末材料款等预付款减少。
4. 其他应收款变动幅度为-93.76%,原因:本期收回投资保证金。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为391.42%,原因:新增对外投资。
6. 其他非流动资产的变动原因:本期购买算力服务器预付款。
7. 短期借款变动幅度为129.1%,原因:本期增加流动资金贷款。
8. 应付票据变动幅度为-65.36%,原因:本期采购采用票据结算减少。
9. 应付账款变动幅度为-35.92%,原因:本期支付基建工程款。
10. 合同负债变动幅度为37.56%,原因:本期预收的算力服务费增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-34.31%,原因:本期发放2025年度年终奖金。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为187.47%,原因:一年内到期的长期借款增加。
13. 其他流动负债变动幅度为-100.0%,原因:上年末未终止确认应收票据到期。
14. 租赁负债变动幅度为-40.78%,原因:本期支付租赁款项。
15. 递延收益变动幅度为48.32%,原因:本期收到政府补助增加。
16. 少数股东权益变动幅度为-30.37%,原因:本期收购子公司瑞盈智算部分少数股权。
17. 营业收入变动幅度为-6.72%,原因:本期算力硬件销售业务减少。
18. 营业成本变动幅度为51.14%,原因:算力租赁业务收入规模增长导致对应成本增加。
19. 销售费用变动幅度为-34.41%,原因:本期股份支付费用减少。
20. 管理费用变动幅度为-33.92%,原因:本期股份支付费用减少。
21. 财务费用变动幅度为46.5%,原因:本期利息支出增长。
22. 研发费用变动幅度为-13.85%,原因:本期股份支付费用减少。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.18%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的货款减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.01%,原因:本期向金融机构借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.38%，资本回报率不强。去年的净利率为2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.96%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.52亿元，累计分红总额7161.40万元，分红融资比为0.28。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/5.4%/0.5%，净经营利润分别为1627.62万/5805.04万/947.79万元，净经营资产分别为4.86亿/10.69亿/20.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.57/0.22/0.74，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.68亿/1.04亿/3.38亿元，营收分别为2.94亿/4.77亿/4.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.32%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.77%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.3%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2643.28%）

本文数据来源于迈信林2026年中报，仅供参考不构成投资建议。