迪威尔（688377）2026年中报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期迪威尔（688377）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.74亿元，同比上升2.0%，归母净利润3299.33万元，同比下降35.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.94亿元，同比上升0.81%，第二季度归母净利润1584.99万元，同比下降47.99%。本报告期迪威尔三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达53.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.38%，同比增5.68%，净利率5.71%，同比减37.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计6714.79万元，三费占营收比11.7%，同比增53.8%，每股净资产8.07元，同比减13.72%，每股经营性现金流0.51元，同比增169.17%，每股收益0.14元，同比减48.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为244.13%,原因:发行债券增加资金。
2. 在建工程变动幅度为43.88%,原因:新投资项目投入。
3. 递延所得税资产变动幅度为-40.75%,原因:可转债公允价值差异影响。
4. 其他非流动资产变动幅度为-79.7%,原因:预付工程设备款减少。
5. 合同负债变动幅度为215.54%,原因:预收货款增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-29.6%,原因:未付薪酬减少。
7. 其他应付款变动幅度为-59.6%,原因:应付质保金减少。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-82.27%,原因:一年内到期的长期借款减少。
9. 其他流动负债变动幅度为158.9%,原因:待转增值税增加。
10. 应付债券的变动原因:募投项目发行债券。
11. 销售费用变动幅度为14.47%,原因:销售人员薪酬、差旅费及报关费增加。
12. 管理费用变动幅度为8.97%,原因:管理人员薪酬增加。
13. 财务费用变动幅度为1058.85%,原因:汇兑损失增加及新增债券利息支出。
14. 研发费用变动幅度为-6.68%,原因:研发投入略有减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为222.97%,原因:加强应收账款管理，回款效率提升。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.03%,原因:购建固定资产等投资支付的现金减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为10906.89%,原因:发行债券收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.71%，资本回报率一般。去年的净利率为9.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.28%，投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-2.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额7.99亿元，累计分红总额1.73亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/4.7%/6.2%，净经营利润分别为1.42亿/8560.27万/1.19亿元，净经营资产分别为13.47亿/18.35亿/19.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.43/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.63亿/4.82亿/4.63亿元，营收分别为12.1亿/11.24亿/12.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达345.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.88亿元，每股收益均值在0.81元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为73.46亿元，已累计从业20年186天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有迪威尔最多的基金为诺安先锋混合A，目前规模为46.02亿元，最新净值3.8753（8月21日），较上一交易日下跌0.89%，近一年上涨26.11%。该基金现任基金经理为杨谷。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请燃气轮机业务的客户、收入和后续规划？
答：您好！公司布局燃气轮机业务赛道，核心出于两大战略考量一方面，燃气轮机零部件技术壁垒高，契合公司深耕高端精密制造的主营业务定位；另一方面，燃气轮机零部件是公司长期稳定的供货品类，具备现成的下游客户基础。目前燃气轮机业务在手核心客户覆盖Baker Hughes、三菱两大国际头部整机厂商，同时公司常态化对接其他行业龙头整机企业，稳步拓展新增合作资源。其中，公司与三菱合作持续深化，前期仅承接其国内本地化项目订单，近期顺利通过审核，正式获取三菱海外国际项目供货资质，业务辐射范围进一步拓宽。当前下游行业需求景气度较高，增量订单持续落地，业务营收稳步增长。燃气轮机板块业务将依托可转债募投项目推进产能扩建，产能落地后聚焦燃气轮机主轴、高端精密锻件等高附加值核心零部件生产制造。

本文数据来源于迪威尔2026年中报，仅供参考不构成投资建议。